Εκροές-ρεκόρ από τα ευρωπαϊκά κεφάλαια

Οι ροές των κεφαλαίων που αποσύρθηκαν από τα μετοχικά και ομολογιακά κεφάλαια της Ευρώπης μετατράπηκαν σε πλημμυρίδα στο α΄ τρίμηνο του 2008.

Δημοσιεύθηκε: 19 Μαΐου 2008 - 12:14

Steve Johnson

Οι ροές των κεφαλαίων που αποσύρθηκαν από τα μετοχικά και ομολογιακά κεφάλαια της Ευρώπης μετατράπηκαν σε πλημμυρίδα στο α΄ τρίμηνο του 2008, ξεπερνώντας άνετα το επίπεδο των εκροών που είχαν παρατηρηθεί μετά το σκάσιμο της τεχνολογικής φούσκας.

Οι επενδυτές απέσυραν καθαρά 75 δισ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία κεάλαια στο α΄ τρίμηνο του έτους, διευρύνοντας τις καθαρές εκροές ύψους 7 δισ. ευρώ που είχαν γίνει το 2007, σύμφωνα με στοιχεία της Lipper Feri.

Ακόμη και στα βάθη της διολίσθησης της φούσκας των dotcoms, οι ροές κεφαλαίων ποτέ δεν είχαν γίνει αρνητικές σε ετήσια βάση. Οι καθαρές εκροές ανήλθαν στα 41 δισ. ευρώ το 2002, που ήταν το ναδίρ.

Και, σε αντίθεση με όλες τις άλλες περιόδους της περασμένης δεκαετίας, οι επενδυτές είχαν αρνητική στάση έναντι τόσο των μετοχικών όσο και των ομολογιακών ταμείων παράλληλα, αποσύροντας καθαρά 30,7 δισ. ευρώ από τα τελευταία στο α΄ τρίμηνο 2008.

Αν εξαιρέσουμε τα χαμηλής προμήθειας Α/Κ της αγοράς χρήματος, οι καθαρές εκροές από την ευρωπαϊκή βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων ανήλθαν στα 137 δισ. ευρώ στο α΄ τρίμηνο, μέγεθος υπερδιπλάσιο από τα 62 δισ. ευρώ που είχαν αποσυρθεί στο τελευταίο τρίμηνο του 2007, με μόνο την Τσεχία, την Ουγγαρία και τη Ρουμανία να αναφέρουν εισροές.

Περιλαμβανομένων των χρηματιστηριακών διακυμάνσεων, τα ενεργητικά της ευρωπαϊκής βιομηχανίας μειώθηκαν κατά το 1/8 ή κατά 530 δισ. ευρώ, στα 3.642 δισ. ευρώ μέσα σε μόνο τρεις μήνες.

Ωστόσο, η κ. Diana Mackay, γενική διευθύντρια της Lipper Feri, τονίζει ότι υπάρχουν αχτίδες ελπίδας στα μεγέθη. Κατ’ αρχάς, οι εκροές έχουν επιβραδυνθεί από τον Ιανουάριο, όταν ανήλθαν στα 56 δισ. ευρώ από τα μετοχικά αμοιβαία και μόνο. Σύμφωνα με τα πρώτα στοιχεία, τον Απρίλιο ίσως οι ροές γίνουν θετικές, αν και ίσως αυτό αποδειχτεί αποτέλεσμα του ενδιαφέροντος που γεννάται για τα money market funds.

Σημαντικότερο στοιχείο είναι κατά την κ. Mackay ότι το κύμα των εκροών οφείλεται κυρίως σε ρευστοποιήσεις κερδών και όχι σε αποφυγή των ζημιών από τους επενδυτές. Αυτή η διαφορά είναι πολύ σημαντική γιατί "εάν οι επενδυτές προσπαθούσαν να αποφύγουν τις ζημίες, θα είχαμε πραγματική ύφεση στην επενδυτική βιομηχανία για μια ολόκληρη γενιά", όπως τονίζει.

"Συνολικά όμως ο κόσμος ή βγάζει κέρδη ή ισοφαρίζει, οπότε περιμένουμε ότι θα επιστρέψουν στην αγορά τη σωστή στιγμή και ίσως να έχει συγκεντρωθεί πολύ μεγάλο ποσό για την επιστροφή".

Κατά δεύτερον, οι μετοχικοί κλάδοι που υφίστανται τις μεγαλύτερες εκροές είναι οι βασικοί παγκόσμιοι, της Ευρώπης και της Βορείου Αμερικής, οι χώροι δηλαδή στους οποίους κυριάρχησαν μετά το 2003 οι επαγγελματίες επενδυτές, όπως οι διαχειριστές fund of fun. Η κ. Mackay τονίζει ότι όσοι αγόρασαν το 2003-05 και πούλησαν πρόσφατα, στις περισσότερες περιπτώσεις έχουν αποκομίσει κέρδη.

Στα μεγέθη της Lipper Feri διακρίνεται επίσης αυξημένο ενδιαφέρον για τα χαμηλού κόστους exchange traded funds. Αν και οι επενδυτές έχουν αποσύρει συνολικά κεφφάλαια 113 δισ. ευρώ από τα μετοχικά funds από τον Ιούνιο 2007, έχουν αγοράσει στην ίδια περίοδο καθαρά 16 δισ. ευρώ σε μετοχικά ETFs.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation