Η εκτίναξη του Γενικού Δείκτη την Παρασκευή, την πρώτη συνεδρίαση μετά την ευρωπαϊκή σύνοδο κορυφής, άλλαξε το μίζερο κλίμα στο Χ.Α., αναζωπυρώνοντας το ενδιαφέρον των επενδυτών και κάνοντας πολλούς από αυτούς να μιλούν για επικείμενο… θερμό καλοκαίρι.

Οι πιο ψύχραιμοι, βέβαια, επισημαίνουν πως είναι νωρίς για συμπεράσματα και αποδίδουν ένα μέρος του rebound στο γεγονός ότι αρκετοί που είχαν ποντάρει τον Γενικό Δείκτη προς τα κάτω στην αγορά παραγώγων, λόγω της ευρωπαϊκής συνόδου, έσπευσαν όπως-όπως να κλείσουν τις θέσεις τους.

Ένα δεύτερο χαρακτηριστικό που περιορίζει τη δυνατότητα εξαγωγής ασφαλών συμπερασμάτων είναι η πολύ χαμηλή εμπορευσιμότητα στην πλειονότητα των διαπραγματεύσιμων τίτλων.

Έτσι, κατά την ίδια συνεδρίαση, άλλες φορές είδαμε ορισμένες μετοχές να... ίπτανται με περιορισμένη συναλλακτική δραστηριότητα και κάποιες άλλες να παραμένουν περίπου -ή και απόλυτα- απαθείς, λες και την Πέμπτη το βράδυ δεν συνέβη το παραμικρό.

Συνολικότερα, ο επιχειρηματικός κόσμος αποτιμά θετικά τις εξελίξεις της περασμένης Πέμπτης, ωστόσο πιστεύει πως το μόνο που ουσιαστικά κατάφερε η χώρα είναι να κερδίσει χρόνο ώστε να λύσει η ίδια τα προβλήματά της.

Περιμένουν λοιπόν οι επιχειρήσεις από την κυβέρνηση (προκειμένου τα αποτελέσματα της συνόδου να αποβούν θετικά στην πράξη) να προχωρήσει με πολύ ταχύτερους και αποτελεσματικότερους ρυθμούς το έργο της.

"Μόνο τότε μια άνοδος στο ταμπλό του χρηματιστηρίου θα είναι διατηρήσιμη", υποστήριξε πρόεδρος εισηγμένης παραγωγικής εταιρίας, συμπληρώνοντας πως "το μόνο που δεν μας ενδιαφέρει τώρα είναι κάποιες βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών μας".

Άλλοι περιμένουν τον τρόπο αντίδρασης των αγορών απέναντι όχι μόνο στην Ελλάδα αλλά και στο ευρώ και στην Ευρώπη συνολικότερα, συνεκτιμώντας μάλιστα και τον προβληματισμό που υπάρχει γύρω από την παγκόσμια οικονομία.

Οι θετικοί καταλύτες

Παρ' όλα αυτά, με βάση κύκλους της αγοράς, υπάρχουν τέσσερις τουλάχιστον λόγοι για τους οποίους η άνοδος της Παρασκευής ήταν δικαιολογημένη και σύμφωνα με αυτούς μια μεσοπρόθεσμη συνέχιση της ανόδου δεν θα πρέπει -κάτω φυσικά από προϋποθέσεις- να μας εκπλήξει καθόλου.

Α. Οι αποφάσεις της ευρωπαϊκής συνόδου κορυφής όχι μόνο επιβεβαίωσαν με τον καλύτερο τρόπο την αξιοπιστία των τραπεζικών καταθέσεων, αλλά επίσης έφεραν και μια πολύ καλύτερη ορατότητα σχετικά με την κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών χρηματοπιστωτικών ομίλων.

Έτσι, οι ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με τους αισιόδοξους, δεν θα χρειαστούν άλλες αυξήσεις κεφαλαίου. Ενώ, σύμφωνα με τους απαισιόδοξους, θα χρειαστούν κάποιες νέες κεφαλαιακές ενέσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να βρεθούν και σε κάθε περίπτωση είναι χαμηλότερες από το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίου που η αγορά προέβλεπε πως χρειάζονταν πριν από την ευρωπαϊκή σύνοδο κορυφής της Πέμπτης.

Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με το ότι υπήρχαν τράπεζες με δείκτη P/BV ακόμη και μεταξύ του 0,1 και του 0,2, πυροδότησε στο ταμπλό την ανοδική κίνηση της Παρασκευής. Οι αισιόδοξοι μάλιστα θεωρούν την κίνηση αυτή λογική και πιστεύουν πως θα έχει συνέχεια, σε μεσοπρόθεσμη τουλάχιστον βάση.

Δεν είναι τυχαίο, άλλωστε, ότι οι τράπεζες είναι η μία από τις δύο πολυπληθέστερες κατηγορίες μετοχών που πρωταγωνιστούν στη λίστα των τίτλων με τη μεγαλύτερη άνοδο τόσο κατά τη συνεδρίαση της Παρασκευής όσο και καθ’ όλη την προηγούμενη εβδομάδα.

Β. Η δεύτερη πολυπληθής κατηγορία μετοχών στις ίδιες λίστες ήταν αυτή των τίτλων που εμφανίζουν σοβαρά οικονομικά προβλήματα και είχαν δεινοπαθήσει στο ταμπλό τους προηγούμενους μήνες (π.χ. ΔΟΛ, Axon Συμμετοχών, Νεώριον Σύρου, Μηχανική, Euromedica, Μπ. Βωβός κ.ά.). Προφανώς, μέρος των επενδυτών έσπευσε να προεξοφλήσει πως -σταδιακά- μετά τη σύνοδο κορυφής θα αρχίσει να βελτιώνεται η ρευστότητα τόσο του κράτους (αποπληρωμή υποχρεώσεών του προς προμηθεύτριες εταιρίες) όσο και των τραπεζών, που θα δουν με καλύτερο μάτι τους πελάτες τους.

Το κατά πόσον βέβαια το κράτος θα αρχίσει να αποπληρώνει τις υποχρεώσεις τους και αν οι τράπεζες θα γίνουν πιο... large απέναντι στους πελάτες τους είναι ζητήματα που θα απαντηθούν από τον χρόνο.

Γ. Ένας ακόμη λόγος βελτίωσης του κλίματος στο ταμπλό του Χ.Α. είναι το περιβόητο νέο σχέδιο Μάρσαλ, το οποίο αναμένεται να τονώσει την ελληνική οικονομία προφανώς από το 2012 και μετά. Αν και ακόμη δεν το είδαμε, υπάρχουν εκτιμήσεις που το ανεβάζουν πάνω από τα 25 δισ. ευρώ, ή και γύρω στα 30 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων βέβαια και των έργων του ΕΣΠΑ, που σήμερα είναι παγωμένα.

Το βέβαιο είναι πως, αν το σχέδιο αυτό υλοποιηθεί, θα ωφεληθούν σε σημαντικό βαθμό πολλοί χρηματιστηριακοί κλάδοι (κατασκευές, πληροφορική, μεταλλουργικές, τσιμεντοβιομηχανίες, ξυλεία κ.ά.), στους οποίους συγκαταλέγονται πάνω από πενήντα εισηγμένες . Να σημειωθεί πως οι περισσότερες από τις παραπάνω εταιρίες βρίσκονται σήμερα με την πλάτη στον τοίχο (ανάλογα χαμηλές είναι και οι αποτιμήσεις τους) καθώς έχουν πληγεί πάρα πολύ από την επενδυτική απραξία της τελευταίας διετίας.

Δ. Οι υπόλοιποι κλάδοι θα μπορούσαν να ωφεληθούν σε μικρό ή μεγαλύτερο βαθμό αν βελτιωνόταν η υπάρχουσα ψυχολογία. Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν πως η διασφάλιση των καταθέσεων, η βεβαιότητα πως η χώρα δεν θα χρεοκοπήσει και η πεποίθηση πως αποκτήσαμε περιθώριο αρκετών ετών για να φτιάξουμε τα του οίκου μας είναι εξελίξεις που μπορούν από σήμερα κιόλας να φέρουν κάποιους περισσότερους καταναλωτές στις βιτρίνες των καταστημάτων.

Είναι παράγοντες επίσης που μπορούν να πείσουν μέσα σε λίγους μήνες μερικούς επενδυτές να επιλέξουν την Ελλάδα, σε μια περίοδο μάλιστα όπου τρέχουν οι ιδιωτικοποιήσεις, το κόστος εργασίας έχει μειωθεί σημαντικά και πλέον ο λεγόμενος κίνδυνος της χώρας είναι σαφώς μειωμένος.

Δεν είναι τυχαίες, άλλωστε, οι επαφές της κυβέρνησης (μεταξύ άλλων και η επίσκεψη του κ. Βενιζέλου στις ΗΠΑ) προς αυτήν την κατεύθυνση.

Σε κάθε περίπτωση, οι προκλήσεις για την ελληνική οικονομία και το ελληνικό χρηματιστήριο κάθε άλλο παρά τέλειωσαν. Ωστόσο, μετά την επιτυχή εξέλιξη της ευρωπαϊκής συνόδου κορυφής, το παιχνίδι αρχίζει από την αρχή και ο Γενικός Δείκτης ξεκινά ουσιαστικά από τα επίπεδα της δεκαετίας του 1980…