Κίνδυνοι… ηλεκτρισμού

Παραμένει, άραγε, ο ανιαρός πλην όμως αξιόπιστος κλάδος κοινωφελών υπηρεσιών η καλύτερη τοποθέτηση για τα χρήματά σας κατά τη διάρκεια της οικονομικής διολίσθησης;

Δημοσιεύθηκε: 30 Ιουνίου 2008 - 13:01

Άραγε ο ανιαρός πλην όμως αξιόπιστος κλάδος κοινωφελών υπηρεσιών παραμένει η καλύτερη τοποθέτηση για τα χρήματά σας κατά τη διάρκεια της διολίσθησης (αν μη τι άλλο, το ετήσιο μέρισμα θα απαλύνει τον πόνο από τους λογαριασμούς ρεύματος στο σπίτι);

Την περασμένη εβδομάδα η βρετανική κυβέρνηση προειδοποίησε ότι τα τιμολόγια ηλεκτρικού ρεύματος και φυσικού αερίου θα αυξάνονται όλα τα επόμενα χρόνια, για να αποζημιώσουν τις μειώσεις στην εκπομπή ρυπογόνων αερίων. Παράλληλα, ο ευρωπαϊκός κλάδος κοινωφελών υπηρεσιών, έπειτα από πέντε χρόνια απόλαυσης των πλεονεκτημάτων της απορρύθμισης και της αύξησης των τιμών ενέργειας, διαπραγματεύεται σήμερα με premium 35% έναντι της υπόλοιπης αγοράς.

Όλα αυτά ακούγονται πολύ ωραία. Όμως, είναι αξιοθαύμαστο να πιστεύει κάποιος ότι οι τιμές ενέργειας και ως εκ τούτου τα κέρδη των παραγωγών ενέργειας θα ανεβαίνουν επ' αόριστον, χωρίς επιπτώσεις. Εάν οι κυβερνήσεις δεν παρέμβουν για να επιβάλουν μεγαλύτερο ανταγωνισμό στις τιμές, οι θερμοστάτες θα κατέβουν και η ζήτηση θα προσαρμοστεί.

Η νομοθεσία για την εκπομπή ρυπογόνων αερίων επίσης θα εμπλουτιστεί. Σήμερα, οι ευρωπαϊκές κοινωφελείς επιχειρήσεις λαμβάνουν τις άδειες εκπομπής καυσαερίων σχεδόν δωρεάν. Όμως οι προτάσεις στην τρίτη φάση του σχεδίου ανταλλαγής αδειών ρύπων της Ευρωπαϊκής Ένωσης υποδεικνύουν ότι οι επιχειρήσεις θα πρέπει να πληρώνουν τα πάντα από το 2013. Το όλο νόημα του σχεδίου είναι η υποχρέωση αλλαγής στη συμπεριφορά.

Μακροπρόθεσμα αυτό θα τονώσει τις επενδύσεις στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Αλλά η άμεση επίδραση θα είναι να προτιμάται το φυσικό αέριο από τον πιο βρόμικο άνθρακα - η UBS εκτιμά ότι έως το 2015 θα έχει μειωθεί στο ήμισυ η ενέργεια που προέρχεται από καύση λιθάνθρακα.

Οι παραγωγοί που χρησιμοποιούν μόνο λιθάνθρακα, η βρετανική Drax και η ελληνική ΔΕΗ, ήδη διαπραγματεύονται με discount έναντι του κλάδου, βάσει πολλαπλασιαστών 2009 έναντι κερδών προ φόρων, τόκων, υποτιμήσεων και αποσβέσεων, που διαμορφώνονται στο 13% και στο 20% αντιστοίχως. Θα καταστούν καθαροί πάροχοι των περιόδων αιχμής, που σημαίνει ότι οι μέσες εξασφαλισμένες τιμές τους θα είναι υψηλές.

Όμως, τα ομαλοποιημένα επίπεδα κερδών από το 2013 και μετά θα είναι αισθητά χαμηλότερα 50% - 70% σε σχέση με τα τρέχοντα, εκτιμά η UBS. Οι εφησυχασμένοι επενδυτές τότε θα γίνουν… πράσινοι - αλλά τουλάχιστον έτσι θα προσφέρουν μια βοήθεια στον πλανήτη.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation