Toν χορό των «αιωνόβιων» ομολόγων άνοιξε η Αυστρία

Η Αυστρία επέστρεψε στο κλαμπ των εκδοτών ομολόγων με ωρίμανση 100 χρόνων, με νέα έκδοση ύψους 2 δισ. ευρώ και τους πιο ευνοϊκούς όρους μέχρι στιγμής στους τίτλους του είδους, καθώς η απόδοση του ομολόγου διαμορφώνεται στο 0,88%.

Είναι το πιο ξεκάθαρο παράδειγμα του πώς το πρόγραμμα αγορών ομολόγων αλλά και οι ενέσεις ρευστότητας της ΕΚΤ ενθαρρύνουν την ανάληψη μεγαλύτερου ρίσκου.  

Η ζήτηση υπερκάλυψε την προσφορά πάνω από 10 φορές στη δημοπρασία, δείγμα του μεγάλου ενδιαφέροντος για ασφαλείς αποδόσεις.  

Η συναλλαγή, σημειώνει το Bloomberg, ίσως αποτελεί την απαρχή μιας σειράς εκδόσεων από τις ευρωπαϊκές χώρες, καθώς οι κυβερνήσεις προσπαθούν να καλύψουν τα αυξημένα κόστη λόγω της πανδημίας. 

Αυτό που κάποτε θα φαινόταν ως εξωφρενικά χαμηλή απόδοση, πλέον είναι η νόρμα, καθώς το κόστος δανεισμού υποχωρεί λόγω του πακτωλού κεφαλαίων που εισρέουν στο ευρωσύστημα. Ενώ η Ιταλία έχει πληγεί περισσότερο από την Covid-19 μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της έχει υποχωρήσει κατά σχεδόν 100 μονάδες βάσης το τελευταίο δίμηνο. 

Και άλλες ευρωπαϊκές χώρες όπως η Ιρλανδία και το Βέλγιο έχουν εκδώσει ομόλογα ωρίμανσης 100 ετών, αλλά μόνο με private placements. Ιταλία και Γαλλία έχουν εκδώσει 50ετείς τίτλους και ίσως δελεαστούν να ακολουθήσουν την κίνηση της Βιέννης. Με τη Γερμανία να αντλεί πρόσφατα κεφάλαια με έκδοση 30ετίας και αρνητικό επιτόκιο, ίσως και το Βερολίνο ακολουθήσει την κίνηση, αυξάνοντας τον χρονικό ορίζοντα του προφίλ χρέους του. 

Από την πλευρά τους, οι επενδυτές προϊόντων σταθερού εισοδήματος που θέλουν να βελτιώσουν τις αποδόσεις τους σε ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων μπορούν είτε να αναλάβουν μεγαλύτερο πιστωτικό κίνδυνο (αγοράζοντας junk bonds) είτε να τοποθετηθούν σε μεγαλύτερες εκδόσεις. Οι λογικοί διαχειριστές θα κάνουν και τα δύο. Η Αυστρία έχει πολύ ισχυρή πιστοληπτική αξιολόγηση (ΑΑ+), εξού και η ισχυρή ζήτηση, ιδίως από συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες που αναζητούν επενδύσεις μακροπρόθεσμης ωρίμανσης για να καλύψουν τις μελλοντικές τους υποχρεώσεις.

Η θετική εμπειρία της Αυστρίας δείχνει ότι περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες ενδεχομένως να ακολουθήσουν το παράδειγμα της Βιέννης, κάτι που σημαίνει ότι κάποια στιγμή ίσως η 30ετία να αποτελεί τίτλο... μεσοπρόθεσμης ωρίμανσης, υπογραμμίζει το πρακτορείο.