Α. Χριστοφίδης: Ανέτοιμο το ΧΑΑ για νέα υψηλά

Δεν είναι ακόμη έτοιμη η Σοφοκλέους να διασπάσει με ισχύ τα υψηλά έτους, με αποτέλεσμα να αρκείται στη συσσώρευση δυνάμεων αναμένοντας το νέο ανοδικό σήμα από τις ευρωαγορές και τη Wall, επισημαίνει o Αντώνης Χριστοφίδης, προσθέτοντας ότι το ΧΑΑ παραμένει δέσμιο της υποτονικής διάθεσης των εγχώριων επενδυτών.

Δημοσιεύθηκε: 15 Νοεμβρίου 2003 - 13:58

Α. Χριστοφίδης: Ανέτοιμο το ΧΑΑ για νέα υψηλά

του Αντώνη Χριστοφίδη*

Kατά το τελευταίο διάστημα, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζεται αργοκίνητη και απρόθυμη με σχετικά μειωμένες συναλλαγές (ημερήσιος μέσος όρος αξίας συναλλαγών χωρίς πακέτα 113 εκατ. ευρώ κατά τους τελευταίους 2 μήνες), παρά το γεγονός πως ολοκληρώθηκαν με επιτυχία τα μεγάλα τραπεζικά πακέτα Alpha, Εθνικής και Πειραιώς, καθώς και η δημόσια εγγραφή της ΔΕΗ που είχε βάλει αναγκαστικά την αγορά μέσα σε πλαίσια αναμονής και έλλειψης ρευστότητας.

Φαίνεται πως η αγορά μας δεν είναι ακόμη έτοιμη να διασπάσει με δύναμη τα υψηλά έτους στα οποία αναρριχήθηκε προς τα τέλη Αυγούστου (κλείσιμο ΓΔ 22/8: 2.310 μονάδες). Έτσι αρκείται στη συσσώρευση δυνάμεων αναμένοντας το νέο ανοδικό σήμα από τα μεγάλα χρηματιστήρια Αμερικής και Ευρώπης, υποβαθμίζοντας ακόμη και το γεγονός πως τα μέχρι σήμερα αποτελέσματα 9μήνου των εισηγμένων εταιριών είναι σημαντικά ενδυναμωμένα και σε απόδοση υπερβαίνουν αυτά του εξαμήνου.

Παράλληλα, η τελευταία εσπευσμένη ιδιωτική τοποθέτηση σε μετοχές της EFG Eurobank με την αποχώρηση της Deutsche Bank από το μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας δημιούργησε καινούργιες πιέσεις στην αγορά, καθώς η έξοδο ενός στρατηγικού επενδυτή από ελληνική εταιρία δεν μπορεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο να χαρακτηρισθεί ως θετική είδηση τόσο για την εταιρία όσο και για αγορά γενικότερα.

Παρά τη δεδομένη αισιοδοξία της πλειοψηφίας αναλυτών και οικονομολόγων για την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας, και την υιοθέτηση κυβερνητικών-θεσμικών μέτρων που αποσκοπούν στην αναζωογόνηση της οικονομικής δραστηριότητας (ξεκινώντας από τα νοικοκυριά και φθάνοντας στις τεράστιες πολυεθνικές επιχειρήσεις), η κυκλικότητα των χρηματιστηριακών αγορών δεν επέτρεψε ακόμη ένα νέο κύκλο ανόδου με μόνο δικαιολογητικό την ανάγκη απορρόφησης των επιπέδων τιμών που έχουν επιτευχθεί σχετικά απότομα και την ισόποση ανάγκη επίτευξης-αποκόμισης βραχυπρόθεσμου κέρδους κυρίως από τους επαγγελματίες των αγορών.

Έτσι, η ελληνική αγορά παραμένει δέσμια, τόσο της σαφώς περιορισμένης διάθεσης των εγχώριων επενδυτών να συνεχίσουν τις τοποθετήσεις τους χωρίς να λάβουν υπόψη το market risk που υποκρύπτουν αυτές οι τοποθετήσεις, όσο και της κυκλικότητας των ξένων χρηματιστηρίων που αναγκαστικά πρέπει να ολοκληρώσουν έναν ήπιο κύκλο διόρθωσης μετά από τους ταχείς ανοδικούς ρυθμούς του καλοκαιριού.

Δεδομένων των δυσκολιών που παρουσιάζει η αγορά μας κατά το τελευταίο διάστημα, και οι οποίες είναι γνωστές από παρόμοιες περιόδους, εκτιμούμε πως οι νέες - ”ανοδικές” - κατά την άποψή μας τάσεις (τόσο στις ξένες όσο και στην ελληνική αγορά) θα είναι απότομες και θα οδηγήσουν σε νέα υψηλά τα διεθνή χρηματιστήρια.

Η εκτίμησή μας αυτή βασίζεται στη διατήρηση των θετικών μηνυμάτων από τη πλευρά της παγκόσμιας οικονομίας αλλά και στον αντίκτυπο που θα έχουν αυτά τα μηνύματα στα εταιρικά αποτελέσματα.

Η κατά τη γνώμη μας διατήρηση χαμηλών επιπέδων επιτοκίων και κατά το 2004 (παρά τον αντίλογο που δημιουργεί η πρόσφατη αύξηση επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας – οφειλόμενη κυρίως στην έξαρση της καταναλωτικής δαπάνης και αντίστοιχης πιστωτικής επέκτασης στη τοπική αγορά), η ολοκλήρωση της προσπάθειας εξορθολογισμού των οικονομικών των επιχειρήσεων, και η λογική διεύρυνση σε κύκλους εργασιών και πωλήσεις θα επιφέρει ανεπιφύλακτα νέους ανοδικούς ρυθμούς στις κεφαλαιαγορές.

Παράλληλα, διατηρούμε θετική στάση προς τα νέα μέτρα που προτείνει η διοίκηση του Χ.Α. για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά και τις εισηγμένες επιχειρήσεις, και αναμένουμε πως τα βήματα προς την καλύτερη και δικαιότερη εποπτεία του εγχώριου χρηματιστηρίου θα κατορθώσουν να εδραιώσουν τη ”διατηρησιμότητα” μιας παραγωγικής και ωφέλιμης αγοράς μετοχών, πιστής στους στόχους άντλησης κεφαλαίων και υποστήριξης της επιχειρηματικής δραστηριότητας δημοσίου και ιδιωτών.

* Διευθυντής Μελετών & Ανάλυσης της Ακρόπολις Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.