των Α.Ν. Καραλή & Ε.Ι. Βάρσου*

Την περασμένη εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε διολισθητικά, αγγίζοντας το επίπεδο των 3.200 μονάδων, επιβεβαιώνοντας την εκτίμησή μας ότι αφού επέδειξε για μία ακόμη φορά αδυναμία ν’ απειλήσει με αξιώσεις το προηγούμενο υψηλό των 3.340 μονάδων, η (νέα) διόρθωση αποτελεί μονόδρομο.

Εν μέσω αρκετά δυσοίωνου διεθνούς περιβάλλοντος, λοιπόν, την ίδια στιγμή που ο τυφώνας Ρίτα φιλοδοξεί να κάνει τον Κατρίνα να μοιάζει σαν φθινοπωρινή μπόρα μέσα στην πιο πετρελαιοπαραγωγική περιοχή των ΗΠΑ, την ίδια στιγμή που η ελληνική οικονομικοπολιτική σκηνή βράζει με τις εξελίξεις στη ΔΕΗ και στην Ολυμπιακή Αεροπορία, την ίδια στιγμή που κυκλοφορεί η φήμη στην ελληνική κεφαλαιαγορά ότι θα καταργηθεί (και) το Τ+3, μπορούμε με άνεση να πούμε ότι ο Γενικός Δείκτης τα πάει μια χαρούλα...

Τεχνικά, οι 3.200 μονάδες δεν αποτελούν ισχυρή στήριξη, ωστόσο κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης φάνηκε να εξαντλούνται οι πιέσεις και να εκδηλώνονται τοποθετήσεις με σημαντική συναλλακτική δραστηριότητα που ξεπέρασε τα 180 εκ. ευρώ (καθαρά, χωρίς πακέτα).

Δεν αποκλείεται, λοιπόν, να παρατηρήσουμε μια νέα απόπειρα αντίδρασης, με στόχο όμως μόνο ως τις 3.250 μονάδες και δύσκολα παραπάνω.

Θεωρούμε ότι η στήριξη της αγοράς μας στη συγκεκριμένη χρονική στιγμή βρίσκεται στις 3.170 μονάδες όπου παρατηρήθηκε και το προηγούμενο χαμηλό, ενώ παράλληλα εκεί διατηρείται και το gap των μέσων Ιουλίου.

Μόνο σε περίπτωση που διασπασθεί η στήριξη αυτή θα κάνουμε λόγο για μεταστροφή της τάσης σε πτωτική, και μάλιστα ούτε καν της μεσοπρόθεσμης τάσης, αλλά της βραχυπρόθεσμης, αυτής δηλαδή που μπορεί να μεσολαβήσει ως διόρθωση εν μέσω ενός ανοδικού κύματος που βρίσκεται ακόμη εν ισχύ και που μπορεί να μας οδηγήσει σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα τιμών.

Μέχρι να φτάσουμε στο σημείο ν’ απειλήσουμε το επίπεδο αυτό, οι εξελίξεις σε μακροοικονομικό επίπεδο θα πρέπει να έχουν επιδεινωθεί δραματικά, εξέλιξη διόλου απίθανη ασφαλώς εν μέσω φθινοπώρου, όπου οι κρίσεις σε κάθε μέτωπο είναι συνηθισμένο πράγμα.

Αλλά και σε μικροοικονομικό επίπεδο αναμένονται πολύ σύντομα εξελίξεις, καθώς στην Ελλάδα μόνο 100 εταιρείες έχουν δημοσιεύσει ισολογισμό 6μήνου, ενώ σύντομα θα αρχίσουν να κυκλοφορούν τα αποτελέσματα 9μήνου από το εξωτερικό, όπου αναμένονται ”απογοητεύσεις”, κυρίως από τις ΗΠΑ.

Σε επίπεδο επενδυτικής τακτικής, θεωρούμε πως η ύπαρξη ρευστότητας στα χαρτοφυλάκιά μας θα πρέπει να αποτελεί κυρίαρχο μέλημα. Η αδυναμία που αναμένεται να επιδείξει η αγορά μας τις ερχόμενες εβδομάδες αναμένεται να οδηγήσει αρκετές εταιρείες σε ελκυστικές αποτιμήσεις και θα είναι κρίμα να μην υπάρχει η δυνατότητα να εκμεταλλευθούμε τυχόν ευκαιρίες που θα παρουσιασθούν.

Εξακολουθούμε να περιμένουμε ότι η αγορά θα κινηθεί αρκετά καλύτερα προς το τέλος του έτους, επομένως οι πιο μακροπρόθεσμοι επενδυτές δεν χρειάζεται καν να διαταράξουν τις ισορροπίες των χαρτοφυλακίων τους, παρά να κάνουν λίγη υπομονή. Φθινόπωρο είναι, θα περάσει…

* Ο Ε.Ι. Βάρσος είναι διευθύνων σύμβουλος της Merit ΑΧΕΠΕΥ. O Α.Ν. Καραλής είναι χρηματιστηριακός εκπρόσωπος.