Άκαρπες μειώσεις επιτοκίων (και) στην Ασία

Οι κεντρικές τράπεζες της Ασίας συνεχίζουν να «κόβουν» τα επιτόκια. Σε 5 μήνες, το κόστος δανεισμού έχει μειωθεί 375 μ.β. στην Αυστραλία, 189 στην Κίνα και 325 στη Ν. Κορέα. Όπως παντού, όμως, η επίδραση είναι ελάχιστη.

Δημοσιεύθηκε: 13 Φεβρουαρίου 2009 - 07:57

Άκαρπες μειώσεις επιτοκίων (και) στην Ασία

Οι Κεντρικές Τράπεζες της Ασίας συνεχίζουν να «κόβουν» τα επιτόκια. Μέσα στους πέντε τελευταίους μήνες, το κόστος δανεισμού έχει μειωθεί 375 μονάδες βάσης στην Αυστραλία, 189 στην Κίνα και 325 στη Νότιο Κορέα.

Όπως και στον υπόλοιπο κόσμο, η επίδραση των μειώσεων είναι ελάχιστη. Αυτό δεν είναι περίεργο, δεδομένου ότι οι μειώσεις επιτοκίων γίνονται αισθητές με χρονική απόκλιση περίπου 12 μηνών. Τυχόν ευοίωνες ενδείξεις που εντοπίζονται ήδη, όπως η πρόσφατη αύξηση του δανεισμού σε Κίνα και Ινδία, είναι πιθανότατα μεταβατικές και καθρεφτίζουν μάλλον τις εκκρεμότητες της ζήτησης παρά φρέσκια επενδυτική ώθηση.

Παρ’ όλα αυτά, καθώς οι ασιατικές τράπεζες εν γένει είναι σε καλύτερη κατάσταση από εκείνες των ΗΠΑ ή της Βρετανίας και λιγότερο επικεντρωμένες στη συρρίκνωση των δανειακών τους βιβλίων, η θεωρία είναι ότι η πιστωτική χαλάρωση θα δρομολογήσει φθηνότερο χρήμα γρηγορότερα προς τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές. Οι ασιατικές κυβερνήσεις επίσης τείνουν να είναι πιο «πειστικές» όταν θέλουν να πιέσουν τις τράπεζες να δανείσουν.

Πόσο διαφορετική είναι όμως, στην ουσία, η Ασία; Η ζήτηση για δάνεια είναι «κολλημένη» για τους ίδιους λόγους όπως παντού. Οι εταιρίες μαζεύονται και δεν επεκτείνονται και οι εργαζόμενοι φοβούνται για τη δουλειά τους. Οι φούσκες που δημιούργησαν την παγκόσμια κρίση υπήρχαν και στην Ασία -στις ινδικές μετοχές και στα κινεζικά ακίνητα, για παράδειγμα- οπότε ο αποπληθωρισμός ενεργητικών και η απομόχλευση είναι ίδια.

Στα οικονομικά κέντρα του Χονγκ Κονγκ και της Σιγκαπούρης, όπου οι τιμές των ακινήτων είχαν εκτιναχτεί, η δανειακή ανάπτυξη επιβραδύνεται. Η αποκλιμάκωση στις εκδόσεις ομολόγων ίσως υποδεικνύει ότι η καθαρή πιστωτική ανάπτυξη έχει συρρικνωθεί, έστω κι αν ο τραπεζικός δανεισμός αυξήθηκε.

Ένα ακόμη πρόβλημα είναι ότι η πρόσφατη χαλάρωση της πιστωτικής πολιτικής της Ασίας ήταν μεγάλη στροφή πολιτικής. Μέχρι τα μέσα του 2008 τα επιτόκια αυξάνονταν στην περιφέρεια, καθώς οι κεντρικοί τραπεζίτες προσπαθούσαν να χαλιναγωγήσουν τον πληθωρισμό. Κι αυτή είναι η πραγματική αιτία της ολιγωρίας: η επίδραση της αυστηρότερης πιστωτικής πολιτικής συνεχίζεται ακόμη…

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation