Fitch: Πολλά ελαττώματα στα CDS

Τα χρηματοπιστωτικά παράγωγα, τα CDS, που «έκριναν τύχες» επιχειρήσεων και κρατών τα τελευταία χρόνια καθορίζοντας το αξιόχρεό τους, σε πολλές περιπτώσεις δεν είναι καθόλου καλοί οδηγοί μιας χρεοκοπίας, εκτιμά η Fitch.

Δημοσιεύθηκε: 12 Οκτωβρίου 2010 - 07:53

Aline van Duyn (Νέα Υόρκη)

Τα χρηματοπιστωτικά παράγωγα, που θεωρούνται μονάδα μέτρησης του αξιόχρεου επιχειρήσεων και κρατών, σε πολλές περιπτώσεις δεν είναι καλοί «οδηγοί» για τυχόν χρεοκοπία στην οικονομική κρίση, εκτιμά η Fitch Ratings.

Η έρευνα του οίκου αξιολόγησης Fitch δείχνει το πώς τα credit default swaps, όπου ακόμη και τα συμβόλαια με τη μεγαλύτερη κινητικότητα αλλάζουν χέρια λίγες μόνο φορές την ημέρα, επηρεάζονται από πολλούς παράγοντες πέρα από τις θεμελιώδεις πιστωτικές θέσεις των επιχειρήσεων ή των κρατών.

Σε αυτούς τους παράγοντες περιλαμβάνονται ο αριθμός των αγοραστών και πωλητών, τα μεγέθη δανεισμού στα οποία έχουν πρόσβαση οι traders και η συνολική αντιμετώπιση του κινδύνου.

Κι αυτό μπορεί να μειώσει τη χρησιμότητα των τιμών CDS ή spreads, για τη μέτρηση του κινδύνου χρεοστασίου.

«Πρέπει να κατανοούμε τα όρια και τη μεταβλητότητα των spreads ως δείκτη κινδύνου χρεοστασίου, συνεχίζει να είναι ένα ευαίσθητο ζήτημα, ειδικά υπό το φως της πρόσφατης δραστηριότητας των εθνικών CDS spreads, και τις δυνατότητες χρήσης τους στον κίνδυνο χρεοστασίου όσον αφορά στον καθορισμό των κανόνων κεφαλαιακής επάρκειας της Βασιλείας ΙΙΙ», αναφέρει ο συγγραφέας της έρευνας, κ. Robert Grossman, που είναι group managing director της Fitch Ratings.

Στη μελέτη μπαίνουν στο μικροσκόπιο οι πέντε κλάδοι που επηρεάστηκαν περισσότερο από την κρίση στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ: ασφαλιστές ομολόγων, τράπεζες, ασφαλιστικές, κατασκευαστικές και ταμεία επένδυσης σε real estate (Reits).

Από την ανάλυση της εμφάνισης των spreads των CDS, που θεωρείται ότι δείχνουν υψηλότερες πιθανότητες χρεοστασίου όταν διευρύνονται, αποδεικνύεται ότι οι κινήσεις στα spreads μεταξύ Ιουλίου 2007 και Αυγούστου 2010 «έπεσαν μέσα» μόνο στην περίπτωση των ασφαλιστών ομολόγων.

Σε όλες τις άλλες περιπτώσεις, τα CDS spreads «έπεσαν έξω», σύμφωνα με τον κ. Grossman.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation