Δυσλειτουργία έχει προκαλέσει στα Ομολογιακά Αμοιβαία Κεφάλαια Εσωτερικού η ουσιαστική αδρανοποίηση της δευτερογενούς αγοράς ομολόγων μέσω της ΗΔΑΤ (Ηλεκτρονική Δευτερογενής Αγορά Τίτλων), καθώς τίθενται ερωτηματικά, όπως:

Πρώτον, για το κατά πόσον η ημερήσια αποτίμηση των μεριδίων των Α/Κ είναι ακριβής.

Και δεύτερον, για το αν είναι εύκολο ο διαχειριστής ενός Ομολογιακού Α/Κ Εσωτερικού να ρευστοποιήσει τα ελληνικά κρατικά ομόλογα που διαθέτει στην over the counter αγορά, λόγω των μεγάλων διαφορών τιμών που επικρατούν μεταξύ του bid και του ask.

Η Ηλεκτρονική Δευτερογενής Αγορά Τίτλων τις προηγούμενες ημέρες ήταν νεκρή, ενώ οι χθεσινές συναλλαγές ήταν τόσο περιορισμένες ώστε το αποτέλεσμα να μη διαφοροποιείται στην πράξη.

Κύκλοι της αγοράς υποστηρίζουν ότι λόγω της ρηχής αυτής αγοράς κατά την περίοδο της πτώσης των κρατικών ομολόγων που προηγήθηκε υπήρχαν διαστήματα όπου οι καθαρές τιμές των μεριδίων των Ομολογιακών Α/Κ Εσωτερικού διαμορφώνονταν σε υψηλότερα επίπεδα από αυτά όπου θα έπρεπε (άρα, πολύ πιθανόν να έβγαιναν κερδισμένοι βραχυπρόθεσμα όσοι πούλησαν τα μερίδιά τους).

Αντίθετα, σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, πιθανολογείται ότι σήμερα η διαμορφούμενη τιμή της καθαρής αξίας των μεριδίων που προκύπτει είναι υποτιμημένη (άρα, μάλλον δεν ενδείκνυνται οι ρευστοποιήσεις). Πάντως, όλα αυτά διαφοροποιούνται ανάλογα και με τη σύνθεση των ομολόγων κάθε χαρτοφυλακίου.

Παράγοντες της αγοράς, ωστόσο, ελπίζουν ότι το πρόβλημα στην ΗΔΑΤ θα αποκατασταθεί σταδιακά, ενώ σε ό,τι αφορά τις μέχρι τώρα απώλειες των κρατικών ομολόγων από την αρχή του έτους (άρα και των μεριδίων των Ομολογιακών Α/Κ Εσωτερικού) υπενθυμίζουν ότι οι αποδόσεις αυτής της κατηγορίας Α/Κ δεν θα πρέπει να κρίνονται με βραχυπρόθεσμο ορίζοντα και πως οι περισσότεροι επενδυτές είναι της τακτικής "buy and hold" (αγόρασε και περίμενε).

Η έντονη υποχώρηση των τιμών των κρατικών ομολόγων από την αρχή του έτους έχει υποχρεώσει -όπως είναι λογικό- σε σημαντικές απώλειες και τα Ομολογιακά Α/Κ Εσωτερικού κατά την αντίστοιχη περίοδο. Οι αρνητικές αυτές αποδόσεις είναι πρωτόγνωρες για μια κατά βάση συντηρητική επενδυτική τοποθέτηση, ωστόσο είναι αποτέλεσμα του ότι η χώρα βρέθηκε το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα στο μάτι του κυκλώνα των διεθνών αγορών.

Η μελλοντική πορεία των αποδόσεων θα εξαρτηθεί και από το πόσο θα καταφέρει η Ελλάδα να εφαρμόσει το Πρόγραμμα Σταθερότητας που συμφώνησε με την Ευρωπαϊκή Ένωση και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.

Ενδεικτικά αναφέρουμε τις αποδόσεις ορισμένων Α/Κ της συγκεκριμένης κατηγορίας από την αρχή του έτους έως και τις 3 Μαΐου 2010:

* Allianz Ομολογιακό Εσωτερικού: -12,08%.
* Alpha Ομολογιακό Εσωτερικού:  -13,81%.
* Γενική Ομολογιών Εσωτερικού:  -14,26%.
* ΑΤΕ Εισοδήματος Ομολογιών Εσωτερικού: -11,79%.
* Αττικής Εισοδήματος Ομολογιών Εσωτερικού: -12,24%.
* Interamerican Σταθερό Ομολογιακό Εσωτερικού: -13%.
* Ευρωπαϊκή Πίστη Ομολογιακό Εσωτερικού:  -14,4%.
* HSBC Εισοδήματος Ομολογιακό Εσωτερικού:  -11,16%.