EKT: Συγκρατημένα αλλά αρκετά, τα ρίσκα στην ευρωζώνη

Σύμφωνα με την έκθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, τα ρίσκα στην οικονομική σταθερότητα της ευρωζώνης παραμένουν συγκρατημένα, καθώς η ένωση υποστηρίζεται από την οικονομική επέκτασή της, ακόμη και αν συνεχίζει να αντιμετωπίζει μια σειρά από «αδυναμίες».

Οπως σημειώνει το Reuters, με 18 συνεχόμενα τρίμηνα οικονομικής ανάπτυξης, η ευρωζώνη είναι στην καλύτερη πορεία της δεκαετίας και οι δείκτες δείχνουν ότι η επέκτασή της φτάνει επιτέλους στα περιφερειακά έθνη, σε μία δυνητική επανεκκίνηση της καθυστερημένης σύγκλισης.

«Oι βελτιωμένες οικονομικές συνθήκες υποστηρίζουν την εκτίμηση ότι δεν υπάρχει γενικευμένη υπερ-αποτίμηση στις ευρωπαϊκές οικονομικές αγορές», τόνισε η ΕΚΤ. «Παρ' όλα αυτά, οι παγκόσμιοι κίνδυνοι μπορεί να πυροδοτήσουν οικονομικές διορθώσεις με αρνητικές επιπτώσεις στην οικονομική σταθερότητα».

Οι κορυφαίες «αδυναμίες» περιλαμβάνουν απότομη επανεκτίμηση του παγκόσμιου premium κινδύνου, αδύναμη τραπεζική κερδοφορία, ανανεωμένες ανησυχίες για το δημόσιο χρέος και κίνδυνο ρευστότητας στον μη τραπεζικό οικονομικό τομέα, σύμφωνα με την έκθεση.

«Τα σημάδια αυξανόμενης συμπεριφοράς υψηλού ρίσκου στις οικονομικές αγορές είναι πηγές ανησυχίας, καθώς μπορεί να ανοίξουν τον δρόμο για μεγάλες διορθώσεις στις τιμές των assets στο μέλλον», σημειώνει η ΕΚΤ.

Δείχνοντας ανησυχία για τη Γερμανία, η ΕΚΤ υποστηρίζει ότι οι τιμές στην αγορά των ακινήτων συμβαδίζουν γενικά με βάση τα δομικά στοιχεία της ευρωζώνης, αν και οι εμπορικές αξίες συνεχίζουν να αυξάνονται πάνω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο.

Η Bundesbank, ασκώντας χρόνια κριτική στις πολιτικές της ΕΚΤ, υποστήριξε νωρίτερα ότι οι τιμές στην ιδιοκτησία μπορεί να είναι 15-30% υπερτιμημένες, ακόμη και αν τα ρίσκα στεγαστικών δανείων είναι περιορισμένα.

Την ώρα που η τραπεζική κερδοφορία της ευρωζώνης έχει κάπως επανέλθει, η αποτίμηση των τραπεζών παραμένει φτωχή, βάζοντας αμφιβολίες σχετικά με τη δυνατότητα των δανειστών να κερδίσουν αποδόσεις που να ανταποκρίνονται στο κόστος κεφαλαίου.

Αυτός είναι ένας ενδεχόμενος κίνδυνος, καθώς το να αντιμετωπίσουν οι τράπεζες το μεγάλο στοκ από μη εξυπηρετούμενα δάνεια αυξάνει την πιθανότητα να απαιτηθεί μεγαλύτερο κεφάλαιο για ορισμένους.

Την ώρα που μια αύξηση στις αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσε επίσης να αναθερμάνει τις ανησυχίες για το κρατικό χρέος, οι περισσότερες χώρες έχουν αυξήσει τη μέση λήξη του χρέους τους, κάτι που σημαίνει ότι οποιαδήποτε αύξηση του κόστους χρηματοδότησης θα είχε περισσότερο αντίκτυπο, πρόσθεσε η ΕΚΤ.