«Φωτιά» στις αγορές: Πετρέλαιο +3%, χρυσός -3%, πίεση στα ομόλογα

Σε καθεστώς έντονης ανησυχίας για ένα πιθανό στασιμοπληθωριστικό σοκ κλείνουν την εβδομάδα οι διεθνείς αγορές, καθώς ο συνδυασμός εκρηκτικά υψηλών τιμών ενέργειας, επιταχυνόμενου πληθωρισμού και αναθεωρημένων προς τα πάνω προσδοκιών για τα επιτόκια έχει δημιουργήσει ασφυκτική πίεση στις τρεις βασικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων -εμπορεύματα, πολύτιμα μέταλλα και ομόλογα.

Πετρέλαιο: Ράλι λόγω Ορμούζ

Το Brent σκαρφάλωσε την Παρασκευή στα 108,5 δολάρια το βαρέλι, κινούμενο προς εβδομαδιαία άνοδο άνω του 7%, ενώ το αμερικανικό WTI πέρασε πάνω από τα 104 δολάρια με εβδομαδιαία κέρδη που ξεπέρασαν το 9%.

Πίσω από το ράλι βρίσκονται οι επίμονοι κίνδυνοι στα Στενά του Ορμούζ και η αδιέξοδη διαπραγμάτευση ΗΠΑ - Ιράν.

Σύμφωνα με τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας (IEA), οι ροές αργού και καυσίμων μέσω των Στενών μειώθηκαν κατά περίπου 4 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως τον Μάρτιο και τον Απρίλιο, με τον οργανισμό να προειδοποιεί ότι η παγκόσμια αγορά πετρελαίου μπορεί να παραμείνει ουσιαστικά ελλειμματική έως τον Οκτώβριο, ακόμη και αν η σύγκρουση επιλυθεί τον επόμενο μήνα.

Ο Τραμπ υποστήριξε ότι η Κίνα επιθυμεί να αγοράσει πετρέλαιο από τις ΗΠΑ εν μέσω των δυσχερειών στην επαναλειτουργία των Στενών, ενώ αναφορές για επιθέσεις και κατασχέσεις πλοίων συνεχίστηκαν αυτή την εβδομάδα.

Χρυσός: Πέφτει παρά τον πληθωρισμό

Παραδόξως -και ίσως αυτό αποτυπώνει καλύτερα από κάθε άλλο μέγεθος την ψυχολογία της αγοράς- ο χρυσός, το κατεξοχήν «καταφύγιο» σε περιόδους πληθωριστικής έντασης, υποχώρησε κάτω από τις 4.600 δολάρια την ουγκιά, κινούμενος προς εβδομαδιαία πτώση περίπου 3%.

Η εξήγηση βρίσκεται στον επιταχυνόμενο αμερικανικό πληθωρισμό, ο οποίος τροφοδοτεί φόβους ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα αναγκαστεί να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα ή ακόμη και να τα αυξήσει.

Τα στοιχεία της εβδομάδας έδειξαν ότι ο πληθωρισμός χονδρικής στις ΗΠΑ εκτοξεύθηκε τον Απρίλιο στον ταχύτερο ρυθμό από το 2022, ενώ ο πληθωρισμός καταναλωτή κατέγραψε τη μεγαλύτερη άνοδο από το 2023. Οι αγορές έχουν πλέον αποκλείσει πλήρως οποιαδήποτε μείωση επιτοκίων από τη Fed εντός του έτους, με μερίδα traders να ενσωματώνει στις τιμές την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων μέχρι τον Δεκέμβριο.

Παράλληλα, η Ινδία ενίσχυσε περαιτέρω τους κανονισμούς εισαγωγής χρυσού, καθώς οι αρχές εντείνουν τα μέτρα στήριξης της ρουπίας.

Ομόλογα: Πτώση από Ουάσιγκτον μέχρι Τόκιο

Στις αγορές ομολόγων οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών εκτοξεύθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από τον περασμένο Ιούνιο, αγγίζοντας το 4,53% με άνοδο 7,3 μονάδων βάσης, καθώς οι επενδυτές προεξοφλούν ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων από τη Fed για την τιθάσευση των πληθωριστικών πιέσεων που πυροδοτούν τα ενεργειακά σοκ του πολέμου.

Η εικόνα είναι παρόμοια διεθνώς. Στο ιταλικό 10ετές οι αποδόσεις ανεβαίνουν 7,4 μ.β. στο 3,86% -άνοδος σχεδόν 14 μονάδων βάσης για το σύνολο της εβδομάδας. Οι αποδόσεις των γερμανικών Bund ανέβηκαν σχεδόν 6 μ.β. στο 3,11%.

Στο Λονδίνο, οι αποδόσεις των βρετανικών gilts εκτοξεύθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα δεκαετιών -σήμερα καταγράφουν άνοδο 11 μ.β. στο 5,099% και εβδομαδιαία ενίσχυση σχεδόν 20 μ.β.- καθώς εντείνεται η πολιτική πίεση στον πρωθυπουργό Κιρ Στάρμερ, μετά τις βαριές ήττες των Εργατικών στις τοπικές εκλογές και την εμφάνιση εσωκομματικών αμφισβητιών.

Οι αποδόσεις των ιαπωνικών 10ετών έγραψαν επίσης ιστορικά υψηλά, ανεβαίνοντας 7 μ.β. στο 2,7%.

Καθοριστικό ρόλο παίζει η αναγνώριση ότι καταναλωτές και επιχειρήσεις αρχίζουν ήδη να βιώνουν σημαντικές αυξήσεις τιμών ως αποτέλεσμα του πολέμου, που έχει εκτοξεύσει την τιμή του αργού κατά περισσότερο από 50%. Οι αποδόσεις των 2ετών -των πιο ευαίσθητων στις προσδοκίες για πληθωρισμό και επιτόκια- έχουν ανέβει με τον πιο απότομο ρυθμό αυτή την εβδομάδα.

Οι αγορές χρήματος δείχνουν ότι οι traders βλέπουν 60% πιθανότητα η Fed να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων εντός του έτους -όταν πριν από τον πόλεμο είχαν αποτιμηθεί τουλάχιστον δύο μειώσεις. Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, μόλις 4 από τις 24 πιο σημαντικές παγκοσμίως κεντρικές τράπεζες έχουν ουσιαστική πιθανότητα να μειώσουν επιτόκια εντός του έτους, με τη συντριπτική πλειονότητα να γέρνει προς αυξήσεις.

Η συνδυασμένη εικόνα -εκτόξευση πετρελαίου, πτώση χρυσού λόγω επιτοκιακών προσδοκιών και μαζικό sell-off ομολόγων- αποτυπώνει τον κεντρικό φόβο της αγοράς: ότι η παγκόσμια οικονομία οδεύει προς ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού, όπου τα ενεργειακά σοκ τροφοδοτούν επίμονες πληθωριστικές πιέσεις, τη στιγμή που το κόστος δανεισμού αυξάνεται και το αναπτυξιακό momentum απειλείται.