Αναδυόμενες αγορές και πληθωριστική πρόκληση

Οι αναδυόμενες αγορές δεν αντιμετωπίζουν με τις ίδιες μεθόδους τις πληθωριστικές πιέσεις. Στη Λ. Αμερική οι αντιδράσεις είναι σαφώς ορθότερες σε σύγκριση με τις αντίστοιχες στις αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας.

Δημοσιεύθηκε: 24 Ιουνίου 2008 - 07:59

Αναδυόμενες αγορές και πληθωριστική πρόκληση

Οι καθορίζοντες την οικονομική πολιτική των αναδυόμενων αγορών ψάχνουν με αγωνία την… εργαλειοθήκη τους. Ορισμένες, όμως, από τις επιλογές τους θα δημιουργήσουν προβλήματα και μάλιστα με μακροπρόθεσμα ορίζοντα επίλυσης.

Η ένταση της πρόκλησης ποικίλλει. Τα τρόφιμα καταλαμβάνουν μεγάλο ποσοστό στο "καλάθι" καθορισμού του δείκτη τιμών καταναλωτή στις αναδυόμενες οικονομίες. Σύμφωνα με την JP Morgan, στο α΄ τρίμηνο του 2008 ο μέσος πληθωρισμός -σε επίπεδο τιμών τροφίμων- ήταν 37% στη Λ. Αμερική και 67% στην αναδυόμενη Ασία. Παράλληλα, η αύξηση των τιμών πετρελαίου συμβάλλει λιγότερο στην αντίστοιχη ενίσχυση του πληθωρισμού ατη Λατινική Αμερική απ’ ό,τι στην αναδυόμενη Ασία.

Όχι μόνο η Λατινική Αμερική αντιμετωπίζει χαμηλότερο επίπεδο κινδύνου για "εισαγόμενο" πληθωρισμό απ’ ό,τι η Ασία αλλά και η ασκούμενη πολιτική της, πιθανώς και λόγω της πρόσφατης ιστορίας, είναι περισσότερο πιθανό να κινηθεί προς την ορθή κατεύθυνση.

Το τελευταίο διάστημα οι κεντρικές τράπεζες της ηπείρου φροντίζουν να αναλάβουν δράση. Η εντυπωσιακή αύξηση των επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας, την περασμένη εβδομάδα, το αποδεικνύει, ενώ οι κεντρικές τράπεζες της Χιλής, της Κολομβίας, του Μεξικού και του Περού φρόντισαν να αυξήσουν τα επιτόκια το 2007.

Αντίθετα, στην αναδυόμενη Ασία η νομισματική πολική μοιάζει να μην ακολουθεί την ορθή πορεία. Η ανατίμηση των νομισμάτων, συνήθης τακτική στην προσπάθεια τιθάσευσης του πληθωρισμού, είναι πλέον δίκοπο μαχαίρι κυρίως για την εξαγωγική δραστηριότητα της περιοχής.

Από την άλλη πλευρά, νέα μέτρα, όπως ο έλεγχος της διακίνησης κεφαλαίων, αρχίζουν να κερδίζουν έδαφος. Αρκετές χώρες (Ινδία, Φιλιππίνες και Ινδονησία) κινούνται προς αυτήν την κατεύθυνση, προχωρώντας είτε σε πολιτική ελέγχου τιμών είτε σε έμμεσες ή άμεσες επιχορηγήσεις.

Όμως, αυτές οι επιλογές κρύβουν κινδύνους. Οι ισολογισμοί αρχίζουν να παραπατούν, ενώ οι κεντρικές τράπεζες χάνουν μέρος της αξιοπιστίας τους. Ως απάντηση, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν με υψηλότερο risk premium τις αναδυόμενες αγορές.

Τα spreads του εξωτερικού χρέους -ένας παράγοντας μέτρησης που χρησιμοποιεί η JP Morgan- έχουν ενισχυθεί στις 275 μονάδες υψηλότερα από τα αντίστοιχα των 10ετών treasuries.

Το κόστος της έλλειψης εμπιστοσύνης σε σταθερή νομισματική πολιτική είναι κάτι που οι αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας θα χρειαστούν χρόνια για να το καλύψουν.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation