Fitch: Παραμένει επεκτατική η πολιτική κεντρικών τραπεζών

Η σχετική ηρεμία που επικράτησε αμέσως μετά την ανακοίνωση της Fed πως θα μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων δείχνει πως οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να είναι σε θέση να αντιστρέψουν την διόγκωση των ισολογισμών τους χωρίς να προκαλέσουν αναταραχή στις αγορές όπως στα μέσα του 2013, υποστηρίζει σε έκθεση της η Fitch.

Ο οίκος αξιολόγησης επισημαίνει ωστόσο ότι η Fed, η ΕΚΤ, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Τράπεζα της Αγγλίας συνεχίζουν να «τυπώνουν χρήμα» και πιθανότατα θα υπάρξουν μικρές περίοδοι μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια της σταδιακής περιστολής της νομισματικής τόνωσης.

Η Fitch σημειώνει πως η επέκταση των ισολογισμών των κεντρικών τραπεζών θα συνεχιστεί στο ορατό μέλλον, με την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να μην εξετάζουν βραχυπρόθεσμα την σύσφιξη της πολιτικής. Η έξοδος από τον αποπληθωρισμό αποτελεί προτεραιότητα για την Ιαπωνία και ενδέχεται να αποτελέσει προτεραιότητα και για την ευρωζώνη. Την ίδια ώρα η Fed συνδύασε την επιβράδυνση του προγράμματος χαλάρωσης με την δέσμευση πως θα κρατήσει τα επιτόκια χαμηλά για μια παρατεταμένη περίοδο.

Οι κίνδυνοι από την διαδικασία του tapering έχουν υποχωρήσει μετά το "λάθος ξεκίνημα" στα μέσα του 2013, όταν ο Ben Bernanke διαμήνυσε πως η Fed μπορεί να μειώσει τις αγορές στοιχείων ενεργητικού.

Όπως επισημαίνει στην έκθεση της η Fitch, ένα μέρος της προσαρμογής πραγματοποιήθηκε την περίοδο εκείνη. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες στις αναπτυσσόμενες αγορές παραμένουν από τότε σε χαμηλά επίπεδα έναντι του δολαρίου, ενώ το spread του 2ετους με το 10ετες αμερικάνικο ομόλογο είναι 100 μονάδες βάσης υψηλότερα από ότι στα μέσα Μαϊου του 2013.

Σημειώνεται πως από την έναρξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, ο ισολογισμός της Fed έχει αυξηθεί στα $4 τρισ. από $2,1 τρισ. προηγουμένως. Οι ισολογισμοί της ΕΚΤ, της Τράπεζας της Ιαπωνίας και της Τράπεζας της Αγγλίας έχουν διογκωθεί στα $6,26 τρισ. από $4,43 τρισ. στο τέλος του 2008