Πώς "μαζεύουν" οι επενδυτικές τράπεζες

Η Deutsche Bank και η Nomura εφαρμόζουν δύο διαφορετικές προσεγγίσεις για "μάζεμα" των επενδυτικών τραπεζικών υπηρεσιών. Το πρόβλημα της 1ης, είναι ότι οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι βρίσκονται πολύ πιο κοντά στην έδρα της.

Δημοσιεύθηκε: 24 Σεπτεμβρίου 2012 - 16:01

Υψηλό κόστος και χαμηλές αποδόσεις. Αυτή είναι η πραγματικότητα που αντιμετωπίζουν οι επενδυτικές τράπεζες μετά την διεθνή χρηματοπιστωτική κρίση. Τους είναι απαραίτητο να περιορίσουν στο πρώτο και να ενισχύσουν το δεύτερο.

Το ζήτημα είναι πού να κάνουν περικοπές και πόσο βαθιές. Δύο τράπεζες δείχνουν δύο εντελώς διαφορετικές προσεγγίσεις στο δίλημμα. Η μια είναι «ανάπαυση για ενδοσκόπηση.» Η άλλη είναι «επιστροφή στα πάτρια.» Καμία από τις δύο προσεγγίσεις δεν αντιμετωπίζει ουσιωδώς τα βασικά προβλήματα.

Η Deutsche Bank κατ’αρχήν. Οι περικοπές στις ασιατικές επιχειρήσεις, όπου το προβλεπόμενο πάρτι των αγορών αποδείχθηκε πολύ βραχύβιο, υποδεικνύει έναν οίκο που εναποθέτει τις ελπίδες του στην κυκλική ανάκαμψη.

Από την άλλη, οι πρόσφατες περικοπές 1 δισ. δολ. της Nomura κυρίως στην Ευρώπη, δείχνουν έναν οίκο που προβλέπει μια πιο μόνιμη "διολίσθηση". Με την εξαγορά το 2008 των πρώην μονάδων της Lehman Brothers σε Ευρώπη και Ασία, υπερδιπλασίασε το δυναμικό της.

Η Nomura δεν κάνει τόσο καθολική υπαναχώρηση, όπως ίσως δείχνει. Αντιδρά σε διαρθρωτικές αλλαγές σε αγορές, μεταφέροντας, για παράδειγμα τις επιχειρήσεις cash equities εκτός Ιαπωνίας, στην ηλεκτρονική της πλατφόρμα. Λιγότερο από το μισό αυτών των περικοπών αφορά το εργατικό δυναμικό. Αν μη τι άλλο, η χρηματιστηριακή τράπεζα μαζεύεται σε αυτό που κάνει καλύτερα, επεκτείνοντας τις διεθνείς επιχειρήσεις fixed income, που αντιστοιχούν στο 60% των ακαθάριστων εσόδων της.

Η Deutsche πρέπει να κάνει περικοπές για άλλους λόγους: ο κεφαλαιακός συντελεστής της είναι μικρότερος από των ανταγωνιστών της και ο συντελεστής κόστους σε σχέση με έσοδα είναι σχεδόν 80%. Οι περικοπές κόστους 4,5 δισ. ευρώ -το ένα τέταρτο του υπαλληλικού κόστους και το ένα τρίτο του κόστους υποδομών- έχουν στόχο να προστατεύσουν την θέση της στο Top 3 των επενδυτικών τραπεζών. Είναι μάλλον μια «στάση για ανάπαυση» παρά μια «υποχώρηση».

Τουλάχιστον η Nomura αναγνωρίζει ότι πρέπει να μείνει πιο κοντά στην έδρα της, χρησιμοποιώντας την επενδυτική τράπεζα για να εξυπηρετεί τους Ιάπωνες πελάτες. Το πρόβλημα με την Deutsche είναι ότι, παρά το διεθνές στάτους και τις φιλοδοξίες της, οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι (από την τραπεζική ενοποίηση της ευρωζώνης μέχρι την κεφαλαιακή επάρκεια) βρίσκονται πολύ πιο κοντά στην έδρα της.

© The Financial Times Limited 2012. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation