Lex: Samsung Electronics

Δημοσιεύθηκε: 13 Απριλίου 2004 - 23:09

Για πόσον καιρό ακόμη θα παίζει τον κακό λύκο η Samsung Electronics; Έκλεψε κομμάτι από τα κέρδη της Nokia, ποδοπάτησε τη Sony και κάνει τις περισσότερες ιαπωνικές εταιρίες του κλάδου να τρέμουν. Πριν από μια τετραετία, η κεφαλαιοποίηση της Sony ήταν περισσότερο από διπλάσια αυτής της Samsung.

Στην παρούσα φάση η Sony είναι σχεδόν μισή σε μέγεθος, σε σύγκριση με την ανταγωνίστριά της από τη Νότιο Κορέα και αναμένεται να παρουσιάσει καθαρά κέρδη που ωχριούν μπροστά στα αναμενόμενα 9 δισ. δολάρια της Samsung.

Οι ανταγωνίστριες εταιρίες έχουν προφανώς λόγους να διακατέχονται από νευρικότητα. Η Samsung παράγει περιθώρια λειτουργικού κέρδους 20% (ενώ η Sony στοχεύει στο 10% έως το 2006) και απόδοση επί μετοχικού κεφαλαίου της τάξεως του 30%.

Τα χαριτωμένα κινητά της τηλέφωνα βρήκαν το δρόμο τους προς τις τσέπες των πάλαι ποτέ οπαδών της Nokia, ενώ οι επίπεδες τηλεοράσεις και δέκτες της εταιρίας εκτοπίζουν τους Ιάπωνες ανταγωνιστές της.

Η ικανότητά της να ”διαβάζει” τις τάσεις, της έχει εξασφαλίσει την πρώτη θέση στην εκκίνηση της τεχνολογίας LCD καθώς και την pole position στην NAND flash memory που χρησιμοποιείται στις ψηφιακές κάμερες και φωτογραφικές μηχανές.

Η Samsung προσδοκά πως του χρόνου θα κατασκευάζει το 40% της παγκόσμιας παραγωγής 12ιντσων wafers (προϊόντα απαραίτητα στη βιομηχανία ημιαγωγών), τα οποία έχουν περισσότερο χώρο μνήμης και συνεπώς είναι φθηνότερα.

Ωστόσο δεν υπάρχει κάποια υπερτίμηση της μετοχής για το ”μαγικό άγγιγμα” της Samsung: η μετοχή της Samsung, όντας 9 φορές πολλαπλάσια της εφετινής της κερδοφορίας, είναι φθηνότερη από πολλές εκ των εταιριών του κλάδου. Δυστυχώς όμως, δεν υπάρχει ούτε ”μαγικό άγγιγμα”.

Η πρόσφατη επιτυχία της Samsung, αποτελεί ευχάριστο συνδυασμό κυκλικής ανάκαμψης και τετραπέρατων προβλέψεων. Κανένας από τους δυο παράγοντες δεν διαρκεί για πάντα, όπως έχει ήδη μάθει καλά η Sony. Οι ανταγωνιστές της θα προσπαθήσουν να την προλάβουν, όπως δείχνει ο σχεδιασμός τους για μεγάλες κεφαλαιακές δαπάνες.

Η ισχυρή τιμολογιακή δύναμη της Samsung στα TFT – LCD αναμένεται να αντιστραφεί του χρόνου, οπότε και θα εισέλθει στην αγορά η μεγάλη αλλά καθυστερημένη παραγωγή της Ταϊβάν.

Η φθηνή αποτίμηση της Samsung aντανακλά επίσης την ”σκοτεινή” επιχειρηματική δομή της εταιρίας. Η Samsung κατάφερε να μόλις πρόσφατα να λάβει εγγυήσεις για την ταλαίπωρη πιστωτική της κάρτα έναντι τιμήματος 525 εκ. δολαρίων.

Επίσης, έχει εισέλθει στην σκοτεινότερη πλευρά, αυτήν της πολιτικής, γεγονός που ίσως βλάψει την εταιρία.

Άλλες μελλοντικές παγίδες είναι η ενδυνάμωση του γουόν έναντι του ευρώ που ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά τις πωλήσεις της στην Ευρώπη, καθώς και η ανάκτηση της αίσθησης της μόδας από τη Nokia και τις υπόλοιπες ανταγωνίστριες εταιρίες.

Η αποκομιδή των κερδών από την πορεία έως την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της εταιρίας αυτή την εβδομάδα ίσως είναι εξυπνότερη κίνηση από το να στοιχηματίσετε σε μια άτρωτη Samsung.

© The Financial Times Limited 2004. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation