Μία ψύχραιμη ματιά στη βουτιά των αγορών

Το πρωί της Πέμπτης δεν υπήρχε τίποτα που θα μπορούσε να πυροδοτήσει το sell off. Οι μαζικές ρευστοποιήσεις δείχνουν ότι τα χρηματιστήρια είναι η μόνη αγορά όπου οι πελάτες τρέπονται σε φυγή... στις εκπτώσεις!

Δημοσιεύθηκε: 5 Αυγούστου 2011 - 15:54

Μία ψύχραιμη ματιά στη βουτιά των αγορών

Εάν κάποιος σας έλεγε πριν από εννέα μήνες ότι ο Dow Jones Industrials θα ήταν σήμερα στα ίδια επίπεδα, το πιθανότερο είναι ότι δεν θα μπορούσατε να καταλήξετε σε σαφή συμπεράσματα για τις επιπτώσεις στην οικονομία.

Μία ανάπαυλα είναι απολύτως λογική καθώς οι μετοχές καταγράφουν άνοδο 18% τους τελευταίους πέντε μήνες και σχεδόν υπερδιπλασιάστηκαν από τα χαμηλά του Μαρτίου του 2009. Από ψυχολογική πλευρά, όμως, ο τρόπος με τον οποίο γίνεται μία διόρθωση έχει τεράστια σημασία. Το γεγονός ότι ο δείκτης βρέθηκε στα επίπεδα του Δεκεμβρίου με βουτιά 512 μονάδων -τη χειρότερη από το 2008- έχει πυροδοτήσει συζητήσεις για ύφεση double dip για την αμερικανική οικονομία και για ακόμη πιο δυσμενή σενάρια.

Τις τελευταίες ημέρες και εβδομάδες υπήρχαν ενδείξεις για την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας. Το πρωί της Πέμπτης όμως, δεν συνέβη τίποτε που θα μπορούσε να πυροδοτήσει το sell off. Ακόμη και η έκθεση της ADP για την ανεργία ήταν ήπια. Αντιθέτως, οι αγορές διαφόρων τοποθετήσεων, πιο συνδεδεμένες από ποτέ, τροφοδοτούσαν η μία την άλλη. Η υποχώρηση των ισπανικών και των ιταλικών ομολόγων, η ενίσχυση των αποκαλούμενων ασφαλών τοποθετήσεων ή η εκτίναξη των δεικτών αστάθειας, όλα δείχνουν ότι οι κάποιοι επενδυτές κάτι ήξεραν. Οι πωλήσεις πυροδοτούσαν νέες ρευστοποιήσεις την Πέμπτη σε μία στροφή αδιακρίτως προς τη ρευστότητα.

Μόνο τρεις μετοχές του S&P 500 κινήθηκαν ανοδικά, ενώ η Bank of New York Mellon έλαβε τόσο πολλές καταθέσεις που άρχισε να χρεώνει ορισμένους πελάτες, της αντί να καταβάλλει τόκο. Ακόμη και ο χρυσός, η κατεξοχήν τοποθέτηση σε χαλεπούς καιρούς, υποχώρησε λίγο. Πρέπει να δούμε τα πράγματα στις σωστές τους διαστάσεις.

Εάν κάποιος δίσταζε να κάνει μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις τον Δεκέμβριο, πόσο μάλλον στα υψηλά του Απριλίου, τώρα θα ήταν ακόμη πιο επιφυλακτικός, εκτός εάν υπήρχαν αλλαγές στα θεμελιώδη μεγέθη. Το γεγονός ότι δισεκατομμύρια δολάρια ρευστοποιήθηκαν από τις μετοχές δείχνει πως η χρηματιστηριακή αγορά είναι η μόνη κατά την οποία οι πελάτες τρέπονται σε φυγή σε περίοδο εκπτώσεων.

© The Financial Times Limited 2011. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation