Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2026 και την αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεων της διοίκησης για το σύνολο της χρήσης, αυξάνουμε μετριοπαθώς τις εκτιμήσεις μας για τα αποτελέσματα, σημειώνει ανάλυση της Eurobank Equities.
Πλέον, προβλέπουμε έσοδα για το 2026 ύψους €12,48 δισ. (+7,5% σε ετήσια βάση) και προσαρμοσμένα EBIT €1,50 δισ. (+10,5% σε ετήσια βάση), αυξημένα κατά περίπου 1% και 3% αντίστοιχα έναντι των προηγούμενων εκτιμήσεών μας.
Η ισχυρότερη βάση όγκων και η σταθερότερη τιμολογιακή πολιτική υπεραντισταθμίζουν το δυσμενέστερο περιβάλλον κόστους του β’ εξαμήνου. Εξακολουθούμε να αναμένουμε σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης στο β’ εξάμηνο έναντι του α’ εξαμήνου, λόγω των τεσσάρων λιγότερων ημερών πωλήσεων στο δ’ τρίμηνο, του πληθωρισμού μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού στο κόστος πωληθέντων (COGS) ανά κιβώτιο και της διατήρησης των επενδύσεων μάρκετινγκ σε υψηλά επίπεδα, σημειώνουν οι αναλυτές.
Η υψηλότερη βάση εκκίνησης και η ισχυρή εκτέλεση το 2026 οδηγούν επίσης σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών μας για το 2027-2028. Η διοίκηση αναμένει ότι η οργανική αύξηση των εσόδων για το σύνολο του 2026 θα κινηθεί κοντά στο ανώτατο όριο του εύρους 6%-7% και ότι η οργανική αύξηση των EBIT θα διαμορφωθεί στο 8%-10%, έναντι 7%-10% προηγουμένως, μετά την αντίστοιχη αύξηση των πωλήσεων κατά 9,6% και των EBIT κατά 15,2% στο α’ εξάμηνο.
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η επιβράδυνση του β’ εξαμήνου φαίνεται να οφείλεται κυρίως στη χρονική κατανομή των πωλήσεων και στο υψηλότερο ενεργειακό κόστος, παρά σε εξασθένηση της υποκείμενης ζήτησης.
Παράλληλα, η αντιστάθμιση κινδύνου από τη CCH για πάνω από το 85% των βασικών εμπορευμάτων και η συνεχιζόμενη ευελιξία στην τιμολογιακή πολιτική παρέχουν σημαντική προστασία έναντι των επίμονων πληθωριστικών πιέσεων, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη μας στην επίτευξη των στόχων για το σύνολο της χρήσης.
Εξακολουθούμε να θεωρούμε την εξαγορά της CCBA στρατηγικά ιδιαίτερα ελκυστική, καθώς αυξάνει σημαντικά την έκθεση της CCH στις ταχύτερα αναπτυσσόμενες αφρικανικές αγορές και δημιουργεί τον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola βάσει όγκου, συνεχίζουν οι αναλυτές.
Οι πρόσφατες εξελίξεις στο ρυθμιστικό πεδίο στη Νότια Αφρική αίρουν ένα βασικό εμπόδιο ενόψει της αναμενόμενης ολοκλήρωσης της συναλλαγής έως το τέλος του 2026, ενώ ο σχεδιασμός της ενσωμάτωσης βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.
Η αποτίμηση βάσει προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) οδηγεί σε τιμή-στόχο 12 μηνών €61,7 ανά μετοχή, που δικαιολογεί σύσταση Buy, ενώ η μετοχή περιλαμβάνεται επίσης στις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές μας (Top Picks), ενόψει των αναμενόμενων αναβαθμίσεων των εκτιμήσεων της αγοράς καθώς η συνεισφορά της CCBA ενσωματώνεται σταδιακά στις συναινετικές προβλέψεις των αναλυτών, καταλήγουν.