Πώς οι ιταλικές αναταράξεις μπορούν να προκαλέσουν ντόμινο

Οι τράπεζες των μεγάλων ευρωπαϊκών οικονομιών θα μπορούσαν να υποστούν σοβαρό πλήγμα από τις πολιτικές εξελίξεις στην Ιταλία, δεδομένης της έκθεσής τους σε ιταλικό χρέος, με τις γαλλικές τράπεζες να υφίστανται δυνητικά τις μεγαλύτερες απώλειες.

Οι πρόσφατες πολιτικές αναταράξεις στην Ιταλία έχουν αυξήσει το κόστος δανεισμού για την τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, εγείροντας ταυτόχρονα ερωτήματα για το ενδεχόμενο μετάστασης της κρίσης και σε άλλες χώρες.

Οι φωνές ορισμένων Ιταλών πολιτικών υπέρ της αποχώρησης από την ευρωζώνη και της αμφισβήτησης των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων, προκάλεσαν ανησυχία για μια ενδεχόμενη ρήξη μεταξύ της Ιταλίας και του υπόλοιπου μπλοκ, που θα έθετε εν αμφιβόλω την μελλοντική ύπαρξη της ίδιας της ευρωζώνης.

Την ίδια ώρα που ακρίβυνε το κόστος χρηματοδότησης της ιταλικής κυβέρνησης, αυτοί που ήδη κατείχαν ιταλικά ομόλογα είδαν την επένδυσή τους να γίνεται πιο επικίνδυνη και λιγότερο κερδοφόρα. Και αυτό διότι όταν αυξάνονται οι αποδόσεις, αυτό σημαίνει πως υπάρχει υψηλότερος εκλαμβανόμενος κίνδυνος. Σημαίνει επίσης πως μειώνονται οι πιθανότητες να δουν επιστροφή επί των ιταλικών ομολόγων που κατέχουν. Έτσι, τα προβλήματα για το ιταλικό χρέος αγγίζουν πλέον και αυτούς που κατέχουν ιταλικά ομόλογα.

«Η Ιταλία είναι μακράν η μεγαλύτερη απειλή για την σταθερότητα της ευρωζώνης… Η οικονομία πλήττεται από ένα επικίνδυνο μείγμα ισχνής ανάπτυξης, φτωχής ανταγωνιστικότητας, υψηλού δημοσίου χρέους και ενός προβληματικού τραπεζικού κλάδου», σχολίαζε σε έκθεσή της που δημοσιοποιήθηκε τη Δευτέρα η διευθύντρια της TS Lombard,  Shweta Singh.

Σύμφωνα με την έρευνά της, η Γαλλία κατέχει το μεγαλύτερο μερίδιο ιταλικού χρέους -311 δισ. δολάρια, που αντιπροσωπεύει 12% του γαλλικού ΑΕΠ, καθιστώντας τη χώρα την πιο ευάλωτη σε μια κρίση στην Ιταλία.

Ωστόσο, η ίδια είπε στο CNBC πως μια τραπεζική κρίση στην Ιταλία θα προκαλούσε σοβαρά προβλήματα και στην υπόλοιπη ευρωζώνη, όχι μόνον στη Γαλλία. «Το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα είναι στενά διασυνδεδεμένο και έχει τεράστια άμεση και έμμεση έκθεση στην Ιταλία. Για παράδειγμα, οι Γαλλικές τράπεζες κατέχουν ιταλικά ομόλογα 12% του ΑΕΠ, οι ολλανδικές τράπεζες έχουν γαλλικά ομόλογα 13%, το Ηνωμένο Βασίλειο ολλανδικά ομόλογα 4% του ΑΕΠ και ούτω καθεξής», είπε, εξηγώντας το ντόμινο που θα προέκυπτε.

Σημειώνεται πως οι τέσσερις χώρες που κατέχουν το περισσότερο ιταλικό χρέος είναι η Γαλλία, η Ισπανία, η Ολλανδία και η Πορτογαλία.

Οι πρόσφατες ανησυχίες για την Ιταλία μπορεί να αμβλύνθηκαν μετά τον σχηματισμό νέας κυβέρνησης και τα σχόλια Ιταλών υπουργών πως η χώρα θα παραμείνει δεσμευμένη στο ευρώ, ωστόσο η Singh προειδοποιεί πως οι κίνδυνοι παραμένουν.

«Αν και τα ρίσκα που σχετίζονται με το Italexit έχουν αμβλυνθεί με τον σχηματισμό της νέας κυβέρνησης, ωστόσο δεν έχουν εξαφανιστεί».