Η πορτογαλική στρατηγική ”ανάγκης” στις εξαγορές

Οι πορτογαλικές ενεργειακές εταιρίες, όπως η Gas Natural, η Energias de Portugal και η Galp προχωρούν σε ακριβές εξαγορές ισπανικών ομίλων. Η λογική είναι απλή: Ο μόνος τρόπος να σταματήσουν να είναι ευάλωτες στους ισπανικούς ομίλους είναι να δημιουργήσουν αξία και να γίνουν ακριβές.

Δημοσιεύθηκε: 26 Σεπτεμβρίου 2005 - 11:29

του Mark Mulligan και του Peter Wise

Όταν η Gas Natural κατέθεσε την προσφορά-έκπληξη ύψους 22,5 δισ. ευρώ για την εξαγορά της Endesa, του μεγαλύτερου ομίλου ηλεκτρικής ενέργειας στην Ισπανία, ήταν σίγουρο ότι θα ξεκινούσε δημόσια διαμάχη στο ζήτημα.

Δεν ήταν μόνο η ενόχληση από την ίδια την προσφορά -προερχόμενη από μια εταιρία με το μισό μέγεθος σε σχέση με αυτό της Endesa- αλλά και η προαποφασισμένη πώληση περιουσιακών στοιχείων ύψους 9 δισ. ευρώ στην Iberdrola, τη δεύτερη μεγαλύτερη εταιρία του κλάδου στη χώρα, σε ένα deal που προκάλεσε ερωτηματικά για συγκεντρωτισμό στις ισπανικές αγορές φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας.

Ωστόσο, κανείς δεν ήταν προετοιμασμένος για τις επιπτώσεις στην Πορτογαλία, όπου η Galp, ο κρατικός όμιλος πετρελαίου και φυσικού αερίου ξεκίνησε διαπραγματεύσεις για την εξαγορά πλειοψηφικού μεριδίου στην Union Fenosa, την τρίτη μεγαλύτερη εταιρία ενέργειας στην Ισπανία.

Η λογική είναι απλή: Η προσφορά της Gas Natural προκάλεσε χρονικές πιέσεις στις προσπάθειες των Πορτογάλων να δημιουργήσουν κοινωφελείς εταιρίες που είναι αρκετά μεγάλες ώστε να είναι ανταγωνιστικές σε πανιβηρικό επίπεδο. ”Ο μόνος τρόπος να σταματήσουν να είναι ευάλωτες οι πορτογαλικές εταιρίες στους ισπανικούς ομίλους είναι να δημιουργήσουν αξία και να γίνουν ακριβές”, επισημαίνει ο Antonio Mexia, πρώην διευθύνων σύμβουλος της Galp Energia.

To 2003, η προηγούμενη κεντροδεξιά κυβέρνηση προώθησε ένα σχέδιο, σύμφωνα με το οποίο η Energias de Portugal (EdP), η μεγαλύτερη εταιρία ηλεκτρικής ενέργειας στη χώρα, θα εξαγόραζε την Gas de Portugal, το μονοπώλιο στο φυσικό αέριο, ώστε να δημιουργηθεί ένας ”εθνικός πρωταθλητής” αρκετά μεγάλος, ώστε να μπορεί να ανταγωνίζεται τις μεγάλες ισπανικές εταιρίες.

Η EdP είχε ήδη αποκτήσει μια περιορισμένη πανιβηρική διάσταση το 2003, εξαγοράζοντας την Hidroelectrica del Cantabrico, την τέταρτη μεγαλύτερη εταιρία ενέργειας της Ισπανίας. Όμως το βέτο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στη σχεδιαζόμενη συγχώνευση με τη GdP, η οποία επικυρώθηκε και από το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο, δεν αφήνει περιθώρια για την δημιουργία του κριτικού όγκου.

Την ίδια στιγμή, οι ισπανικές εταιρίες ηλεκτρικής ενέργειας έχουν χτίσει μερίδια αγοράς στην πορτογαλική αγορά, μέσω διασυνοριακών πωλήσεων, μικρών ποσοστών σε πορτογαλικές εταιρίες και κοινοπραξιών σε μονάδες παραγωγής. Τώρα, νέα πορτογαλική κυβέρνηση στηρίζει το ενδεχόμενο ένωσης των Galp και Union Fenosa.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation