Πιθανή εκτιμούν Έλληνες και ξένοι αναλυτές την συνέχιση της αδυναμίας της μετοχής του ΟΤΕ, ενώ εξετάζουν τις επιπτώσεις που θα έχει η απόφαση του Οργανισμού να διανείμει κατά 50% χαμηλότερο μέρισμα για τη χρήση του 2003.

Συγκεκριμένα, με διατήρηση της σύστασης ”neutral– high volatility risk” υποδέχτηκε η Merrill Lynch την ανακοίνωση της διοίκησης του ΟΤΕ αναφορικά με το μέρισμα των 0,35 ευρώ, όπως προκύπτει από ανάλυσή της με ημερομηνία 20 Μαΐου, ενώ επισημαίνει πως η τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής σε όρους P/E είναι της τάξεως του 15,7 φορές τα κέρδη ανά μετοχή του 2004 και μερισματική απόδοση 3,2%.

Η ML εκτιμά ότι εν όψει των αποτελεσμάτων και παρά την πρόσφατη αδυναμία στην τιμή της μετοχής, θεωρούν υπαρκτούς τους κινδύνους για περαιτέρω πτώση της τιμής σε συνδυασμό με την επιπρόσθετη αβεβαιότητα που περιβάλλει τις προβλέψεις για τις ταμειακές ροές του Ομίλου.

Αναφορικά με την περικοπή του μερίσματος, η Merrill Lynch εκτιμά ότι η συνολική πληρωμή μερισμάτων θα ανέλθει σε 176 εκατ. ευρώ, έναντι 353 εκατ. ευρώ για την προηγούμενη χρήση. Οι αναλυτές της M.L. επισημαίνουν ότι ο ενοποιημένος ισολογισμός εμφανίζεται υγιής χωρίς προφανή ανάγκη επιθετικής αύξησης του χρέους, ενώ δεν υπάρχουν οποιεσδήποτε επείγουσες ανάγκες αναχρηματοδότησης.

Η M.L. πιθανολογεί ότι η απόφαση για το μέρισμα οφείλεται στο γεγονός ότι η νέα διοίκηση προσπαθεί να ”χτίσει” ένα απόθεμα προκειμένου να γίνει μια πλήρης προσφορά για το 41% Cosmote. Στην τρέχουσα τιμή της Cosmote στα 11,4 ευρώ, αυτό το εγχείρημα θα κόστιζε τουλάχιστον 1,9 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα το timing μιας τέτοιας κίνησης να μην είναι ιδανικό, σε συνδυασμό με το πολύ καλό τρίμηνο που ανακοίνωσε η Cosmote.

Τέλος, η Merrill Lynch εκτιμά ότι μια πιθανότερη εξήγηση θα δοθεί την προσεχή εβδομάδα, κατά την διάρκεια των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου όπου ο νέος διευθύνων σύμβουλος του ΟΤΕ θα περιγράψει τη στρατηγική του προτεραιότητα για την εκκαθάριση του ομίλου.

Οι αναλυτές της Merrill Lynch ”φοβούνται” ότι μια τέτοια διαδικασία θα μπορούσε να ”ξεθάψει” απροσδόκητα στοιχεία του παθητικού, ενώ επιπρόσθετα τονίζουν ότι τα αποτελέσματα του πρώτου τρίμηνου δεν θα εντυπωσιάσουν την αγορά και για αυτό η διοίκηση χτίζει προσεκτικά απόθεμα μετρητών.

Παρόμοια συμπεράσματα εξάγονται και από το ημερήσιο report της CSFB όπου γίνεται αναφορά στον ΟΤΕ. Συνέχιση της αδυναμίας της μετοχής του Οργανισμού, ενώ επισημαίνει ότι η τιμή της μετοχής είναι κοντά στην τιμή-στόχο της των 10 ευρώ και διατηρεί τη σύσταση ”underperform”.

Ωστόσο, ο οίκος εκτιμά ότι τα περισσότερα αρνητικά νέα για τον ΟΤΕ έχουν ήδη αποτιμηθεί στην τιμή της μετοχής.

Αναφερόμενη στο μέρισμα που ανακοίνωσε ο Οργανισμός για το 2003, η CSFB εκτιμά την επίδρασή του ως αρνητική και δεδομένου, όπως αναφέρει, ότι ο ΟΤΕ δεν έχει άμεση ανάγκη για ρευστό πιστεύει ότι η διανομή μικρότερου μερίσματος οφείλεται σε έναν από τους παρακάτω λόγους:

- Χρηματοδότηση ενός ουσιαστικού προγράμματος εθελουσίας εξόδου.

- Yποβολή προσφοράς για την απόκτηση του μειοψηφικού πακέτου της CosmOTE.

- Χρηματοδότηση μιας πιθανής ”νέας προσπάθειας” για την κινητή τηλεφωνία στη Ρουμανία, που σύμφωνα με τη CSFB θα κοστίσει περίπου 500 εκατ. ευρώ.

Εξάλλου, περαιτέρω πίεση εκτιμούν και οι αναλυτές της Marfin Analysis πως θα ασκηθεί στη μετοχή του ΟΤΕ, κυρίως λόγω της αποκοπής μερίσματος, ενώ σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή ο τίτλος θα μείνει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών.

Επιφυλακτική εμφανίζεται για την απόφαση διανομής κατά 50% μικρότερου έναντι του 2002 μερίσματος η Π&Κ ΑΧΕΠΕΥ στο πρωινό της report.

Εκτός κι αν υπάρξει ξεκάθαρη στρητηγική για το πού θα κατευθυνθεί το εξοικονομηθέν ρευστό, οπότε η χρηματιστηριακή εκφράζει την αίσθηση ότι η κίνηση φανερώνει αλλαγή πολιτικής στο θέμα της μερισματικής απόδοσης ή/και μειωμένη εμπιστοσύνη της διοίκησης στις δραστηριότητες της σταθερής τηλεφωνίας.