Η ηγετική θέση της Aegean στην ελληνική αγορά και η κυριαρχία της στον κόμβο της Αθήνας αποτελούν τη βάση της μακροπρόθεσμης ελκυστικότητάς της, σημειώνει σε ανάλυσή της η Eurobank Equities.
Η ανάπτυξη του ελληνικού τουρισμού, η επέκταση σε περιόδους χαμηλότερης εποχικότητας, ένα ευρύτερο διεθνές δίκτυο και ένας νεότερος και αποδοτικότερος στόλος θα πρέπει να στηρίξουν την επιβατική κίνηση και την ποιότητα των κερδών, αν και ο αυξανόμενος ανταγωνισμός ενδέχεται να καταστήσει λιγότερο προβλέψιμη την τιμολόγηση.
Η αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή δοκιμάζει πλέον αυτή την ανθεκτικότητα μέσω υψηλότερων τιμών καυσίμων και περιφερειακών διαταραχών, αν και η ζήτηση για αεροπορικά ταξίδια παραμένει μέχρι στιγμής ισχυρή. Η αποδεδειγμένη ικανότητα της διοίκησης να διαχειρίζεται προηγούμενες κρίσεις ενισχύει περαιτέρω την εμπιστοσύνη μας στην επιχειρησιακή και χρηματοοικονομική ανθεκτικότητα του ομίλου, γράφουν οι αναλυτές.
Το 2026 σηματοδοτεί ένα κατώτατο σημείο που οφείλεται στο κόστος και όχι στη ζήτηση· μειώνουμε το EBITDA του 2026E κατά περίπου 15%. Αναθεωρούμε σημαντικά προς τα κάτω τις προβλέψεις μας για το 2026, μειώνοντας την πρόβλεψη για τα έσοδα κατά 3%, το EBITDA κατά 15% και τα καθαρά κέρδη κατά 50% έναντι των προηγούμενων εκτιμήσεών μας, συνεχίζουν οι αναλυτές.
Πλέον προβλέπουμε ότι τα έσοδα το 2026 θα αυξηθούν κατά 2% σε ετήσια βάση, στο €1,89 δισ., αλλά το EBITDA θα υποχωρήσει κατά περίπου 10% σε ετήσια βάση, στα €378 εκατ., και το EBIT κατά 28% σε ετήσια βάση.
Οι αρνητικές χρηματοοικονομικές και συναλλαγματικές επιδράσεις θα εντείνουν την υποχώρηση στην τελική γραμμή, με τα καθαρά κέρδη να μειώνονται κατά 53% σε ετήσια βάση, στα €69 εκατ., σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας.
Από το 2027, όμως, η άμβλυνση των περιορισμών συντήρησης που σχετίζονται με τους κινητήρες αναμένεται να αποκαταστήσει τη διαθέσιμη χωρητικότητα και να στηρίξει την αύξηση της επιβατικής κίνησης, οδηγώντας τα έσοδα από €1,89 δισ. το 2026 στα €2,25 δισ. το 2028, με CAGR περίπου 9%.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή περιμένει ανάκαμψη του EBIT στα €180 εκατ. το 2027 και περίπου €214 εκατ. το 2028 (CAGR περίπου 16% σε ορίζοντα δύο ετών), ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να ανέλθουν στα €120 εκατ. το 2028, ουσιαστικά αμετάβλητα σε σχέση με το προσαρμοσμένο 2025 (εξαιρουμένων των συναλλαγματικών κερδών), υποδηλώνοντας ουσιαστικά επιστροφή σε κανονικοποιημένα επίπεδα.
Ως αποτέλεσμα των προς τα κάτω αναθεωρήσεων στις εκτιμήσεις κερδών, η τιμή-στόχος μειώνεται στα 15,9 ευρώ ανά μετοχή (από 16 ευρώ), η οποία εξακολουθεί να υποδηλώνει ένα ιδιαίτερα ελκυστικό προσδοκώμενο συνολικό όφελος περίπου 35%.
Στην τιμή-στόχο μας, η Αegean θα διαπραγματεύεται περίπου στις 11,2x EV/EBIT για το 2027 και στις 9,1x για το 2028, προς το άνω άκρο του εύρους των ομοειδών εταιρειών.