Δεν ξενίζει λοιπόν που οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) στο μπρεντ και στον χρηματιστηριακό δείκτη S&P 500 για τον Μάρτιο εμφανίζουν στενή συσχέτιση την τελευταία εβδομάδα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.  

Όταν ανεβαίνει το πετρέλαιο, υποχωρούν οι μετοχές και το αντίστροφο, δείχνοντας τη στενή σχέση του γεωπολιτικού ρίσκου με τη μακροοικονομία σε αυτή τη φάση. 

Το πετρέλαιο μπορεί να αναζωπυρώσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και να προκαλέσει την αντίδραση των κεντρικών τραπεζών με αυξήσεις επιτοκίων, να μειώσει την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών και να αυξήσει τα κόστη των επιχειρήσεων, υπονομεύοντας τον ρυθμό ανάπτυξης. 

Υπάρχουν επενδυτές οι οποίοι αγοράζουν μετοχές εταιρειών με ελκυστικές αποτιμήσεις π.χ. χαμηλό P/E, υψηλό μέρισμα κ.τ.λ., άλλοι που ποντάρουν στην ανοδική τάση της αγοράς κι άλλοι που αγοράζουν μετά από μια μεγάλη πτώση.

Ομως, ορισμένοι θεωρούν ότι υπάρχει ένας απλός τρόπος για να βγάζεις λεφτά, χρησιμοποιώντας τον δείκτη μεταβλητότητας VIX στα δικαιώματα προαίρεσης (options) του S&P 500. Tον μετρητή φόβου της Γουόλ Στρίτ όπως αποκαλείται.

Η στρατηγική είναι απλή. Αγοράζεις τον S&P στο κλείσιμο της ημέρας που ο VIX ξεπερνάει ενδοσυνεδριακά το 35 και τον πουλάς στο κλείσιμο της πρώτης συνεδρίασης που ο VIX έπεσε ενδοσυνεδριακά κάτω από 20.

Όμως, τα νούμερα δεν επιβεβαιώνουν την αρνητική σχέση των πετρελαϊκών σοκ με τις μετοχές. 

Από τη δεκαετία του 1980 μέχρι σήμερα, η τιμή του πετρελαίου έχει αυξηθεί πάνω από 20% σε 48 ώρες μόλις 8 φορές, σύμφωνα με τον Φιλ Ρόζεν.

Τα τελευταία 40 χρόνια, στις 7 από τις 8 περιπτώσεις, ο χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500 ανέβηκε 24% κατά μέσο όρο, κάπου 12 μήνες μετά το πετρελαϊκό σοκ. Η μοναδική φορά που υποχώρησε 11,2% ένα χρόνο αργότερα ήταν μετά το σοκ της 22ας Σεπτεμβρίου του 2008.

Η μεγαλύτερη άνοδος της τάξης του 53,7% για τον δείκτη S&P 500 καταγράφηκε ένα χρόνο μετά τις 31 Μαΐου του 2020 και η μικρότερη άνοδος της τάξης του 19,1% μετά το σοκ της 22ας Ιανουαρίου του 2016.

Είναι φυσιολογικό να έχουν αλλάξει επίσης οι προσδοκίες της αγοράς για το επίπεδο των επιτοκίων παρέμβασης της ΕΚΤ και της Fed.

Το βασικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ είναι 2% αλλά η αγορά δίνει πιθανότητες 29,8% να παραμείνει στο ίδιο επίπεδο μέχρι τον Οκτώβριο του 2026. Αντίθετα, δίνει υψηλότερες πιθανότητες 41,1% να βρεθεί στο 2,25%, δηλ. μια αύξηση 0,25 της μονάδας, και 22,2% να αυξηθεί στο 2,5%. Οι πιθανότητες να ανεβάσει η ΕΚΤ το βασικό επιτόκιο στο 2,7% μέχρι τον Οκτώβριο του 2026 είναι μόλις 6%.

Το γεγονός ότι η τιμή του πετρελαίου είναι κοντά στα 92 ευρώ παρά τα χτυπήματα σε 3 πλοία στον Περσικό Κόλπο και πετρελαϊκές εγκαταστάσεις δείχνει ότι τηρούν στάση αναμονής.

Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν ανησυχούν στα χρηματιστήρια κι αλλού. Αν φοβάσαι και έχεις μετοχές, δυο επιλογές έχεις. Είτε τις πουλάς, είτε αγοράζεις προστασία έναντι μιας πιθανής πτώσης.

Το δεύτερο συμβαίνει στις ΗΠΑ αυτή την περίοδο και φαίνεται στις εκτιμώμενες θέσεις S&P 500 put delta positioning που βρίσκονται στα -70 δισ. δολάρια.