Σε νέα φάση εταιρικής αναδιοργάνωσης βρίσκεται ο όμιλος Aldemar, συμφερόντων της οικογένειας Αγγελόπουλου (φωτ. ο Αλέξανδρος Αγγελόπουλος), έχοντας ήδη ολοκληρώσει μία συγχώνευση και σχεδιάζοντας πρόσθετες αντίστοιχες κινήσεις μεταξύ εταιρειών του ομίλου και συνδεδεμένων μερών, με στόχο την ορθολογικότερη αξιοποίηση των υφιστάμενων πόρων.
Ο σχεδιασμός πραγματοποιείται σε μία περίοδο σημαντικών αλλαγών για τον ξενοδοχειακό όμιλο, ο οποίος μετά τις πωλήσεις των ξενοδοχείων σε Κρήτη και Ρόδο τα προηγούμενα χρόνια , έχει συγκεντρώσει τη βασική ξενοδοχειακή δραστηριότητά του στη Δυτική Πελοπόννησο, με επίκεντρο το Olympian Village στην Ηλεία.
Σύμφωνα με την έκθεση διαχείρισης της ΑΛΝΤΕΜΑΡ ΑΞΤΕ για το 2025, η διοίκηση έχει καταρτίσει σχέδιο πρόσθετων συγχωνεύσεων μεταξύ εταιρειών του ομίλου και συνδεδεμένων μερών, στο πλαίσιο της ευρύτερης αναδιάρθρωσης των δραστηριοτήτων του. Η έκθεση ανέφερε ότι οι σχετικές διαδικασίες αναμενόταν να ξεκινήσουν εντός του 2026, χωρίς να προσδιορίζει τις εταιρείες που θα συμμετάσχουν ή το τελικό εταιρικό σχήμα.
Οι συγχωνεύσεις
Το πρώτο βήμα αναδιάρθρωσης του ομίλου ήταν η απορρόφηση της Aldemar Διαχειριστική Α.Ε. από τη μητρική Aldemar ΑΞΤΕ. Η σχετική απόφαση ελήφθη από το διοικητικό συμβούλιο στις 30 Δεκεμβρίου του 2025 και η διαδικασία ολοκληρώθηκε στις 9 Ιουλίου 2026, με την καταχώριση στο Γενικό Εμπορικό Μητρώο (ΓΕΜΗ) της απόφασης έγκρισης της συγχώνευσης.
Είχαν προηγηθεί η κατάρτιση του σχεδίου σύμβασης συγχώνευσης, η έγκρισή του από τις γενικές συνελεύσεις των δύο εταιρειών στις 24 Ιουνίου 2026 και η υπογραφή της σχετικής συμβολαιογραφικής πράξης.
Σύμφωνα με την έκθεση αποτίμησης που καταχωρίστηκε στο ΓΕΜΗ στις 26 Μαρτίου 2026, η απορροφώμενη Aldemar Διαχειριστική εμφάνιζε στις 31 Δεκεμβρίου 2025 αρνητική καθαρή θέση ύψους 318 χιλ. ευρώ, με τις συσσωρευμένες ζημιές της να ανέρχονται σε περίπου 496 χιλ. ευρώ. Το σύνολο των περιουσιακών της στοιχείων διαμορφωνόταν σε 401,5 χιλ. ευρώ, έναντι υποχρεώσεων 719,6 χιλ. ευρώ.
Σύμφωνα με την έκθεση διοίκησης του 2025, ο όμιλος Aldemar Hotels & Spa περιελάμβανε τη μητρική Aldemar ΑΞΤΕ, την ΕΠΤΕΑ Α.Ε., την Aldemar Διαχειριστική Α.Ε. και τη ΡΟΤΟΥΡ ΑΞΤΕ. Η μητρική κατείχε το 89,38% της ΕΠΤΕΑ και το 62,5% της Aldemar Διαχειριστική, ενώ με τη ΡΟΤΟΥΡ συνδεόταν μέσω κοινής διοίκησης και μετοχικής σύνθεσης. Βέβαια, η απορρόφηση της Aldemar Διαχειριστική τον Ιούλιο μεταβάλλει την εταιρική διάρθρωση που αποτυπώνεται στις οικονομικές καταστάσεις του 2025.
Η περιουσία της μητρικής
Η εταιρική αναδιάρθρωση συνδέεται με τον μετασχηματισμό της Aldemar, η οποία τα τελευταία χρόνια έχει αποεπενδύσει από ξενοδοχεία που αποτελούσαν βασική πηγή των εσόδων της.
Η μητρική εταιρεία αναφέρει στις οικονομικές καταστάσεις της ότι μετά τη μεταβίβαση όλων των ξενοδοχείων ιδιοκτησίας της, δραστηριοποιήθηκε το 2025 κυρίως στη διαχείριση του ξενοδοχείου της θυγατρικής ΕΠΤΕΑ. Η ΕΠΤΕΑ, στην οποία η Aldemar συμμετέχει με ποσοστό 89,38%, είναι η εταιρεία που εκμεταλλεύεται το Olympian Village στη Σκαφιδιά Ηλείας.
Παρά τη μεταβίβαση των ξενοδοχείων που κατείχε απευθείας, η μητρική Aldemar εξακολουθούσε στο τέλος του 2025 να εμφανίζει σημαντικά περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό της. Ειδικότερα εμφάνιζε συμμετοχές σε θυγατρικές λογιστικής αξίας 51,94 εκατ. ευρώ, από τις οποίες 51,84 εκατ. ευρώ αφορούσαν την ΕΠΤΕΑ. Παράλληλα, διέθετε απαιτήσεις ύψους 28,54 εκατ. ευρώ από συνδεδεμένες επιχειρήσεις.
Η εικόνα
Η μεταβολή της δραστηριότητας της μητρικής αποτυπώνεται στα οικονομικά μεγέθη της. Ο κύκλος εργασιών της Aldemar ΑΞΤΕ διαμορφώθηκε το 2025 σε 401 χιλ. ευρώ, έναντι 14,12 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας μείωση 97,16%.
Τα EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων) υποχώρησαν σε αρνητικό έδαφος, στα μείον 2 εκατ. ευρώ, έναντι θετικών 31,25 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος, ενώ οι ζημιές μετά από φόρους ανήλθαν σε 2,03 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 20,29 εκατ. ευρώ.
Διαφορετική είναι η εικόνα της ΕΠΤΕΑ, η οποία συγκεντρώνει τη βασική λειτουργική ξενοδοχειακή δραστηριότητα του ομίλου. Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις, ο κύκλος εργασιών της εταιρείας του 2025 αυξήθηκε κατά 10,61%, φτάνοντας τα 19,83 εκατ. ευρώ, από 17,93 εκατ. ευρώ το 2024.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα EBITDA να διαμορφώνονται σε 5,49 εκατ. ευρώ, έναντι 4,19 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά, σημειώνοντας άνοδο 31,08%.
Τα λειτουργικά κέρδη προ τόκων και φόρων υπερδιπλασιάστηκαν, φτάνοντας τα 2,51 εκατ. ευρώ, από 1,25 εκατ. ευρώ το 2024.
Παρά τη βελτίωση της λειτουργικής επίδοσης, η εταιρεία παρέμεινε ζημιογόνος σε επίπεδο τελικού αποτελέσματος, περιορίζοντας ωστόσο σημαντικά τις απώλειές της. Ειδικότερα, οι ζημιές μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε 502 χιλ. ευρώ, έναντι 2,99 εκατ. ευρώ το 2024.
Οι υποχρεώσεις
Η ΕΠΤΕΑ έχει προχωρήσει σε συμφωνία χρηματοδοτικής μίσθωσης ακινήτων, μέσω συναλλαγής πώλησης και επαναμίσθωσης (sale and leaseback). Όπως αναφέρει η διοίκηση, «η εταιρεία έχει εξασφαλίσει την απαραίτητη ρευστότητα για την συνέχιση της δραστηριότητάς της, υλοποιώντας σύμβαση χρηματοδοτικής μίσθωσης των ακινήτων της (sale and lease back) μέσω της οποίας εξαλείφθηκαν κατά μεγάλο μέρος οι υποχρεώσεις προς το ελληνικό δημόσιο καθώς και οι τραπεζικές δανειακές υποχρεώσεις».
Στο τέλος του 2025, ο συνολικός χρηματοοικονομικός δανεισμός, σύμφωνα με τον υπολογισμό που παραθέτει η διοίκηση, ανερχόταν σε 58,97 εκατ. ευρώ, έναντι 63,77 εκατ. ευρώ το 2024.
Αντίστοιχα, το καθαρό χρέος περιορίστηκε σε 58,51 εκατ. ευρώ, από 63,52 εκατ. ευρώ, ενώ ο δείκτης μόχλευσης υποχώρησε στο 46,43%, έναντι 50,32% την προηγούμενη χρονιά.
Τα μεγέθη του ομίλου
Σε επίπεδο ομίλου, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών της Aldemar διαμορφώθηκε σε 19,83 εκατ. ευρώ το 2025, έναντι 31,96 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας μείωση περίπου 38%.
Τα ενοποιημένα EBITDA ανήλθαν σε 3,07 εκατ. ευρώ, έναντι 35,4 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση, ενώ καταγράφηκαν ζημιές 2,95 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 17,27 εκατ. ευρώ.
Η σύγκριση με το 2024 επηρεάζεται σημαντικά από τα έκτακτα κέρδη που είχαν προκύψει από τη διάθεση περιουσιακών στοιχείων, ύψους 46,59 εκατ. ευρώ.
Τα ίδια κεφάλαια του ομίλου διαμορφώθηκαν σε 89,81 εκατ. ευρώ, από 87,32 εκατ. ευρώ, ενώ οι συνολικές υποχρεώσεις περιορίστηκαν σε 76,53 εκατ. ευρώ, έναντι 86,42 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024.
Οι επιφυλάξεις του ορκωτού
Γνώμη με επιφύλαξη διατυπώνει η PKF Ευρωελεγκτική για τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις του 2025.
Μεταξύ άλλων, ο ορκωτός ελεγκτής αναφέρεται σε καθυστερούμενες απαιτήσεις περίπου 258 χιλ. ευρώ, για τις οποίες δεν έχει διενεργηθεί απομείωση, με αποτέλεσμα οι απαιτήσεις και τα ίδια κεφάλαια να εμφανίζονται αυξημένα κατά το αντίστοιχο ποσό.
Επιπλέον, επισημαίνει ζητήματα σχετικά με τις προβλέψεις για παροχές προς εργαζομένους, καθώς και ανέλεγκτες φορολογικές χρήσεις εταιρειών του ομίλου, για τις οποίες δεν έχουν σχηματιστεί προβλέψεις ενδεχόμενων πρόσθετων φορολογικών επιβαρύνσεων.