Νέα τιμή-στόχο στα 31,30 ευρώ (από 35 ευρώ προηγουμένως), με περιθώριο ανόδου 19% από τα τρέχοντα επίπεδα, δίνει η NBG Securities για τη Jumbo, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Outperform. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η υποχώρηση της μετοχής κατά 5% από τις αρχές του έτους, υποαποδίδοντας κατά 29% έναντι του Γενικού Δείκτη, αντανακλά τις ανησυχίες των επενδυτών για την επιβράδυνση των πωλήσεων το 2026, τις επιδόσεις στη Ρουμανία και τις επιπτώσεις από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Στο επτάμηνο του 2026, οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν περίπου 5%, με την Ελλάδα να καταγράφει άνοδο 8%, την Κύπρο 6% και τη Βουλγαρία 13%. Αντίθετα, στη Ρουμανία οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 6%, καθώς οι δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες και ο πληθωρισμός, που διαμορφώθηκε στο 10,4% τον Ιούνιο, πιέζουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Μόνο τον Ιούλιο, οι πωλήσεις αυξήθηκαν 10% στην Ελλάδα, 14% στην Κύπρο και 21% στη Βουλγαρία, ενώ στη Ρουμανία μειώθηκαν 3%.
Η διοίκηση της Jumbο διατηρεί τον στόχο για αύξηση πωλήσεων 5% το 2026 και καθαρά κέρδη 310-320 εκατ. ευρώ, ουσιαστικά σταθερά σε σχέση με το 2025. Στη Ρουμανία, όπου αναμένεται να συνεχιστούν οι πιέσεις το 2026 και το 2027, η NBG Securities προβλέπει επιστροφή στην ανάπτυξη από το 2028, με τη στήριξη της επέκτασης του δικτύου. Νέο κατάστημα στη Baia Mare αναμένεται να λειτουργήσει έως το τέλος του 2026.
Ανθεκτικό μοντέλο
Παρά τις πιέσεις, η χρηματιστηριακή παραμένει θετική για το επιχειρηματικό μοντέλο της Jumbο, το οποίο χαρακτηρίζει ανθεκτικό και προσαρμοστικό, με ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και δυνατότητα δημιουργίας αξίας για τους μετόχους.
Η NBG Securities προβλέπει για το 2026 αύξηση πωλήσεων 5,2%, αύξηση EBITDA μόλις 1% και υποχώρηση των καθαρών κερδών κατά 1%. Για την περίοδο 2025-2028, οι αντίστοιχοι σύνθετοι ετήσιοι ρυθμοί ανάπτυξης διαμορφώνονται σε 5,2% για τις πωλήσεις, 2,9% για το EBITDA και 2,5% για τα καθαρά κέρδη.
Παράλληλα, εκτιμά ετήσιες επενδύσεις περίπου 60 εκατ. ευρώ, με τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα να αυξάνονται από 473 εκατ. ευρώ το 2025 σε 632 εκατ. ευρώ το 2026 και στα 904 εκατ. ευρώ το 2028. Η χρηματιστηριακή προβλέπει επίσης μικτή μερισματική απόδοση μεταξύ 4,1% και 4,9% για την περίοδο 2026-2028.
Στο μέτωπο της διεθνούς επέκτασης, η Jumbο ενισχύει περαιτέρω τις συμφωνίες franchise, με πέντε νέα καταστήματα στο Ισραήλ να αναμένονται το 2026, ενώ το πρώτο κατάστημα στον Καναδά αναμένεται να ανοίξει έως το τέλος του έτους. Παράλληλα, η νέα συμφωνία με τον όμιλο Balfin ανοίγει τον δρόμο για επέκταση σε νέες αγορές, μεταξύ των οποίων η Ουκρανία, η Γεωργία, η Αρμενία, το Αζερμπαϊτζάν, το Καζακστάν και το Ουζμπεκιστάν.
Η NBG Securities δεν ενσωματώνει, πάντως, στις προβλέψεις της πιθανές νέες συμφωνίες franchise, λόγω περιορισμένης ορατότητας.
Περιθώριο ανόδου 19%
Η νέα τιμή-στόχος των 31,30 ευρώ προκύπτει από μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών με WACC 10% και αντιστοιχεί σε εκτιμώμενο πολλαπλασιαστή EV/EBITDA 8,5x για το 2026, έναντι 6,6x στην τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Κατά την NBG Securities, η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, δεδομένου του χαμηλού δανεισμού, του προφίλ κερδοφορίας, της ισχυρής παραγωγής ταμειακών ροών και της υψηλής μερισματικής απόδοσης.