Σύσταση BofA για πωλήσεις μετοχών, πολλά τα «red flags»

Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά τις αμερικανικές μετοχές, καθώς αυξάνονται τα σήματα ότι πλησιάζει «bear market», σύμφωνα με την Bank of America.

Υπάρχουν «πάρα πολλά προειδοποιητικά σημάδια», έγραψαν αναλυτές της BofA σε σημείωμα με ημερομηνία 5 Ιουνίου. «Κατοχυρώστε κέρδη», συμβουλεύουν.

Από τα δέκα προειδοποιητικά σημάδια που παρακολουθεί η τράπεζα τα επτά είχαν «ανάψει» τον Μάιο, έναντι πέντε τον Απρίλιο και τέσσερα τον Μάρτιο. Επτά είναι και ο μέσος όρος των προειδοποιητικών σημαδιών που είχαν ανάψει στις bear market που έχουν καταγραφεί μετά το 1990.

Ο στόχος της Bofa για τον S&P 500 στο τέλος του έτους είναι 7.100 μονάδες, ενώ ο δείκτης διαπραγματευόταν γύρω στις 7.450 μονάδες τη Δευτέρα. «Ο στόχος μας των 7.100 μονάδων καταδεικνύει πτώση 6% από εδώ» υπογραμμίζει η BofA.

Ο S&P 500 είναι «στατιστικά ακριβός σε 17 από 20 παραμέτρους» και διαπραγματεύεται σε υψηλά επίπεδα σε σχέση με την εποχή της φούσκας του dot.com σε οκτώ από αυτές, τονίζουν οι αναλυτές. 

Οι παράμετροι περιλαμβάνουν δεδομένα καταναλωτικής εμπιστοσύνης, προσδοκίες για την ανάπτυξη καθώς και δείκτες πιστωτικής πίεσης και σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών, όπως η Έρευνα Τραπεζικών Δανείων της Fed, γνωστή ως SLOOS.

Η τελευταία, που δημοσιεύθηκε τον Μάιο, έδειξε ότι η ζήτηση των καταναλωτών συνέχισε να εξασθενεί. Επιπλέον, οι μετοχές με υψηλό δείκτηP/E (τρέχουσα τιμή προς κέρδη ανά μετοχή) είχαν πολύ καλύτερες επιδόσεις έναντι εκείνων με χαμηλούς πολλαπλασιαστές, κάτι που αποτελεί «σημάδι υπερβολικής κερδοσκοπίας», σύμφωνα με τους αναλυτές.

Στον τεχνολογικό τομέα, το spread μεταξύ των μετοχών με τις υψηλότερες (κορυφαίο 20%) και τις χαμηλότερες αποδόσεις (κατώτατο 20%) ήταν η μεγαλύτερη από τον Φεβρουάριο του 2000, προειδοποιούν οι αναλυτές.

Προσθέτουν ότι η ισχυρή απόδοση του S&P 500 έχει «συγκαλύψει το εσωτερικό δράμα», καθώς η διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ του κορυφαίου και του χαμηλότερου 10% των μετοχών του δείκτη τους τελευταίους τρεις μήνες έχει εκτοξευθεί στο υψηλότερο επίπεδα της μετά-Covid εποχής.

Οι ίδιοι παραπέμπουν σε στοιχεία από το 1986 έως τον Μάιο.

Ορισμένα θεμελιώδη μεγέθη των τεχνολογικών μετοχών είναι υγιή, όπως η μόχλευση, οι αποτιμήσεις και η ένταση κεφαλαίου. Ωστόσο, τα περισσότερα έχουν επιδεινωθεί σε σχέση με ανάλυση της BofA που πραγματοποιήθηκε τον Νοέμβριο.

Συγκεκριμένα, η μετατροπή των ταμειακών ροών έχει μείνει στάσιμη, οι επαναγορές μετοχών ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης έχουν επιβραδυνθεί και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ως ποσοστό των λειτουργικών ταμειακών ροών για τους μεγάλους τεχνολογικούς παρόχους (hyperscalers) προβλέπεται να φτάσουν σχεδόν το 100% έως το τέλος του έτους, από 40% το 2023.

«Οι ακραίες κινήσεις τιμών μπορεί να σηματοδοτούν αυξανόμενη αστάθεια» προειδοποιεί σύμφωνα με το Bloomberg η Bofa.

«Βλέπουμε ευκαιρίες σε μετοχές του S&P 500, αλλά όχι στον συνολικό δείκτη με βάση την κεφαλαιοποίηση» υπογραμμίζουν.