Νέα βύθιση στα αμερικανικά ομόλογα, αποδόσεις 2007 στο 30ετες

Οι αποδόσεις του μακροπρόθεσμου αμερικανικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο σχεδόν δύο δεκαετιών, καθώς οι ανησυχίες των επενδυτών για επιταχυνόμενο πληθωρισμό τροφοδότησαν selloff στις παγκόσμιες αγορές χρέους.

Η απόδοση του 30ετούς αυξήθηκε σήμερα κατά έξι μονάδες βάσης στο 5,18%, επίπεδο που είχε καταγραφεί τελευταία φορά στα πρόθυρα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης το 2007, κινούμενη ανοδικά μαζί με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών τίτλων σε όλες τις διάρκειες.

Η κίνηση αυτή αποτελεί νέο ορόσημο μετά το πρόσφατο sell off στα ομόλογα, το οποίο ώθησε τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων παγκοσμίως σε πολυετή υψηλά. Οι επενδυτές ζητούν υψηλότερη αποζημίωση για να διακρατήσουν μακροπρόθεσμο χρέος, λόγω ανησυχιών για την τροφοδοτούμενη από την κρίση στη Μέση Ανατολή άνοδο των τιμών ενέργειας και των φόβων σχετικά με τα δημοσιονομικά ελλείμματα.

«Με το χρέος να αυξάνεται ταχύτερα από την ανάπτυξη, την επιδείνωση των πληθωριστικών προφίλ και την απουσία πολιτικής βούλησης για δημοσιονομική μεταρρύθμιση, υπάρχει μικρός λόγος να τοποθετηθεί κανείς στο μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης», έγραψε σε σημείωμά του τη Δευτέρα ο Ατζάι Ρατζαντιάκσα, παγκόσμιος πρόεδρος έρευνας της Barclays Plc.

Το επίπεδο του 5% για τις αποδόσεις των 30ετών αμερικανικών τίτλων θεωρούνταν από ορισμένους επενδυτές ως «κόκκινη γραμμή» που θα πυροδοτούσε αγορές στις πτώσεις. Ωστόσο, η πρόσφατη άνοδος του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού αμφισβητεί αυτή την παραδοχή, ενδεχομένως σηματοδοτώντας μια νέα εποχή για την αγορά Treasuries ύψους 31 τρισ. δολαρίων, σημειώνει το Bloomberg

Η αφήγηση περί επιτοκίων «υψηλότερων για μεγαλύτερο διάστημα» έχει οδηγήσει τους επενδυτές σε αναθεώρηση των προσδοκιών τους για τη νομισματική πολιτική. Ενώ πριν από τον πόλεμο οι traders ανέμεναν έως και τρεις μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve εντός του έτους, τα interest-rate swaps πλέον υποδηλώνουν αυξανόμενες πιθανότητες η επόμενη κίνηση της Fed να είναι αύξηση επιτοκίων.

Παρότι οι ΗΠΑ απέχουν πολύ από το να αποτελούν μεμονωμένη περίπτωση — οι αντίστοιχες αποδόσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο προσεγγίζουν το 6% και το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού της Γερμανίας διαπραγματεύεται σε υψηλά του 2011 — τα Treasuries παραμένουν το κορυφαίο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο παγκοσμίως. Οι απότομες μεταβολές στις αμερικανικές αποδόσεις συχνά μεταδίδονται σε ολόκληρο το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Εάν το sell off συνεχιστεί, οι υψηλότερες αποδόσεις θα μπορούσαν να αυξήσουν τα επιτόκια στεγαστικών δανείων και εταιρικού δανεισμού στις ΗΠΑ, απειλώντας να επιβραδύνουν τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου. Η κατάσταση τροφοδοτεί εικασίες περί πολιτικής παρέμβασης από τις αρχές, οι οποίες ήδη μετατοπίζουν τις εκδόσεις προς βραχυπρόθεσμες διάρκειες.