Διαπραγματεύσεις στο «παρά πέντε» με ορκωτούς & τράπεζες

Στις 31 Μαρτίου εκπνέει η προθεσμία υποβολής των ετήσιων λογιστικών καταστάσεων για τις εισηγμένες εταιρείες του Χ.Α. και μόλις λίγες δεκάδες επιχειρήσεις έχουν μέχρι σήμερα δημοσιεύσει τους ισολογισμούς τους.

Και μπορεί βέβαια η πλειονότητα να... συνηθίζει να υποβάλλει τις λογιστικές της καταστάσεις μόλις τις τελευταίες ημέρες της προθεσμίας, ωστόσο ποτέ στο παρελθόν δεν έχουν παρατηρηθεί τόσο μεγάλες καθυστερήσεις όσο φέτος.

Μάλιστα, η αλήθεια είναι πως οι διοικήσεις πολλών εισηγμένων έχουν επιδοθεί σε αγώνα δρόμου έως το τέλος του μήνα με στόχο -πείθοντας ορκωτούς ελεγκτές και πιστώτριες τράπεζες- να περιορίσουν τα... «αποτυπώματα» της κρίσης στις οικονομικές τους καταστάσεις.

Συγκεκριμένα, στόχος των επιχειρήσεων είναι αφενός να «μαλακώσουν», όσο αυτό είναι δυνατόν, τις επισημάνσεις των ορκωτών ελεγκτών και αφετέρου να εξασφαλίσουν από τις τράπεζες τη βεβαίωση (waiver) ότι για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα δεν θα τους... τραβήξουν το χαλί, ζητώντας άμεσα την αποπληρωμή του συνόλου των δανείων.

Υψηλόβαθμα στελέχη εισηγμένων εκφράζουν τη δυσφορία τους γιατί πέρα από τα γνωστά προβλήματα λόγω της οικονομικής κρίσης καλούνται να αντιμετωπίσουν και τις παρενέργειες από την αναλυτική δημοσίευση των οικονομικών τους καταστάσεων.

«Δεν ξέρω τι γινόταν στο παρελθόν, αλλά σήμερα τόσο οι ορκωτοί ελεγκτές, όσο και γενικότερα οι κανόνες των χρηματιστηριακών αρχών μας επιβάλλουν να δημοσιοποιούμε μια εικόνα που ενίοτε είναι χειρότερη από την πραγματική και αυτό προκαλεί δυσκολίες στη μετέπειτα πορεία της επιχείρησης.

Ας μην ξεχνάμε ότι τις αναλυτικές λογιστικές καταστάσεις τις εξετάζουν εξονυχιστικά οι προμηθευτές μας, οι μεγάλοι πελάτες μας και ολόκληρη η αγορά» δήλωσε στο Euro2day.gr στέλεχος εταιρείας, συμπληρώνοντας πως «συχνά, είναι κάποιοι ανταγωνιστές μας εκείνοι που στέλνουν την ίδια κιόλας ημέρα τα επίμαχα κομμάτια σε προμηθευτές και πελάτες. Πρόκειται για ένα συγκριτικό μειονέκτημα που έχουν οι εισηγμένες επιχειρήσεις σε σχέση με τις υπόλοιπες»...

Άλλο υψηλόβαθμο στέλεχος εισηγμένης δήλωσε πως «μέσα σε ένα περιβάλλον έντονης αβεβαιότητας και μεγάλων δυσκολιών, οι ορκωτοί ελεγκτές παρουσιάζουν το ποτήρι... μισοάδειο για να έχουν το κεφάλι τους ήσυχο».

Παράγοντας άλλης εταιρείας, η οποία προχώρησε μέσα στην κρίση σε αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου, δήλωσε πως η εικόνα του ενημερωτικού δελτίου της έκδοσης είχε τόσο αυστηρή δομή και τέτοιες προδιαγραφές που απέτρεπε τους επενδυτές εκείνους που δεν μπορούσα να... καταλάβουν το πνεύμα ενός τέτοιου εντύπου από το να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου. Ευτυχώς που η δική μας έκδοση καλύφθηκε από βασικούς μετόχους και θεσμικούς».

Επιστρέφοντας στην τρέχουσα επικαιρότητα, άλλη προτεραιότητα πολλών εισηγμένων είναι να πείσουν έως το τέλος του μήνα τις πιστώτριες τράπεζες να δηλώσουν πως δεν θα τους τραβήξουν το χαλί το επόμενο χρονικό διάστημα.

Συγκεκριμένα, πολλές επιχειρήσεις έχουν πλέον σταματήσει -λόγω της κρίσης- να τηρούν κάποιους συμβατικούς όρους (covenants) των δανείων που έχουν συνάψει, ή έχουν καθυστερήσει την αποπληρωμή κάποιων δόσεων, με αποτέλεσμα τα μακροπρόθεσμα δάνεια να έχουν καταστεί βραχυπρόθεσμα και οι τράπεζες να έχουν το δικαίωμα να απαιτήσουν ανά πάσα στιγμή την άμεση εξόφλησή τους (με άλλα λόγια να οδηγήσουν την εταιρεία σε πτώχευση).

Τι σημαίνει αυτό: πρώτον, πολύ χειρότερους δείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης και ρευστότητας, και, δεύτερον, αυξημένη αβεβαιότητα για την επόμενη μέρα. Οι διοικήσεις των εταιρειών λοιπόν σπεύδουν είτε να συμφωνήσουν με τις τράπεζες στην αναχρηματοδότηση των δανείων τους (διαδικασία που κρατά μήνες) είτε να λάβουν ένα «waiver», δηλαδή μια βεβαίωση των πιστωτών ότι για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα δεν προτίθενται να ασκήσουν το δικαίωμά τους για απαίτηση του συνόλου των δανειακών κεφαλαίων.

Έτσι, ο δρόμος πολλών εταιρειών μέχρι το τέλος του μήνα προβλέπεται μακρύς και το περιεχόμενο αυτών των ετήσιων λογιστικών καταστάσεων αναμένεται να παίξει σημαντικό ρόλο στις μετέπειτα διαπραγματεύσεις τους με τις πιστώτριες τράπεζες.