Γεν. Δείκτης Xρηματιστηρίου Αθηνών vs Nasdaq:  Η χαμένη ευκαιρία

Εκ πρώτης όψεως η σύγκριση μοιάζει περίεργη. Ο δείκτης Nasdaq 100 στις ΗΠΑ αποτελείται κυρίως από εταιρείες υψηλής τεχνολογίας καθοδηγούμενος από την ΑΙ, το cloud κ.λπ. Αντίθετα, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών είναι πιο «παραδοσιακός» -με τράπεζες, εταιρείες κοινής ωφέλειας κ.λπ.  

Συμπεριλάβαμε λοιπόν τον δείκτη S&P 500 και τον πανευρωπαϊκό Euro Stoxx 50 για τη σύγκριση, με αναφορές τόσο στην τελευταία 5ετία όσο και στην τελευταία 10ετία.  

Όπως παρατηρεί το άρθρο του Euronews, ο Γενικός Δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών έχασε πάνω από 90% της αξίας του από το υψηλό των 5.334,5 μονάδων τον Οκτώβριο του 2007 μέχρι τις 516,7 μονάδες τον Φεβρουάριο του 2016. Καθοριστικό ρόλο στην κατάρρευση του ελληνικού χρηματιστηρίου έπαιξε ο τραπεζικός δείκτης καθώς βυθίστηκε κατά 99,6%.

Φυσικά, η κατάρρευση του Χρηματιστηρίου Αθηνών δεν ήταν άσχετη από τη βαθιά, παρατεταμένη ύφεση της ελληνικής οικονομίας  και την κρίση χρέους που τη συνόδευσε.  

Όμως, από εκεί και πέρα και ιδιαίτερα τα τελευταία χρόνια, το σκηνικό άλλαξε τελείως, με αποτέλεσμα το Χρηματιστήριο Αθηνών να γίνει μια από τις καλύτερες ιστορίες ανάκαμψης της σύγχρονης εποχής. 

Στον πρώτο πίνακα βλέπουμε τις συνολικές αποδόσεις των ανωτέρω δεικτών από τον Μάιο του 2021 μέχρι χθες. ‘Οπως προκύπτει από το αποτέλεσμα, ο ΓΔ του Χρηματιστηρίου Αθηνών ξεπέρασε τον Nasdaq αφού κερδίζει 145% περίπου, έναντι 112% του τελευταίου. Ξεπέρασε επίσης κατά πολύ σε απόδοση τόσο τον S&P 500 όσο και τον Euro Stoxx 50.  

Όμως, ενδιαφέρον παρουσιάζει επίσης η σύγκριση των συνολικών αποδόσεων των ανωτέρω δεικτών σε βάθος 10ετίας. Όταν κάνουμε την ίδια άσκηση σε βάθος 10 χρόνων από τον Μάιο του 2016 μέχρι χθες, ο δείκτης Nasdaq 100 κερδίζει κατά κράτος με εξαπλάσια απόδοση. Και πάλι, το Χρηματιστήριο Αθηνών τα πάει πολύ καλά καθώς καταγράφει την αμέσως επόμενη υψηλότερη απόδοση με 270%, ξεπερνώντας τον S&P 500 που είχε απόδοση 262%. Αντίθετα, ο πανευρωπαϊκός δείκτης Euro Stoxx 50 υστέρησε, εμφανίζοντας κέρδη 102%.  

Όμως, σημασία δεν έχει μόνο η απόδοση αλλά και η μεταβλητότητα, το ρίσκο των χρηματιστηριακών δεικτών. Το Sharpe ratio μετράει την έξτρα απόδοση για κάθε μονάδα ρίσκου που αναλαμβάνει ο επενδυτής. Όσο μεγαλύτερη είναι η τιμή τόσο μεγαλύτερη η αποζημίωση του επενδυτή για τα ρίσκα που παίρνει.

Από τον υπολογισμό του Sharpe ratio της τελευταίας 10ετίας προκύπτει ότι ο ΓΔ του Χρηματιστηρίου Αθηνών χαρακτηρίστηκε από υψηλή μεταβλητότητα και χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με τους δύο χρηματιστηριακούς αμερικανικούς δείκτες.

Ομως, το πιο απογοητευτικό στοιχείο, το οποίο δεν πιάνουν οι ανωτέρω πίνακες, είναι το γεγονός ότι μόνο ένα πολύ μικρό κομμάτι των ελληνικών νοικοκυριών συμμετείχε στο πάρτι. Έτσι, πολλοί έχασαν την ευκαιρία να αυξήσουν τις περιουσίες τους πολύ περισσότερο σε σχέση με τις παραδοσιακές τοποθετήσεις, π.χ. καταθέσεις.

Αυτό αντανακλά πολλά πράγματα. Από την έλλειψη χρηματοοικονομικών γνώσεων μέχρι την έλλειψη επενδυτικής κουλτούρας και την πικρή εμπειρία από το σπάσιμο της φούσκας το 1999. Αυτό μπορεί να αλλάξει σταδιακά αλλά θα χρειαστεί χρόνος και ενημέρωση από το σχολείο.