Στο 7,9% διαμορφώνεται η μέση αύξηση κερδών για 248 εισηγμένες εταιρίες στο α' τρίμηνο, μετά το χειρότερο τρίμηνο όλων των εποχών (Q4) σύμφωνα με στοιχεία της Πήγασος ΑΕΠΕΥ. 

Στο α' τρίμηνο, 111 εισηγμένες εμφανίστηκαν κερδοφόρες, με 41 να ενισχύουν τα κέρδη τους, 54 να εμφανίζουν μείωση κερδών και 16 εταιρίες να επιστρέφουν στα κέρδη. 

Στις 137 ανήλθαν οι ζημιογόνες εταιρίες, με 60 να εμφανίζουν αύξηση ζημιών, 38 να τις μειώνουν και 39 εταιρίες να επιστρέφουν σε ζημιές.  

Ωστόσο, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, στην τελική γραμμή καθοριστικό ρόλο έχουν παίξει και μια σειρά έκτακτων κερδών οι οποίες οφείλονται είτε σε ανατίμηση αποθεμάτων, είτε σε πώληση συμμετοχών είτε σε έκτακτους φορολογικούς λόγους είτε σε ειδικούς λόγους που αφορούν επιμέρους εταιρίες.

Στο διάστημα αυτό, οι εταιρίες, στην προσπάθειά τους να απορροφήσουν τους αυξημένους φόρους περιόρισαν το μικτό κέρδος τους με αποτέλεσμα τα λειτουργικά τους κέρδη να εμφανίσουν κάμψη κατά 16,2% στα 2,11 δισ. ευρώ.


Αναλυτικότερα, όπως επισημαίνει στο σχόλιό της η Πήγασος:

* Τα διυλιστήρια μαζί με τους χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές έσωσαν το τρίμηνο.

* Η ύφεση είναι παρούσα σε όλη την εγχώρια αγορά. Υπό πίεση για ένα ακόμα τρίμηνο κατασκευές, εκδόσεις και μεταφορές 

* Παρέμειναν πλειοψηφική δύναμη οι ζημιογόνες εταιρίες. Μειώθηκε ωστόσο το ποσοστό τους.

* Κρίσιμος ο Ιούνιος για την οικονομία και την αγορά.


Αν και απέφυγαν τις ζημιές στο σύνολο της τελικής γραμμής οι εισηγμένες εταιρίες δεν κατάφεραν να αναστρέψουν το αρνητικό ισοζύγιο κερδοφόρων και ζημιογόνων εταιριών. Το πλειοψηφικό ρεύμα των ζημιογόνων εταιριών που έχει εδραιωθεί από το β’ τρίμηνο του 2010
παρέμεινε και στο ξεκίνημα της φετινής χρονιάς κλείνοντας ωστόσο την ψαλίδα φέρνοντας την τελική εικόνα κοντά στην ισορροπία.

Βέβαια ένας λόγος για τον οποίο παρατηρείται κλείσιμο της ψαλίδας είναι και η μη δημοσίευση αποτελεσμάτων από «παραδοσιακά» ζημιογόνους οργανισμούς (Πετζετάκις, Cardico, Alter, ΚΛΩΝΑΤΕΞ, United Textiles, Ατλάντικ, Ασπις Πρόνοια, Μεσοχώρίτης κ.α.) που αποτελούν το 3% με 4% του συνόλου των εισηγμένων εταιριών.

Η εικόνα του κύκλου εργασιών, αν και θετική στο σύνολο (+1,6%) έχει επηρεαστεί από τις συνεχείς αυξήσεις των φόρων που έχουν μεσολαβήσει από πέρυσι και της μεγάλης συνεισφοράς του κλάδου καυσίμων όπου χωρίς αυτούς θα εμφανίζονταν μειωμένος κατά 4,7%.

Οι μειώσεις στην δραστηριότητα είναι έντονες και σε διψήφια ποσοστά με κυριότερες κλαδικές μειώσεις στις κατασκευές (?15,6%), στις εκδόσεις (?31%) στην ένδυση (?15%), στα είδη ηλεκτρικών (?18,4%) και στα έπιπλα (?43,5%).

Ακόμα και ο θεωρητικά μη ελαστικός κλάδος της Υγείας έχει υποστεί συρρίκνωση στην δραστηριότητα κατά 24% όπως ο επίσης μη ελαστικός κλάδος των τυχερών παιχνιδιών (?17%) αποτέλεσμα της ομοιόμορφης και συστημκής πλέον διάχυσης της ύφεσης στην αγορά.

Η χαμηλότερη ζήτηση αποδίδεται και σε κάποιο βαθμό στην μετάθεση της εμπορικής Πασχαλινής περιόδου στο δεύτερο τρίμηνο, αφήνοντας ενδεχομένως μια ουρά πασχαλινών εσόδων για το ξεκίνημα του επόμενου τριμήνου.

Οι εταιρίες στην προσπάθεια τους να απορροφήσουν τους αυξημένους φόρους περιόρισαν το μικτό κέρδος τους με αποτέλεσμα τα λειτουργικά τους κέρδη να εμφανίσουν κάμψη κατά 16,2% στα 2,11 δις ευρώ.

Ένας άλλος λόγος για τον οποίο παρατηρήθηκε σημαντική αύξηση του λειτουργικού κόστους αφορά την αύξηση της τιμής των πρώτων υλών και ειδικότερα του ενεργειακού κόστους το οποίο «ακύρωσε» τις όποιες προσπάθειες μείωσης των διοικητικών εξόδων ή των αναδιαρθρώσεων που προηγήθηκαν στα προηγούμενα τρίμηνα.

Η κερδοφόρα τελική γραμμή (444,45 εκ. ευρώ) μετά από το χειρότερο τρίμηνο όλων των εποχών (Q4) δημιουργεί μια θετική αίσθηση βοηθούμενη και από την μείωση των φορολογικών συντελεστών κατά 400 μονάδες βάσης (20%).

Τα κέρδη είναι αυξημένα κατά 7,9% και αυτό είναι είδηση καθώς σε καμιά στιγμή πέρυσι δεν υπήρξε έστω ένα ισορροπημένο τρίμηνο στην σύγκριση με το 2009.

Βέβαια στην τελική γραμμή καθοριστικό ρόλο έχουν παίξει και μια σειρά έκτακτων κερδών οι οποίες οφείλονται είτε σε ανατίμηση αποθεμάτων (Διυλιστήρια, Ομιλος Βιοχάλκο) είτε σε πώληση συμμετοχών (Τράπεζες) είτε σε έκτακτους φορολογικού λόγους (ΕΧΑΕ, Κυπριακές Τράπεζες) είτε τέλος σε ειδικούς λόγους που αφορούν επιμέρους εταιρίες (εθελούσια ΟΤΕ, εύλογη αξία ακινήτων Βωβός).

Η επίδραση των έκτακτων εγγραφών είναι αθροιστικά θετική λόγω των πολύ υψηλών κερδών σε Τράπεζες και Διυλιστήρια αυξάνοντας το τελικό μέγεθος πάνω από 240 εκ. ευρώ.

Τα περιθώρια κέρδους αν και παρέμειναν σε πίεση σε σχέση με το Q1 ’10 ανέκαμψαν σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο με το μεν λειτουργικό να διαμορφώνεται στο 11,16% μειωμένο κατά 236 μονάδες βάσης και το καθαρό να παραμένει σε πίεση στο 1,76% μειωμένο κατά 179 μονάδες βάσης.

Επισημαίνεται ωστόσο η θετική διεύρυνση του περιθωρίου των μικρών εταιριών (FTSES) κατά 203 μονάδες βάσης στο λειτουργικό και 183 μονάδες στο καθαρό περιθώριο.

Τα consensus των αναλυτών στο α’ τρίμηνο σε δείγμα 18 εταιριών δεν ήταν ιδιαίτερα κοντά στην εκτίμηση της καθαρής κερδοφορίας καθώς τα έκτακτα αποτελέσματα επέδρασαν θετικότερα στην τελική εικόνα περιορίζοντας την ορατότητα που είχε η γραμμή των εσόδων.

Στις θετικές εκπλήξεις συμπεριλαμβάνονται τα αποτελέσματα των Εθνική Τράπεζα, Μυτιληναίος, Frigoglass, Motor Oil και Μέτκα ενώ στον αντίποδα βρέθηκαν η ΔΕΗ, η Coca Cola, η τσιμεντοβιομηχανία Τιτάν και ο Φουρλής.

Πρωταγωνιστές

Συνέχεια στην καλή περυσινή εικόνα των μεγεθών τους σημειώθηκε στους συνήθεις υπόπτους
της αγοράς, ομίλους δηλαδή με κύριο γνώρισμα της εξωστρέφεια και την διατήρηση των
περιθωρίων σε ικανοποιητικά επίπεδα.

Για τις Μυτιληναίος, Μέτκα, Frigoglass, S&B, ΟΛΘ, ΕΛΒΑΛ, ΕΥΔΑΠ, Μotor oil, Ελληνικά Πετρέλαια, Jumbo και Καρέλιας το πρώτο τρίμηνο της φετινής χρονιάς αποτελεί συνέχεια της καλής περυσινής χρήσης.

Σε αυτές τις εταιρίες σε επίπεδο μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν προστεθεί το Ταχ. Ταμιευτήριο, ο όμιλος Βιοχάλκο η Χαλκόρ η Autohellas και ο Νηρέας.

Σε μικρότερου μεγέθους εταιρίες σε συνέχεια της περυσινής χρονιάς καλά μεγέθη εμφάνισαν το Πλαίσιο, Mermeren, Elton, Καραμολέγκος, Eurodrip, Ικτίνος, Κυριακίδης, Λούλης ΜLS
Πληροφορική και Revoil.

Για ένα ακόμα τρίμηνο με ζημιές έκλεισαν την περίοδο αναφοράς οι Εμπορική Τράπεζα, Γενική
Τράπεζα, ΑΓΡΟΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ, MIG, Nutriart, Intracom, Αττικάτ, Forthnet, ο κλάδος μεταφορών –αν και οι συνολικές ζημιές μειώθηκαν?, καθώς και όλος ο κλάδος των εκδόσεων και των ΜΜΕ και της Κλωστουφαντουργίας.