Δείτε εδώ την ειδική έκδοση

ΧΑ: Τα φτηνά και «καλά» χαρτιά του ταμπλό

Ποιες μετοχές κερδοφόρων εταιρειών που έχουν διεθνοποιημένη παρουσία και υψηλή ρευστότητα είναι διαπραγματεύσιμες χαμηλότερα ή και πολύ χαμηλότερα από τη λογιστική τους αξία. Αναλυτικοί πίνακες για όλες τις εισηγμένες της αγοράς.

ΧΑ: Τα φτηνά και «καλά» χαρτιά του ταμπλό

Σε μια περίοδο όπου αρκετά ξένα χρηματιστήρια σημειώνουν ιστορικά υψηλά επίπεδα τιμών και ο μέσος όρος των ευρωπαϊκών αγορών δεν απέχει σημαντικά από τα προ κρίσης επίπεδα αποτιμήσεων, η κατάσταση στο Χρηματιστήριο της Αθήνας μπορεί να χαρακτηριστεί εντελώς αντίθετη.

Έτσι, οι περισσότερες μετοχές του Χ.Α. είναι διαπραγματεύσιμες χαμηλότερα -ή και πολύ χαμηλότερα- από τις λογιστικές τους αξίες και μάλιστα στην κατηγορία αυτή συγκαταλέγονται δεκάδες εισηγμένες που είναι κερδοφόρες και πολύ συχνά έχουν διεθνοποιημένο προσανατολισμό, ισχυρό μετοχικό σχήμα και άριστη ρευστότητα!

Για παράδειγμα, κάτω ή και πολύ κάτω από τη λογιστική τους αξία διαπραγματεύονται Όμιλοι όπως ο Μυτιληναίος, η ΜΕΤΚΑ, η ΕΛΒΑΛ, η Quest Holdings, τα Πλαστικά Κρήτης, τα Πλαστικά Θράκης, η Αφοί Καράτζη, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, η Flexopack, η Kleemann, η Grivalia, οι τρεις μεγάλοι του κατασκευαστικού κλάδου (Ελλάκτωρ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ), τα Ελληνικά Πετρέλαια και τα δύο «νερά», ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ.

Σύμφωνα με τη θεωρία, όσο χαμηλότερο δείκτη P/BV διαθέτει μια μετοχή, τόσο ελκυστικότερη είναι η αγορά της, όταν όλοι οι άλλοι παράγοντες (π.χ. κερδοφορία, προοπτικές, ρευστότητα, κίνδυνος) είναι σταθεροί. Όταν -σύμφωνα πάντα με τη θεωρία- μια μετοχή είναι διαπραγματεύσιμη με P/BV χαμηλότερο της μονάδας, αυτό σημαίνει πως ο αγοραστής όχι μόνο δεν καταβάλλει τίποτε για τα μη λογιστικοποιημένα περιουσιακά της στοιχεία (π.χ. φήμη, πελατολόγιο, τεχνογνωσία, εμπορικά σήματα, διαμορφωμένη οργάνωση), αλλά επιπλέον αγοράζει με έκπτωση και αυτά τα περιουσιακά στοιχεία που έχουν λογιστικοποιηθεί.

Ωστόσο, πολύ δύσκολα οι παράγοντες που προαναφέρθηκαν (κερδοφορία, προοπτικές, ρευστότητα, κίνδυνος) είναι σταθεροί για όλες τις εταιρείες, με αποτέλεσμα πολλές φορές τα μεγάλα χρηματιστηριακά κέρδη να προέρχονται από τις μετοχές που είναι διαπραγματεύσιμες πάνω από τη λογιστική τους αξία.

Με τη γλώσσα των αριθμών

Έτσι, με βάση το κλείσιμο της περασμένης Πέμπτης (2/4/15) και τα ίδια κεφάλαια της 31ης Δεκεμβρίου του 2014, από τις 190 μη τραπεζικές και μη επενδυτικές εταιρείες που δημοσίευσαν ετήσιες λογιστικές καταστάσεις:

Οι 29 (δηλαδή το 15%) διαπραγματεύονται με αρνητικό δείκτη τιμής προς λογιστική αξία ή P/BV, εξαιτίας του ότι λόγω της βαθειάς οικονομικής κρίσης διαθέτουν πλέον αρνητικά ίδια κεφάλαια.

Οι 16 έχουν δείκτη P/BV μεταξύ 0,11 και 0,20 και μάλιστα οι 4 από αυτές ήταν το 2014 κερδοφόρες σε επίπεδο προ φόρων.

30 τίτλοι διαθέτουν P/BV μεταξύ 0,21 και 0,30 εκ των οποίων οι 11 ανήκουν σε κερδοφόρες εταιρείες (πχ. .η έντονα εξαγωγική ΕΛΒΑΛ και η Attica Group). Μάλιστα, μεταξύ των 11 αυτών κερδοφόρων εταιρειών, τρεις εμφανίζουν και θετικό καθαρό ταμείο (Epsilon Net, PROFILE και ΕΚΤΕΡ). Θετικό καθαρό ταμείο ή εναλλακτικά αρνητικός καθαρός δανεισμός σημαίνει πως τα διαθέσιμα υπερβαίνουν το σύνολο των τραπεζικών υποχρεώσεων.

Με P/BV μεταξύ του 0,31 και του 0,40 βρέθηκαν οκτώ κερδοφόρες εταιρείες (π.χ. Quest Holdings, ΕΛΤΡΑΚ, Γενική Εμπορίου, Μύλοι Λούλη, ΕΛΙΝΟΪΛ, Byte Computers, Περσεύς και Centric), με την τελευταία να διαθέτει επίσης και θετικό καθαρό ταμείο.

• Στο εύρος τιμών P/BV μεταξύ 0,41 και 0,50 εντοπίζονται έξι κερδοφόρες εταιρείες (μεταξύ αυτών η ΕΛΤΕΧ Άνεμος), τρεις εκ των οποίων (η εξαγωγική Kleemann, η AS Company και η Βογιατζόγλου Systems) είχαν αρνητικό καθαρό δανεισμό.

Δείκτη P/BV μεταξύ 0,51 και 0,60 έχουν 10 εισηγμένες, εκ των οποίων έξι είναι κερδοφόρες (μεταξύ αυτών η Καραμολέγκος, και οι εξαγωγικές Πλαστικά Θράκης, Αφοί Καράτζη και ΕΛΤΟΝ Χημικά), ενώ μία εξ αυτών (Ευρωπαϊκή Πίστη) διέθετε και θετικό καθαρό ταμείο.

• Ανάλογη εικόνα και σε εύρος P/BV μεταξύ του 0,61 και του 0,70 όπου υπάρχουν επτά κερδοφόρες εταιρείες (π.χ. ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Autohellas), εκ των οποίων τέσσερις διαθέτουν και θετικό καθαρό ταμείο (ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, Alpha Αστικά Ακίνητα και η εξαγωγική Flexopack).

Με P/BV από 0,71 έως 0,80 εντοπίστηκαν έξι κερδοφόρες εταιρείες, μεταξύ των οποίων ο εξαγωγικός Μυτιληναίος, οι Μύλοι Κεπενού, ο Πετρόπουλος, η Space Hellas και οι έχουσες θετικό καθαρό ταμείο ΓΕΚΕ και Κανάκης.

• Τέλος, με P/BV μεταξύ 0,81 και 0,90 εμφανίζονται άλλες πέντε κερδοφόρες εταιρείες (οι εξαγωγικές Πλαστικά Κρήτης και ΜΕΤΚΑ), καθώς και η Grivalia, με τις δύο τελευταίες να διαθέτουν και θετικό καθαρό ταμείο.

Αποτελέσματα εισηγμένων εταιρειών 2014

 

Σύνολο

Θετικό

EBITDA

Θετικό

ΕΒΤ

Θετικό EBT και

αρνητικός καθ. δανεισμός

P/BV<0

29

9

0

0

P/BV από 0,00 έως 0,10

6

4

0

0

P/BV από 0,11 έως 0,20

16

14

4

0

P/BV από 0,21 έως 0,30

30

22

11

3

P/BV από 0,31 έως 0,40

14

13

8

1

PB/V από 0,41 έως 0,50

15

12

6

3

P/BV από 0,51 έως 0,60

10

9

6

1

P/BV από 0,61 έως 0,70

10

7

7

4

P/BV από 0,71 έως 0,80

7

6

6

2

P/BV από 0,81 έως 0,90

9

9

5

2

P/BV από 0,91 έως 1,00

5

3

1

0

P/BV> 1,00

39

 

 

 

 

Αποτελέσματα εισηγμένων εταιρειών 2014

Εταιρεία

EBITDA

2014

EBT

2014

Ίδια Κεφάλαια

31/12/2014

Καθαρός

Δανεισμός

Χρημ/κή

αξία

P/BV

Hellas On Line

54.118

-3.568

-14.470

188.115

101.175

-6,99

ΑΝΕΚ

10.101

-18.855

-13.799

274.954

11.898

-0,86

Forthnet

59.355

-51.768

-112.219

315.460

77.508

-0,69

Alco Hellas

-858

-4.128

-1.589

28.754

900

-0,57

Γ.Ε. Δημητρίου

-2.358

-13.997

-3.267

39.681

1.624

-0,50

ΣΙΔΜΑ

891

-10.063

-9.117

103.135

3.700

-0,41

Μπουτάρης

-292

-1.958

-1.388

23.621

562

-0,40

ΜΑΡΑΚ

-1.275

-1.925

-7.374

6.885

2.851

-0,39

Βαράγκης

-2.331

-3.371

-5.447

11.452

1.697

-0,31

Lavipharm

-8.653

-30.851

-25.997

97.846

7.662

-0,29

Σφακιανάκης

13.640

-22.759

-48.263

273.815

13.454

-0,28

SATO

-1.698

-4.314

-12.274

17.912

2.547

-0,21

ΝΕΛ

-18.741

-24.224

-85.024

31.819

14.305

-0,17

DIONIC

444

-7.174

-5.725

47.795

850

-0,15

ΑΕΓΕΚ

-14.848

-28.945

-11.632

274.023

1.665

-0,14

YALCO

-510

-4.103

-14.590

41.818

1.398

-0,10

ΒΙΟΤΕΡ

-3.728

-11.218

-24.976

120.857

2.355

-0,09

PC Systems

-1.323

-4.840

-21.309

17.964

2.006

-0,09

Νίκας

-5.919

-13.654

-28.525

73.925

2.488

-0,09

Alpha Grissin

-556

-4.031

-6.416

30.280

475

-0,07

Ελληνικές Ιχθ.

-16.172

-19.763

-21.427

47.783

1.519

-0,07

Euromedica

38.455

-48.838

-159.390

363.337

9.382

-0,06

Altec

1.096

-3.450

-75.585

86.249

4.304

-0,06

Πήγασος

-2.536

-27.181

-92.228

154.058

4.256

-0,05

Eurobrokers

4

-1.148

-3.501

11.804

66

-0,02

ΑΤΤΙΚΑΤ

-15.905

-30.057

-53.656

62.928

898

-0,02

Spider

-2.421

-7.126

-22.333

43.711

232

-0,01

Axon

-7.177

-60.151

-163.261

450.029

931

-0,01

Compucon

-262

-1.142

-4.031

4.696

7

0,00

Ακρίτας

-4.111

-12.421

11.253

40.872

572

0,05

Fieratex

932

-903

13.896

4.162

816

0,06

Μοχλός

-2.640

-4.918

37.174

7.184

2.950

0,08

Τηλέτυπος

33.035

-16.286

25.446

113.460

2.217

0,09

Moda Bagno

296

-575

18.649

14.691

1.862

0,10

Τεχν. Ολυμπιακή

9.694

-9.291

253.893

12.579

25.506

0,10

Νηρέας

13.453

-16.495

51.186

230.409

5.523

0,11

ΑΛΟΥΜΥΛ

8.359

-11.194

58.391

159.980

7.155

0,12

Έλαστρον

912

-3.130

66.077

11.150

8.148

0,12

Druckfarben

2.766

-1.591

18.411

35.656

2.544

0,14

Δρομέας

1.307

-1.769

28.917

23.458

4.131

0,14

ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ

-125

-8.198

38.489

74.347

5.636

0,15

Unibios

1.158

276

11.358

1.488

1.828

0,16

J&P Άβαξ

49.727

-55.066

216.179

525.229

35.721

0,17

Καθημερινή

5.680

6.397

65.920

91.216

11.016

0,17

Κυριακούλης

2.482

-68

19.062

6.332

3.189

0,17

ΚΡΕΚΑ

141

-3.083

7.228

17.884

1.218

0,17

Interwood

900

-1.842

17.541

28.657

2.973

0,17

Intrakat

11.086

1.008

60.798

48.025

10.650

0,18

Τζιρακιάν

-566

-1.744

1.977

11.804

374

0,19

ΒΙΣ

1.858

-410

14.411

14.453

2.767

0,19

Βαρβαρέσος

2.239

708

10.282

6.962

2.047

0,20

ΔΕΗ

1.022.146

137.624

6.134.749

5.095.524

1.276.000

0,21

Γαλαξίδι

3.340

860

16.307

17.176

3.406

0,21

Ελληνικά Καλώδια

-10.669

-37.927

87.609

217.582

18.614

0,21

Λογισμός

791

-143

6.626

524

1.422

0,21

ΕΚΤΕΡ

441

146

21.820

-10.141

4.725

0,22

Intracom

101.365

25.552

261.178

32.257

56.802

0,22

ΣΙΔΕΝΟΡ

23.048

-54.926

244.378

618.250

54.281

0,22

Κτήμα Λαζαρίδη

526

-943

23.353

8.418

5.199

0,22

Mινέρβα

-826

-2.506

7.187

14.730

1.674

0,23

Χατζηκρανιώτης

-278

-1.067

2.670

7.680

633

0,24

Παΐρης

1.440

-500

3.913

10.026

929

0,24

Μουζάκης

-2.723

-6.149

35.763

3.344

8.690

0,24

ΕΛΒΑΛ

78.978

18.609

569.473

247.553

140.233

0,25

Προοδευτική

-11

-560

9.741

15.136

2.431

0,25

Μπήτρος

347

-10.111

21.244

121.995

5.307

0,25

MIG

65.101

-190.277

500.623

1.611.471

126.511

0,25

Attica Group

42.349

4.435

339.817

258.224

86.438

0,25

Epsilon Net

2.119

289

11.396

-763

2.911

0,26

REDS

1.752

-1.945

92.936

31.349

23.835

0,26

Κορδέλλου

1.792

-640

19.951

27.401

5.242

0,26

ΧΑΛΚΟΡ

18.219

-73.008

120.827

585.636

31.807

0,26

Κλουκίνας-Λάππας

2.410

-3.084

55.160

18.031

14.840

0,27

Newsphone

4.647

2.026

24.410

4.215

6.683

0,27

Κλ. Ναυπάκτου

529

-485

9.466

342

2.601

0,27

Pasal

-794

-7.109

8.030

141.037

2.215

0,28

Λεβεντέρης

-486

-771

9.237

509

2.595

0,28

PROFILE

2.882

970

15.813

-462

4.547

0,29

Ιχθ. Σελόντα

19.118

5.591

11.032

124.845

3.261

0,30

ΑΓΕΤ Ηρακλής

-13.737

-45.859

271.389

71.043

81.745

0,30

ΕΛΒΕ

6.836

4.762

18.820

698

5.688

0,30

Υγεία

11.830

-21.686

143.671

157.373

44.942

0,31

Λιβάνης

-2.016

-3.222

4.048

12.605

1.314

0,32

ΕΛΤΡΑΚ

8.219

4.346

62.003

16.829

20.514

0,33

Γενική Εμπορίου

1.507

1.008

22.695

3.950

7.758

0,34

ΕΛΛΑΚΤΩΡ

162.568

-10.777

881.308

870.749

307.982

0,35

Χαϊδεμένος

1.211

-1.556

23.013

3.394

8.073

0,35

Μύλοι Λούλη

9.326

3.563

90.300

33.211

32.880

0,36

ΕΛΙΝΟΪΛ

8.412

1.763

45.375

46.280

16.679

0,37

Quest Holdings

19.681

3.588

157.304

4.215

58.017

0,37

MEVACO

484

-1.273

28.390

5.763

10.500

0,37

Byte Computers

2.835

996

15.522

3.242

5.820

0,37

Μαθιός Πυρίμαχα

834

-671

8.712

7.502

3.299

0,38

Περσεύς

6.249

3.011

19.974

37.321

7.724

0,39

Centric

3.166

445

45.605

-2.221

18.000

0,39

Nexans

-603

-2.501

21.258

13.620

8.769

0,41

Intertech

-1.851

-4.341

6.713

7.907

2.797

0,42

AS Company

3.085

2.588

20.731

-1.196

8.858

0,43

REVOIL

7.760

-2.733

14.075

49.515

6.015

0,43

Μοτοδυναμική

617

-683

7.274

6.944

3.159

0,43

Medicon

2.632

779

3.286

18.750

1.432

0,44

ΕΛΤΕΧ Άνεμος

20.901

6.513

110.460

126.129

49.269

0,45

ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ

88.104

-54.823

364.013

379.665

162.475

0,45

Inform Λύκος

2.547

-1.560

77.896

-10.243

35.394

0,45

ΙΑΣΩ

17.151

-2.774

85.319

158.168

38.803

0,45

Kleemann

9.519

6.336

81.212

-10.211

37.837

0,47

Βογιατζόγλου

433

48

13.011

-1.272

6.223

0,48

Envitec

942

-622

28.599

-7.063

13.888

0,49

Εβροφάρμα

3.522

268

9.266

22.720

4.648

0,50

Κέκροψ

-1.125

-1.462

7.800

3.127

3.921

0,50

Ευρωπαϊκή Πίστη

 

15.056

69.996

-8.794

35.754

0,51

Καραμολέγκος

13.962

1.757

36.329

47.316

19.485

0,54

Πλαστικά Θράκης

23.518

10.088

110.843

32.779

59.524

0,54

Ναυτεμπορική

-2.496

-3.415

7.081

5.672

3.829

0,54

ΙΝΤΕΑΛ

2.118

1.250

15.775

4.206

8.630

0,55

ΛΑΝΑΚΑΜ

57

-83

10.679

835

5.879

0,55

Δούρος

117

-761

1.996

3.771

1.109

0,56

Καράτζης

17.049

8.949

96.132

19.504

53.581

0,56

ΕΛΤΟΝ Χημικά

6.298

4.640

44.546

14.783

25.286

0,57

Creta Farms

10.650

-2.486

21.489

99.767

12.381

0,58

ΕΥΔΑΠ

87.597

63.497

921.310

-233.314

561.255

0,61

ΕΥΑΘ

24.241

20.333

145.784

-50.305

91.113

0,62

Flexopack

8.604

4.889

46.476

-5.776

29.300

0,63

Ιονική Ξενοδοχειακή

6.380

592

112.141

66.149

73.724

0,66

Lamda Development

-8.902

-24.181

387.653

150.840

256.704

0,66

Ελληνικά Πετρέλαια

-87.078

-484.895

1.618.142

1.141.798

1.078.892

0,67

Alpha Αστ. Ακίνητα

5.364

5.049

129.927

-57.509

87.920

0,68

ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή

74.070

12.172

335.199

254.540

231.746

0,69

Σπύρου

-1.653

-4.160

12.741

13.050

8.815

0,69

Autohellas

81.052

20.792

178.774

142.666

124.735

0,70

Audiovisual

-2.304

-17.588

16.529

77.062

11.818

0,71

Μύλοι Κεπενού

3.300

2.377

16.527

12.269

12.060

0,73

Πετρόπουλος

4.017

1.890

32.150

9.369

23.897

0,74

Μυτιληναίος

255.191

136.052

909.553

373.435

699.156

0,77

Space Hellas

4.051

416

13.613

15.099

10.653

0,78

ΓΕΚΕ

2.603

2.196

50.793

-4.426

39.820

0,78

Κανάκης

2.482

2.335

17.771

-4.604

14.250

0,80

Σαραντόπουλος

150

-839

4.740

10.592

3.972

0,84

Παπουτσάνης

2.034

134

19.051

6.474

16.001

0,84

ΕΛΓΕΚΑ

9.213

-6.541

10.761

89.314

9.044

0,84

ΜΕΤΚΑ

103.891

98.300

507.554

-283.874

433.268

0,85

Fourlis

25.908

-9.137

158.433

132.829

138.189

0,87

Μινωικές Γραμμές

20.152

323

241.844

198.363

213.960

0,88

Grivalia

 

54.187

854.047

-121.506

757.424

0,89

Πλαστικά Κρήτης

31.729

21.925

159.312

146

143.740

0,90

Σωλ. Κορίνθου

3.608

-4.908

139.818

99.534

126.411

0,90

Ιατρικό Αθηνών

1.907

-17.176

73.567

152.613

69.215

0,94

Αστήρ Παλάς

4.771

-3.755

149.387

37.216

140.580

0,94

Ικτίνος

7.432

2.738

29.928

23.255

28.865

0,96

Αθηνά

-32.895

-44.256

30.758

5.581

29.816

0,97

Trastor

-711

-994

72.787

4.346

73.001

1,00

Entersoft

2.169

1.543

6.476

-860

6.684

1,03

Κρητών Άρτος

852

155

4.831

2.057

5.108

1,06

Paperpack

2.598

1.826

3.398

3.390

3.628

1,07

Κυριακίδης Μάρμαρα

19.051

11.094

46.562

944

50.522

1,09

Intralot

175.445

36.533

217.479

372.795

243.211

1,12

TITAN

181.591

46.821

1.507.005

540.771

1.722.476

1,14

ΕΛΒΙΕΜΕΚ

23

-473

24.465

6.803

28.130

1,15

ΟΛΘ

29.424

28.388

128.769

-78.782

166.320

1,29

Folli Follie Group

223.002

192.798

1.334.057

99.552

1.820.991

1,37

Ίλυδα

-175

-2.014

4.300

3.572

6.053

1,41

Mediterra

408

206

3.851

-876

5.584

1,45

Πλαίσιο

25.806

22.270

88.461

-35.136

128.505

1,45

ΚΡΙ ΚΡΙ

6.165

4.656

39.073

6.076

57.863

1,48

FG Europe

2.363

-8.202

17.109

73.267

26.298

1,54

ΟΛΠ

21.969

8.891

168.585

32.034

271.000

1,61

ΕΧΑΕ

25.758

27.653

189.208

-151.551

311.154

1,64

Σαράντης

25.645

21.487

159.637

-2.478

270.865

1,70

Foodlink

2.160

423

8.151

8.469

14.501

1,78

Q&R

1.182

717

6.829

-2.192

12.305

1,80

Motor Oil

50.248

-108.054

412.061

890.781

755.559

1,83

ΟΤΕ

1.385.500

395.400

2.122.000

1.128.600

4.019.233

1,89

Εριουργία 3Α

-256

-322

850

956

1.728

2,03

Καρέλιας

73.968

87.040

321.263

-263.477

690.000

2,15

Coca Cola 3E

742.000

352.000

2.787.000

1.468.600

6.304.421

2,26

MLS

5.575

1.468

21.116

-2.400

49.668

2,35

ΟΠΑΠ

346.519

305.579

1.167.699

-291.498

2.813.580

2,41

Δάιος Πλαστικά

10.769

1.719

15.629

100.229

38.250

2,45

Αεροπορία Αιγαίου

118.790

94.631

216.469

-207.482

535.628

2,47

Optronics

46

32

2.196

-626

5.900

2,69

Κορρές

5.096

-2.749

16.977

22.409

46.194

2,72

Frigoglass

62.965

-41.180

28.179

234.333

81.456

2,89

Alpha Trust ΑΕΔΑΚ

1.655

1.600

5.215

-6.580

15.363

2,95

VIDAVO

180

90

982

-339

3.385

3,45

Ευρωσύμβουλοι

977

635

3.640

3.527

13.133

3,61

Performance

1.366

407

2.316

1.046

8.893

3,84

Doppler

1.541

-193

2.829

15.210

12.190

4,31

Euroxx

1.610

449

6.680

-1.909

31.308

4,69

Λάμψα

10.695

-6.870

77.947

37.802

376.860

4,83

Αττικές Εκδόσεις

2.754

1.295

3.281

15.030

21.420

6,53

Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ

 

 

 

Στέφανος Kοτζαμάνης [email protected]

ΣΧΟΛΙΑ ΧΡΗΣΤΩΝ

blog comments powered by Disqus
v