Πιθανό senior "κούρεμα" στη Δανία

"Κούρεμα" 41% για κατόχους senior ομολόγων δανέζικης τράπεζας που χρεοκόπησε "οσμίζονται" οι παρατηρητές, σε μια κίνηση που πιθανόν να δημιουργήσει προδεδικασμένο για κάθε τράπεζα που καταρρέει.

Δημοσιεύθηκε: 7 Φεβρουαρίου 2011 - 16:58

Tracy Alloway (Alphaville)

Κάτι ενδιαφέρον υπάρχει στο βασίλειο της Δανιμαρκίας…

Μέσα στο σαββατοκύριακο, η Amagerbanken, μία μικρή δανέζικη τράπεζα, έκανε αίτηση υπαγωγής σε καθεστώς χρεοκοπίας. Τα ενεργητικά της θα πρέπει τώρα να μεταφερθούν στην εταιρία που έχει αναλάβει την εξυγίανση των επισφαλών τραπεζών της Δανίας, τη Finansiel Stabilitet (F.S.), η οποία έχει ήδη αναλάβει τα ενεργητικά μιας σειράς πτωχευμένων χρηματοπιστωτικών οίκων.

Η περίπτωση της Amagerbanken είναι όμως ιδιαίτερη. Είναι πολύ πιθανό οι κάτοχοι μη εξασφαλισμένων ομολόγων με προτεραιότητα αποπληρωμής (senior unsecured) και ίσως και οι καταθέτες να έχουν ζημίες.

Η CreditSights εξηγεί πώς και γιατί. Αναφέρει ότι την F.S. τη δημιούργησε τον Οκτώβριο του 2008 η κυβέρνηση της Δανίας για να αναλάβει τις πτωχευμένες τράπεζες, με προοπτική να τις πουλήσει ή να τις ρευστοποιήσει.

Ενώ οι μέτοχοι και οι κάτοχοι κοινοπρακτικών ομολόγων δεν διασώθηκαν, το σύστημα εγγυήσεων των δανέζικων τραπεζών προσέφερε προστασία στους καταθέτες και στους κατόχους ομολόγων senior.

Όμως, αυτό το σύστημα έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2010 και από τότε οι υποχρεώσεις που έχουν προτεραιότητα, όπως οι καταθέσεις πάνω από το όριο ασφάλισης καταθέσεων της Δανίας στα 100.000 ευρώ, δεν είναι πλέον εγγυημένες.

Η πρώτη εκτίμηση της F.S. για τα ενεργητικά της Amagerbanken είναι 15,2 δισ. κορόνες Δανίας ή 2 δισ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο 59% των υποχρεώσεων senior. Αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι ομολόγων senior και καταθέσεων άνω των 100.000 ευρώ θα πρέπει να περιμένουν "κούρεμα" της τάξεως του 41%... Αν και αυτή η κίνηση είναι ευκολότερη όταν αφορά σε μια τέτοια σχετικά μικρή τράπεζα, είναι επίσης πολύ πιθανό να δημιουργήσει προδεδικασμένο για την αντιμετώπιση κάθε τράπεζας που καταρρέει.

Πράγματι, το ιρλανδικό κόμμα Fine Gael, που πιθανότατα θα αναλάβει την εξουσία μετά τις εκλογές, λέει συνέχεια ότι θα υποχρεώσει τους ομολογιούχους senior να υποστούν ζημίες. Τα κίνητρά του είναι πολιτικά βεβαίως, όμως τα πολιτικά κίνητρα είναι πανίσχυρα.

Πράγματι, ο κ. Nick Firoozye της Nomura πιστεύει ότι πιθανότατα θα γίνουν πράγματι "κουρέματα".

Μάλιστα, έγραψε πρόσφατα: "Θα πρέπει να σημειώσουμε ότι, αν γίνει κάποια σοβαρή προσπάθεια να μοιραστούν τη ζημία οι senior ομολογιούχοι, είναι τόσο μεγάλη η μόχλευση στην Ε.Ε. και στην ΕΚΤ που για να εφαρμοστεί κάτι τέτοιο θα πρέπει να υπάρχει σαφής έγκρισή τους (άσχετα αν δημοσίως δηλώνουν ότι δεν το εγκρίνουν.) Πιστεύουμε ότι το Fine Gael πράγματι τελικά θα επιβάλει "haircuts" στα senior ομόλογα χρεοκοπημένων τραπεζών.

© The Financial Times Limited 2011. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation