"Ψυχροί" οι Αμερικανοί προς τα ελληνικά ομόλογα

Αρκετές δυσκολίες θα αντιμετωπίσει η Ελλάδα προκειμένου να πείσει τους Αμερικανούς να αγοράσουν ομόλογά της. Ο αποκλεισμός των hedge funds από την όλη διαδικασία δεν βοηθά στο ελάχιστο.

Δημοσιεύθηκε: 9 Απριλίου 2010 - 10:12

Jennifer Hughes & Sam Jones (Λονδίνο)-Nicole Bullock (Ν. Υόρκη)

Ψυχροί οι Αμερικανοί προς τα ελληνικά ομόλογα

Αμερικανοί επενδυτές θέτουν εν αμφιβόλω το κατά πόσον η "έκκληση" της Ελλάδας προς όσους προτιμούν να τοποθετούνται στις αναδυόμενες αγορές θα έχει θετικά αποτελέσματα για την πώληση ομολόγων από τη χώρα σε δολάρια.

Χθες συνεχίστηκε το sell-off των ελληνικών ομολόγων, με τα yields των 2ετών ομολόγων να φθάνουν στο 7,15%. Τα yields στα 7ετή ομόλογα άγγιξαν το 7,361%, δηλαδή πολύ υψηλότερα από το 5,9% με το οποίο η Ελλάδα πούλησε 7ετή ομόλογα, αξίας 5 δισ. ευρώ, την περασμένη εβδομάδα.

Στην αρχή της τρέχουσας εβδομάδας αποκαλύφθηκε ότι Έλληνες αξιωματούχοι σχεδιάζουν να ταξιδέψουν στα τέλη Απριλίου στις ΗΠΑ προκειμένου να συναντηθούν με επενδυτές για την πώληση ομολόγων σε δολάρια, αξίας 10 δισ. δολαρίων. Στόχος να καλυφθεί μέρος των 10 δισ. ευρώ που θα πρέπει να πληρώσει η χώρα σε τόκους τον Μάιο.

Όμως, Αμερικανοί παρατηρητές αμφισβητούν την επιτυχία αυτής της κίνησης, ιδιαίτερα εάν η Ελλάδα θελήσει να πλασαριστεί ως αναδυόμενη αγορά στους ενδιαφερόμενους αγοραστές των ομολόγων της.

"Δεν θα ήταν και πολύ σοφή τακτική", υποστηρίζει ο κ. Michael Krautzberger, διαχειριστής κεφαλαίων σε ευρώ στην BlackRock και προσθέτει: "Δεν παρουσιάζεσαι ως αναδυόμενη αγορά όταν είναι ανεπτυγμένη. Νομίζω ότι οι ελληνικές αρχές το γνωρίζουν πολύ καλά αυτό και θα φροντίσουν να το αποφύγουν".

Οι επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές έχουν σφιχτή τακτική και μάλλον δεν υπάρχει χώρος στα χαρτοφυλάκιά τους για την Ελλάδα, η οποία άλλωστε δεν συγκαταλέγεται μεταξύ των αναδυόμενων αγορών από τη στιγμή που εντάχθηκε στην ευρωζώνη.

"Εάν οι επενδυτές ήθελαν, θα είχαν ήδη αγοράσει ή θα είχαν πουλήσει ομόλογα", υποστηρίζει ο κ. Gary Kleiman, στέλεχος της Kleiman International, εταιρίας που συμβουλεύει επενδυτές για τις αναδυόμενες αγορές και προσθέτει: "Όσοι επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές έχουν πολλά στο μυαλό τους. Θα πρέπει να εξετάσουν την ιστορία της Ελλάδας, την επιτυχία ή την αποτυχία του προγράμματος στήριξης με συμμετοχή του ΔΝΤ. Υπάρχουν, δε, κάποιες άλλες χώρες στις αγορές, όπως η Ρωσία που επίσης θέλει να πουλήσει ομόλογα, με πιο ξεκάθαρη εικόνα στην οικονομία τους".

Όπως τονίζουν, δε, παρατηρητές, θα πρέπει πρώτα να ηρεμήσουν οι αγορές πριν οι τραπεζίτες κατορθώσουν να διαπραγματευτούν κάποια συμφωνία και να έχουν τη δυνατότητα να ανακοινώσουν την κλίμακα τιμών. Με αυτόν τον τρόπο θα τονώσουν και την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

"Με δεδομένη την κατάσταση στα spreads θα πρέπει να μεσολαβήσει μία περίοδος ηρεμίας έως ότου ξεκινήσει το roadshow", υπογραμμίζει ο κ. Scott Mather, επικεφαλής διεθνούς χαρτοφυλακίου στην Pimco. Επίσης, τονίζει: "Όσο πιο υψηλά είναι τα yields τόσο πιο ασταθής είναι η κατάσταση. Δεν έχουμε να αντιμετωπίσουμε μια κατάσταση όπου το υψηλό yield προσελκύει και επενδυτές με μακροχρόνιο ορίζοντα τοποθετήσεων. Μάλλον συμβαίνει ακριβώς το αντίθετο".

Δύο επενδυτικές ομάδες που αγοράζουν επικίνδυνο χρέος είναι τα hedge funds και τα distressed debt funds. Όμως η Ελλάδα έχει ήδη ξεκαθαρίσει ότι θέλει να αποκλείσει τα hedge funds από την πώληση, με αποτέλεσμα αρκετά μεγάλα funds να της έχουν γυρίσει την πλάτη.

Αρκετοί -συμπεριλαμβανομένης και της Goldman Sachs, συμβούλου της ελληνικής κυβέρνησης- ζητούν από την Ελλάδα να άρει αυτόν τον περιορισμό.

Πάντως, αρκετά μεγάλα hedge funds αναζητούν ευκαιρίες για να αγοράσουν ελληνικό χρέος. Μάλιστα, μεταξύ αυτών συμπεριλαμβάνονται και εκείνα που είχαν short θέσεις στα ελληνικά ομόλογα στα τέλη του 2009.

Το μεγαλύτερο ευρωπαϊκό hedge fund, το Brevan Howard, τόνισε σε επιστολή του προς επενδυτές τον Φεβρουάριο ότι παρακολουθεί στενά τις αγορές προκειμένου να αγοράσει με χαμηλές τιμές ελληνικά ομόλογα, καθώς προσδοκά ανάκαμψή τους.

Επίσης, το hedge fund Moore Capital (με έδρα τις ΗΠΑ), με υπό διαχείριση κεφάλαια 14,6 δισ. δολαρίων και επικεφαλής τον κ. Louis Bacon, έχει long θέσεις στα ελληνικά ομόλογα. Το fund έχασε κάποια κεφάλαια λόγω αυτής της τακτικής του, όμως δεν φαίνεται να έχει πρόθεση να την αλλάξει.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation