Κίνα: «Μαύρη τρύπα» παγκόσμιας ρευστότητας

Δεδομένου ότι οι εισροές κεφαλαίων ξεπερνούν κατά πολύ εμπόριο και άμεσες ξένες επενδύσεις, η Κίνα φαίνεται ότι λαμβάνει τεράστιους όγκους από κερδοσκοπικό «καυτό χρήμα».

Δημοσιεύθηκε: 4 Ιουλίου 2008 - 12:13

Geoff Dyer (Πεκίνο)

Κίνα: «Μαύρη τρύπα» παγκόσμιας ρευστότητας

Όπως φαίνονται τα πράγματα, η Κίνα δεν είναι προφανής επενδυτικός προορισμός αυτή την περίοδο. Το χρηματιστήριο έχει καταρρεύσει, η αγορά ακινήτων είναι αδύναμη και τα επιτόκια καταθέσεων κινούνται στο ήμισυ του ποσοστού του πληθωρισμού.

Αυτό όμως δεν αποτρέπει τα επίπεδα-ρεκόρ εισροών κεφαλαίου να ανέβουν υψηλότερα ακόμη και από την ογκώδη συγκέντρωση αποθεμάτων του Πεκίνου τα τελευταία χρόνια.

Στο α΄ τρίμηνο, τα αποθέματα ξένου συναλλάγματος αυξήθηκαν κατά 154 δισ. δολ. ή 98 δισ. ευρώ. Εκτός από αυτά, σύμφωνα με συνήθως αξιόπιστα μεγέθη που διέρρευσαν στο πρακτορείο Reuters, τα αποθέματα αυξήθηκαν κατά 75 δισ. δολ. τον Απρίλιο και 40 δισ. δολ. τον Μάιο, στο σύνολο των 1.800 δισ. δολαρίων.

Δεδομένου ότι οι εισροές ξεπερνούν κατά πολύ τις εμπορικές και άμεσες ξένες επενδύσεις, η Κίνα φαίνεται ότι λαμβάνει τεράστιους όγκους από κερδοσκοπικό «καυτό χρήμα».

Η Κίνα διαθέτει δύο προνόμια για τους ξένους επενδυτές: Επιτόκια που είναι υψηλότερα από εκείνα των ΗΠΑ και νόμισμα που αναμένεται να ανατιμηθεί. «Τα αποθέματα ξένου συναλλάγματος της Κίνας δείχνουν ότι έχουν γίνει μια τεράστια "μαύρη τρύπα" στην παγκόσμια ρευστότητα», δηλώνει ο κ. Stephen Green, οικονομολόγος της Standard Chartered.

Τα ογκώδη αποθέματα αποκτήθηκαν προκειμένου να αντιμετωπιστούν οι ευμετάβλητες ροές κεφαλαίων οι οποίες προκάλεσαν την ασιατική κρίση του 1997. Όμως, αυτά τα διαρκώς διογκούμενα αποθέματα φέρουν τους δικούς τους κινδύνους - ο πληθωρισμός μπορεί να κλιμακωθεί εάν δεν ειναι διαχειρίσιμες οι εισροές και το χρηματοοικονομικό σύστημα να κλονιστεί εάν οι επενδυτές αποφασίσουν ομού να αποσύρουν τα κεφάλαια.

Το πόσο μεγάλο είναι το πρόβλημα εξαρτάται από το τι όγκο καταλαμβάνει στα αποθέματα το «καυτό χρήμα», αλλά οι υπολογισμοί γι' αυτό το ζήτημα είναι δύσκολοι, εξαιτίας της αδιαφάνειας των επίσημων στοιχείων.

Κάποια από την αύξηση αποδίδεται σε λογιστικές αιτίες, όπως η συμπερίληψη στα αποθέματα των επανεπενδεδυμένων κερδών από τις κατοχές ομολόγων ή η αύξηση στη χρηματιστηριακή αξία των ενεργητικών του εξωτερικού επί των οποίων είναι επενδεδυμένα τα αμερικανικά αποθέματα.

Ωστόσο, ορισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι τα επίσημα μεγέθη υποβαθμίζουν το μέγεθος των εισροών «καυτού χρήματος».

Στο πλαίσιο της δημιουργίας της China Investment Corporation, ένα κομμάτι 75 - 100 δισ. δολ. από τα αποθέματα μεταφέρθηκε στο νέο sovereign wealth fund. Εάν το μεγαλύτερο τμήμα της μεταφοράς έγινε στο α΄ τρίμηνο, όπως πιστεύουν ορισμένοι παρατηρητές, τότε η έκρηξη στο «καυτό χρήμα» ήταν ακόμη μεγαλύτερη.

Οι αναλυτές της Stone & McCarthy στο Πεκίνο εκτιμούν ότι το «καυτό χρήμα» που εισήλθε στο πεντάμηνο ήταν 150 - 170 δισ. δολάρια.

Υπάρχουν πολλές νόμιμες οδοί για να εισέλθουν κεφάλαια στην Κίνα. Οι ξένοι κάτοικοι μπορούν να καταθέσουν έως 50.000 δολάρια τον χρόνο και οι κάτοικοι του Χονγκ Κονγκ ακόμη περισσότερα.

Αλλά κρατικοί αξιωματούχοι εκτιμούν ότι γίνονται και παράνομες συναλλαγές - μέσω ξένων εταιριών που δηλώνουν ότι τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για άμεσες επενδύσεις και στη συνέχεια τα τοποθετούν σε τράπεζες και εξαγωγέων οι οποίοι διογκώνουν την αξία των εσόδων τους από το εξωτερικό, προκειμένου να «μπάσουν» περισσότερα κεφάλαια.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation