Πρώιμη χαλαρότητα στις αγορές

Ο Mr Market είναι πολύ χαρούμενος. Φοράει την ρόμπα του, καπνίζει το πούρο του και αμείβει τον εαυτό του με εξαιρετικής ποιότητας μπράντι. Μάλλον όμως είναι υπερβολικά νωρίς για να γιορτάσει την επιστροφή στην ομαλότητα.

Δημοσιεύθηκε: 8 Αυγούστου 2012 - 16:42

James Mackintosh

Ο Mr Market είναι χαρούμενος. Πολύ χαρούμενος. Φοράει την ρόμπα του, καπνίζει το πούρο του και αμείβει τον εαυτό του με εξαιρετικής ποιότητας μπράντι.

Η Ισπανία είναι η καλύτερη περίπτωσή του. Τα ισπανικά διετή yields έχουν μειωθεί πάνω από το ήμισυ σε 15 μέρες κι επέστρεψαν στα επίπεδα του 2010. Οι ισπανικές μετοχές εν τω μεταξύ, έχουν «καβαλήσει τον ταύρο» με άνοδο σχεδόν 20%.

Οι υπόλοιπες μετοχές, τα περιφερειακά ομόλογα, ακόμη και ο χρυσός «ζεσταίνονται» ενώ το πετρέλαιο έχει ήδη επιστρέψει σε bull market, με άνοδο 22% σε έξι εβδομάδες. Ο δείκτης μεταβλητότητας Vix, ο γνωστός ως δείκτης φόβου της Wall Street, δείχνει σε καταστολή.

Μέχρις εδώ οι καλές ειδήσεις. Οι κακές ειδήσεις είναι ότι σχεδόν κάθε φορά στα τελευταία αυτά πέντε χρόνια που ο Mr Market χαλαρώνει, οι επενδυτές χάνουν λεφτά.

Επιπλέον, οι κερδοσκόποι είναι long (με πρόβλεψη ανόδου) σε μετοχές, ομόλογα και πετρέλαιο, όλα μαζί. Όπως σημειώνει ο Graham Secker της Morgan Stanley, αυτό υπήρξε ένα ανυπέρβλητο σημάδια υπερβολικής εμπιστοσύνης κατά τα τελευταία πέντε χρόνια. Η μέση ζημία στις ευρωπαϊκές μετοχές έξι μήνες αφότου συνέβαινε αυτό, ήταν 4,5%.

Ίσως αυτή την φορά να είναι διαφορετικά. Ίσως η κρίση έχει πράγματι λήξει με την ΕΚΤ να αναλαμβάνει τις εγγυήσεις του ευρώ, την αμερικανική οικονομία σε επιδιόρθωση και ενδείξεις ότι οι υποβαθμίσεις εταιρικών αποτελεσμάτων μειώνονται.

Από την άλλη, ίσως ο Mr Market να είναι υπερβολικά χαλαρός. Οι επενδυτές ομολόγων εξακολουθούν να ποντάρουν σε οικονομική αδυναμία και να κρατούν τα yields στα ομόλογα «καταφύγια» σε μηδενικά επίπεδα. Ο δημοσιονομικός «γκρεμός» των ΗΠΑ απέχει λίγα μέτρα και απειλεί με σοβαρή ύφεση τον επόμενο χρόνο. Και η Ευρώπη έχει αποδείξει επανειλημμένα ότι μπορεί να καταλήξει σε ήττα μέσα από την νίκη.

Υπήρξαν αυθεντικά καλές εξελίξεις και η τάση ανάκαμψης είναι λογική. Αλλά είναι υπερβολικά νωρίς για να περιμένουμε την επιστροφή στην ομαλότητα.

© The Financial Times Limited 2012. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation