“Sell in May and go away”. Η φράση γεννήθηκε στους κύκλους του Λονδίνου, όταν χρηματιστές και εύποροι επενδυτές συνήθιζαν να εγκαταλείπουν το City για τις καλοκαιρινές τους διακοπές και επέστρεφαν ακριβώς στην ώρα τους, για τις ετήσιες ιπποδρομίες St. Leger's Day Stakes, από τις φημισμένες ιπποδρομίες του Λονδίνου και τις παλαιότερες στον κόσμο. Δύο αιώνες αργότερα, η έκφραση επιβιώνει επειδή στηρίζεται σε κάτι πιο ανθεκτικό από τον θρύλο: στη μακροχρόνια εποχικότητα των χρηματιστηρίων, ένα μοτίβο αποδόσεων που αν μη τι άλλο έχει μια σεβαστή απόδοση.
“Για συντάκτες, αναλυτές και επενδυτές, η καλύτερη χρήση του ‘Sell in May’ είναι ως εποχική ένδειξη κινδύνου και όχι ως απόλυτη οδηγία. Μας θυμίζει ότι ο ιστορικός ‘καιρός’ των αγορών τείνει να γίνεται δυσμενέστερος, καθώς το ημερολόγιο προχωρά προς το καλοκαίρι. Όμως σε έναν κόσμο που καθορίζεται από δασμούς, ‘ενθουσιασμό’ για την τεχνητή νοημοσύνη, εκπλήξεις στα εταιρικά αποτελέσματα, εντάσεις στη Μέση Ανατολή και αλλαγές στην επιτοκιακή πολιτική των κεντρικών τραπεζών, οι μεγαλύτερες δυνάμεις ενδέχεται πλέον να μετρούν πολύ περισσότερο από τον μήνα του ημερολογίου. Το παλιό ρητό εξακολουθεί να συμπυκνώνει μια αλήθεια για τη μνήμη των αγορών. Απλώς δεν εγγυάται πλέον τη συμπεριφορά τους”, όπως τονίζει ο Μάνος Χατζηδάκης (Beta Sec.).
Προς επιβεβαίωση των παραπάνω, Dow Jones και Russell 2000, ολοκλήρωσαν τις χθεσινές συναλλαγές, στην Wall Street, σε νέα ιστορικά υψηλά, με τον πρώτο να κλείνει για πρώτη φορά πάνω από τις 52.000 μονάδες (υπενθυμίζεται ότι η αγορά των ΗΠΑ θα μείνει κλειστή την ερχόμενη Παρασκευή - Ημέρα Ανεξαρτησίας), ενώ σε πολυετή, ή ιστορικά υψηλά βρέθηκαν πρόσφατα και οι δείκτες EuroStoxx 50, EuroStoxx 600, Nikkei και Kospi. Άρα όσοι ακολούθησαν το “sell in May”, μάλλον παρακολούθησαν από σχετική απόσταση τα νέα υψηλά των αγορών, παρά τις αυξομειούμενες εντάσεις στον Περσικό Κόλπο.
Ερχόμενοι στο Χ.Α., η σημερινή ήταν η τελευταία συνεδρίαση του μήνα και του χρηματιστηριακού εξαμήνου και δεν θύμισε ιδιαίτερα άλλες συνεδριάσεις που συνέπεφταν με τέλη εξαμήνου και στις οποίες κυριαρχούσαν οι κινήσεις “window dressing”.
Αντίθετα, οι όποιες εκπλήξεις ήλθαν σήμερα από τις τελικές δημοπρασίες, καθώς οι “καθυστερημένες” αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων, έκλεισαν στα χαμηλά ημέρας τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. και μαζί με αυτούς και έξι τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης (λεπτομερής αναφορά στην συνέχεια του σχολίου)
Στα υπόλοιπα χαρακτηριστικά της σημερινής συνεδρίασης, το γεγονός ότι στο συντριπτικά μεγαλύτερο κομμάτι των συναλλαγών, οι μετοχές με αρνητικό πρόσημο, ήταν αυτές που “οδήγησαν την κούρσα”, σαφέστατη ένδειξη της παρατεταμένης απαξίωσης, στην οποία έχει περιέλθει ένα σημαντικό τμήμα του ταμπλώ.
Ο Ιούνιος αποδείχθηκε τρίτος συνεχόμενος ανοδικός μήνας, με μηνιαία κέρδη 3,67% για τον Γενικό Δείκτη και κέρδη 1,25% για τον κλαδικό δείκτη των τραπεζών.
Από την αρχή του χρόνου ο ΓΔ σημειώνει κέρδη 15,99% και ο ΔΤΡ κέρδη 20,52%.
Μετοχή του χρηματιστηριακού εξαμήνου η ΓΕΚΤΕΡΝΑ (+73,09%).
Από αύριο, ο νέος μήνας θα εντείνει τις συζητήσεις στα χρηματιστηριακά γραφεία, που θα επικεντρωθούν στις προβλέψεις – εκτιμήσεις των τραπεζικών αποτελεσμάτων α΄ εξαμήνου, τα οποία αναμένονται ικανοποιητικά και ίσως φέρουν νέες εκθέσεις, με αναβαθμισμένες τιμές – στόχους για τον κλάδο.
Σύμφωνα με τα οικονομικά ημερολόγια των βαρύδεικτων τραπεζών και αν δεν υπάρξουν κάποιες αλλαγές της τελευταίας στιγμής, στις 29/7 ανακοινώνει αποτελέσματα α΄ εξαμήνου η ΠΕΙΡ, στις 30/7 οι ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ και OPTIMA, στις 31/7 η ΑΛΦΑ, στις 4/8 η BOCHGR ( ανακοινώνει και πληρωμή ενδιάμεσου μερίσματος) και στις 6/8 η CREDIA.
Από την άλλη, η λήξη του εξαμήνου θα φέρει και την τελική αξιολόγηση του free float αρκετών εισηγμένων, καθώς το επόμενο διάστημα αναμένονται αλλαγές στο καθεστώς εισαγωγής και διαπραγμάτευσης στην ευρωπαϊκή αγορά κεφαλαίου, στο πλαίσιο της εφαρμογής του Listing Act. Μεταξύ των βασικών παρεμβάσεων, περιλαμβάνεται η μείωση του ελάχιστου απαιτούμενου ποσοστού ελεύθερης διασποράς στο 10%, υπό την προϋπόθεση της σχετικής εθνικής ενσωμάτωσης των νέων κανόνων.
Η Euronext έχει ήδη προβλέψει τη δυνατότητα αποδοχής ποσοστού διασποράς χαμηλότερου του 25%, με κατώτατο όριο το 5%, ενώ στο μεταβατικό διάστημα εξετάζεται η εφαρμογή ορίου 10%, προκειμένου να δοθεί μεγαλύτερη ευελιξία στις εταιρείες που επιδιώκουν την εισαγωγή τους στο Χρηματιστήριο. Ουσιαστικά, αυτή η ανακοίνωση ανατρέπει τον κανονισμό Κοντόπουλου που έθετε όριο διασποράς 25%, τουλάχιστον για όσες εταιρείες εισέρχονται με αποτίμηση κάτω από 200 εκατ. ευρώ (για τις εισηγμένες με κεφαλαιοποίηση άνω των 200 εκατ. ευρώ, το ελάχιστο ποσοστό free float μπορεί να περιοριστεί στο 15%).
Σε κάθε περίπτωση, μέχρι τα μέσα Ιουλίου θα ανακοινωθούν οι εισηγμένες που εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο μεταφοράς τους στην κατηγορία της “Επιτήρησης”, ή στην Εναλλακτική Αγορά. Τα αιτήματα που μπορεί να υπάρξουν, θα εξεταστούν ξεχωριστά. Ο κανονισμός αναφέρεται σε μέση διασπορά εξαμήνου.
Με θετικά πρόσημα και διαθέσεις αντίδρασης οι κύριες ευρωπαϊκές αγορές. Υπενθυμίζεται ότι αύριο η Eurostat θα ανακοινώσει τα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού συνολικά στην Ευρωζώνη. Οι αναλυτές περιμένουν επιβράδυνση στο 3%, από 3,2%.
Εν τω μεταξύ, “η οικονομία της Ευρωζώνης φαίνεται να έχει αποκτήσει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στους οικονομικούς κλυδωνισμούς, γεγονός που επιτρέπει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αυξάνει τα επιτόκια με μεγαλύτερη ευχέρεια, χωρίς να φοβάται ότι θα προκαλέσει χρηματοπιστωτικές ‘αναταράξεις”, δήλωσε η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.
Σταθεροποιητικά κινούνται οι αποδόσεις στην αγορά ομολόγων, για όλους τους εκδότες. Στο 4,12% η απόδοση του Αμερικανικού 2ετους τίτλου, στο 4,39% του αντίστοιχου 10ετους, (η απόδοση του 30ετους στο 4,87%). Στο 3,525% η απόδοση του Ελληνικού 10ετους τίτλου.
Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μεταξύ 2479,78 (+0,50%) και 2461,73 μονάδων (-0,23%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2468,9 (+0,06%), μέσω των τελικών δημοπρασιών σημείωσε νέα χαμηλά στις 2459,71 (-0,32%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 2459,77 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 0,31%.
Ο τζίρος στα 291,3 εκατ., από τα οποία τα 25,8 εκατ. αφορούν προσυμφωνημένες συναλλαγές (OPTIMA, AKTR, MTLN, CENER, ΑΛΦΑ, ΔΕΗ, ΕΛΠΕ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, ΑΔΜΗΕ, ΕΤΕ, ΠΕΙΡ, ΚΡΙ, ΟΤΕ, ΜΠΕΛΑ), με τους ΕΤΕ, ΠΕΙΡ και ΑΛΦΑ να απασχολούν το 38% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.
Από τον συνολικό τζίρο των 291,3 εκατ., τα 268,7 εκατ. αφορούν συναλλαγές σε μετοχές του FTSE25.
Η εικόνα στην υψηλή κεφαλαιοποίηση
Και τα δύο πρόσημα άλλαξαν οι βαρύδεικτες τραπεζικές μετοχές, με την τελική εικόνα να είναι μικτή (ΑΛΦΑ -0,3%, ΕΤΕ -0,76%, ΕΥΡΩΒ +0,17%, ΠΕΙΡ +1,09%, BOCHGR -1,9%, CREDIA -1,03%, OPTIMA +0,10%).
Μόνιμα με θετικό πρόσημο κινήθηκε ο κλαδικός δείκτης των τραπεζών, σημειώνοντας υψηλό ημέρας στις 2802,51 μονάδες (+1,22%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2784,56 (+0,58%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στα χαμηλά ημέρας και στις 2764,61 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 0,15%.
Ο ΔΤΡ με ημερήσιο αγοραστικό σήμα το οποίο αναιρείται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 2729 μονάδων. Οι επόμενες στηρίξεις στις 2638, 2610, 2469 (απλός ΚΜΟ 200 ημερών) και 2439 μονάδες (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών). Η επόμενη αντίσταση στις 2802 και 2950 μονάδες.
Μένοντας στον κλάδο και σύμφωνα με το ρεπορτάζ της Αν. Παπαϊωάννου, “η αμεσότητα, η ασφάλεια και η εμπιστοσύνη αποτελεί το τρίπτυχο ανάπτυξης του Banking Forward της Eurobank σε συνδυασμό με τη χρήση προηγμένων τεχνολογιών, κυρίως AI, έτσι ώστε η Τράπεζα να μπορέσει να ανταγωνιστεί την έντονη τεχνολογική γιγάντωση του κλάδου σε διεθνές επίπεδο, χωρίς όμως να χάσει τον ανθρώπινο παράγοντα στην εξυπηρέτηση των πελατών της από το retail, τους επαγγελματίες, μέχρι τις επιχειρήσεις. Η Τράπεζα δρομολογεί από το 2025 μέχρι και το 2028, επενδύσεις στην Τεχνολογία που αγγίζουν το 1 δισ. ευρώ”.
Μικτή η τελική εικόνα στο ταμπλώ του μη τραπεζικού 25αρη. Με τις σημαντικότερες ημερήσιες μεταβολές οι AKTR (+2,84%), ΔΑΑ (+2,08%), ΛΑΜΔΑ (+1,29%), ΒΙΟ (-1,23%), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (-3,38%), ΕΛΧΑ (-1,96%), ΜΟΗ (-2,59%), CENER (-1,29%).
Από σήμερα, οι μετοχές της ΓΕΚΤΕΡΝΑ (-3,38%) ήταν διαπραγματεύσιμες χωρίς το ποσό €0,4092374764 ανά μετοχή (καθαρό ποσό: €0,3887756026 ανά μετοχή).
Η ΓΕΚΤΕΡΝΑ ανακοίνωσε ότι “ανέθεσε στις ‘Banco Santander, S.A.’, ‘Mediobanca Banca di Credito Finanziario S.p.A.’ και ‘Morgan Stanley Europe SE’ ως Παγκόσμιους Συντονιστές και από κοινού με την ‘AXIA Ventures Group Ltd.’, ως Συν-διαχειριστές του βιβλίου προσφορών, να ξεκινήσουν εκ μέρους της μια διαδικασία επιταχυνόμενου βιβλίου προσφορών για την ιδιωτική τοποθέτηση νέων κοινών, άυλων, ονομαστικών μετοχών της Εταιρείας με δικαίωμα ψήφου, ονομαστικής αξίας 0,57 ευρώ η καθεμία, με σκοπό την άντληση κεφαλαίων ύψους περίπου €500 εκατ.”.
Σε νέα ιστορικά υψηλά η μετοχή της AKTR (+2,84%), σε νέα υψηλά 221 μηνών τα ΕΛΠΕ (+0,45%).
Στις 22/6 το τελευταίο θετικό κλείσιμο για τη μετοχή της CENER (-1,29%), καθώς από εκεί και μετά ακολούθησαν πέντε πτωτικές και μία αμετάβλητη συνεδρίαση. Η επόμενη στήριξη στα 22,60 ευρώ και η πρώτη αντίσταση στα 26,2 ευρώ.
Τι λένε οι αναλυτές
“Καλοκαιρινός ο τζίρος, αλλά και χωρίς δυνατούς πωλητές, με το ‘rotation’ να έχει την τιμητική του, περιμένοντας το ‘trigger’ που θα κάνει την διαφορά”, σημειώνει η Fast Finance ΑΕΠΕΥ.
“Η υπέρβασή των 2473 μονάδων, αποτελεί ελάχιστη προϋπόθεση, προκειμένου να θεωρήσουμε περατωθείσα την διόρθωση. Στον αντίποδα, ενδεχόμενη παραβίαση των 2446 μονάδων, θα επιδεινώσει σημαντικά την τεχνική εικόνα. Η ζώνη 2500 – 2510 μονάδων παραμένει η βασική αντίσταση, διάσπαση της οποίας θα ανοίξει τον δρόμο για νέα πολυετή υψηλά. Το ενδιαφέρον παραμένει στραμμένο στον τραπεζικό κλάδο και στις κινήσεις αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων λόγω ολοκλήρωσης του β΄ χρηματιστηριακού τριμήνου. Παράλληλα, οι επενδυτές θα κληθούν να τιμολογήσουν τις ειδήσεις από το φόρουμ της ΕΚΤ στη Σίντρα, τα προκαταρκτικά στοιχεία πληθωρισμού σε Γερμανία και Γαλλία, καθώς και τις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, με τις αγορές να παρακολουθούν και τις προγραμματισμένες επαφές ΗΠΑ – Ιράν στη Ντόχα, που ενδέχεται να επηρεάσουν τη βραχυπρόθεσμη πορεία των αγορών”, τονίζει η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.
“Mε διαθέσεις αντίδρασης οι ευρωπαϊκές αγορές, υποστηριζόμενες από το εποικοδομητικό υπόβαθρο των παγκόσμιων ιδίων κεφαλαίων και τη συνεχιζόμενη δυναμική που καθοδηγείται από την τεχνητή νοημοσύνη, ενώ η προσοχή στρέφεται στον επόμενο γύρο διπλωματίας ΗΠΑ - Ιράν και στην εκτύπωση των μισθοδοσιών Ιουνίου των ΗΠΑ, την Πέμπτη”, όπως αναφέρει η Eurobank Equities.
“Ο θετικός τόνος στις διεθνείς αγορές, είναι πιθανό να διατηρήσει το επιλεκτικό αγοραστικό ενδιαφέρον και να βοηθήσει την εγχώρια αγορά να διατηρήσει τα τρέχοντα επίπεδα στήριξης”, εκτιμά η Beta Sec.
“Παρά την αναζωπύρωση των εχθροπραξιών κατά το Σ.Κ. στη Μ. Ανατολή, οι αγορές ξεκίνησαν την εβδομάδα με θετικό πρόσημο, με την προσδοκία ότι η συνάντηση μεταξύ εκπροσώπων των ΗΠΑ και του Ιράν στο Κατάρ, που ανήγγειλε ο Πρόεδρος Τραμπ, δεν θα ματαιωθεί. Μια συνάντηση που προσδοκάται να διευθετήσει το θέμα της ελεύθερης ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ, όπως επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας.
Προκύπτει δε ότι η συνεχής έκθεση στον ίδιο γεωπολιτικό κίνδυνο, οδηγεί σε υποχώρηση του φόβου στις αγορές και ενσωμάτωση της αβεβαιότητας στις αναλύσεις.
Σαν αποτέλεσμα, τα συνεχή και εναλλασσόμενα δεδομένα, επιτρέπουν την κατανόηση των κινδύνων από τις αγορές που μαθαίνουν να ζουν με τους κινδύνους. Γι’ αυτό άλλωστε, η τιμή του Brend παραμένει στα $74/βαρέλι, καθώς επικρατεί το αισιόδοξο σενάριο για την πολύπαθη Μ. Ανατολή.
Την ίδια ώρα, ξεπεράστηκε ένα ακόμη “sell-off” των τεχνολογικών κολοσσών στη Wall Street με την BIS (Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών) να αναγνωρίζει ότι οι εφαρμογές της ΤΝ θα αναβαθμίσουν μακροπρόθεσμα την παραγωγικότητα της Οικονομίας, χωρίς όμως οι υπερβολικές τιμολογήσεις να πάψουν να αποτελούν και απειλή για την ευστάθεια των αγορών.
Παράλληλα, οι αγορές αναμένουν με ενδιαφέρον τις εκτιμήσεις των κεντρικών τραπεζιτών, που συναντώνται στη Σίντρα της Πορτογαλίας, για την παγκόσμια οικονομία: Με τη διατήρηση υψηλών επιπέδων πληθωρισμού, να αφήνει ως επικρατέστερο σενάριο τις αποφάσεις για αυξήσεις των παρεμβατικών επιτοκίων τόσο από την ΕΚΤ, όσο και από την Federal που θα συνεκτιμήσει και τα στοιχεία της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ, για τον Ιούνιο.
Στο Euronext Athens o ΓΔ πέτυχε να καταγράψει επίδοση πάνω από τις 2500 μονάδες στις 22/6, χωρίς όμως να πετύχει να διατηρηθεί σε αυτά τα επίπεδα.
Οι εκθέσεις των διεθνών οίκων, όπως της Allianz, της Capital Economics, της Societe Generale και της Moody’s αναφέρονται σε πιθανό πολιτικό ρίσκο, καθώς η προεκλογική περίοδος έχει ξεκινήσει και το ενδεχόμενο εκλογών εντός του 2026 δεν έχει αποκλειστεί, παρά τις κυβερνητικές διαβεβαιώσεις για διενέργειά τους το 2027. Από την άλλη πλευρά, η ΤτΕ εκτιμά ότι το σενάριο αποκλιμάκωσης της έντασης στη Μ. Ανατολή, θα οδηγήσει σε υποχώρηση του πληθωρισμού και αναβάθμιση του στόχου για την τελική επίδοση του φετινού ΑΕΠ, ενδεχομένως και πάνω από 2%.
Την ίδια ώρα, η υπερκάλυψη του αποκλειστικά Ελληνικού βιβλίου της δημόσιας προσφοράς των Αττικών Πολυκαταστημάτων κατά 4 φορές, επιβεβαίωσε την αναβάθμιση του ενδιαφέροντος Ελλήνων επενδυτών για επενδυτικές επιλογές με ελπιδοφόρες προοπτικές. Παράλληλα, μετά την ολοκλήρωση των Α.Μ.Κ. για τις ΔΕΗ & ΑΔΜΗΕ, αναμένονται οι δημόσιες προσφορές της ΕΛΧΑ (€250 εκατ.) και στη συνέχεια της Aktor (ΑΜΚ €650 εκατ. +ομόλογο €300 εκατ.), από τις οποίες θα επιβεβαιωθεί η συνέχιση του ενδιαφέροντος των διεθνών επενδυτών για τα Ελληνικά “growth stories”.
Καταληκτικά, οι εξαμηνιαίες επιδόσεις του Euronext Athens, πάνω από 16% για το ΓΔ και πάνω από 20% για τον τραπεζικό κλάδο, κατατάσσουν τις αποδόσεις του Ελληνικού Χρηματιστηρίου μεταξύ των υψηλότερων ανάμεσα στις αναδυόμενες & ανεπτυγμένες αγορές. Λαμβάνοντας δε υπόψη τη συνέχιση των ικανοποιητικών επιδόσεων των μακροοικονομικών μεγεθών της Ελληνικής Οικονομίας και των ευοίωνων προοπτικών των Εταιρειών, στην υψηλή κεφαλαιοποίηση, αλλά και παραπέρα, διαμορφώνονται θετικές προσδοκίες για τη συνέχεια.
Στο βαθμό που δεν συντρέξουν εξωγενείς διαταραχές, ικανές να προκαλέσουν απρόβλεπτες “αναταράξεις” και αυξημένη μεταβλητότητα, στοιχεία που παραμένουν οργανικά δεμένα με τη φύση των αγορών”, όπως υπενθυμίζει ο κ. Τζάνας (σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ).