Stress test για hedge funds και private equity ετοιμάζει η Ευρώπη

Οι ρυθμιστικές αρχές της ΕΕ σχεδιάζουν το πρώτο stress test για τον εντοπισμό ευαλωτοτήτων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα εκτός των τραπεζών, αντικατοπτρίζοντας τους φόβους για την ταχεία ανάπτυξη λιγότερο ρυθμιζόμενων κλάδων όπως τα hedge funds και τα private equity.

Τα σχέδια των ευρωπαϊκών αρχών να εξετάσουν τον αντίκτυπο μιας πιθανής κρίσης στην αγορά στο ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα -συμπεριλαμβανομένων των ταμείων συντάξεων και των ασφαλιστικών εταιρειών- ακολουθούν παρόμοια πρωτοβουλία που υλοποίησε πέρυσι η Τράπεζα της Αγγλίας.

Αξιωματούχοι από τους κύριους χρηματοοικονομικούς επόπτες της ΕΕ συζητούν ακόμη τις λεπτομέρειες ενός τέτοιου stress test, που θα καλύπτει το σύνολο των μη τραπεζικών θεσμών, αλλά είναι αισιόδοξοι ότι μπορεί να ξεκινήσει το επόμενο έτος, σύμφωνα με δύο άτομα που εμπλέκονται στις συνομιλίες.

Η κίνηση αυτή αναμένεται να προκαλέσει σοβαρές ανησυχίες σε hedge funds, private equity και αμοιβαία κεφάλαια διαθεσίμων (money market funds), καθώς ενδέχεται να υπόκεινται σε αυξημένη εποπτεία και περιορισμούς από τις ευρωπαϊκές ρυθμιστικές αρχές στο μέλλον.

Μετά την οικονομική κρίση του 2008, η χορήγηση δανείων μετατοπίστηκε από τους ισολογισμούς των τραπεζών προς άλλες εταιρείες που λειτουργούν σαν παραδοσιακοί δανειστές αλλά είναι λιγότερο ρυθμισμένες. Οι μη τραπεζικοί φορείς αντιπροσώπευαν περίπου το ένα τέταρτο του συνολικού αποθέματος δανείων ύψους €19 τρισ. στη ζώνη του ευρώ στο τέλος του 2023, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία δήλωσε ότι «όλο και περισσότερα δάνεια παρέχονται από ασφαλιστικές εταιρείες και ταμεία συντάξεων».

Οι επόπτες εκφράζουν αυξανόμενη ανησυχία για την αδιαφάνεια και τους πιθανούς κινδύνους που μπορεί να παρουσιάζουν αυτοί οι φορείς, καθώς και για τις συνδέσεις τους με το τραπεζικό σύστημα. Οι δανειοδοτήσεις από τράπεζες της Ευρωζώνης προς τέτοιους μη τραπεζικούς φορείς έχουν τριπλασιαστεί από το 1999, φτάνοντας τα €6 τρισ. μέχρι το τέλος του 2023.

Οι μη τραπεζικοί φορείς έχουν διαδραματίσει κεντρικό ρόλο σε αρκετά επεισόδια αναταραχής στις αγορές τα τελευταία χρόνια. «Έχουμε δει ορισμένα επεισόδια κρίσης... όπου οι διαρροές ρευστότητας προήλθαν από τον χώρο των μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών (NBFI)», δήλωσε η Claudia Buch, πρόεδρος του Εποπτικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, σε πρόσφατη ακρόαση στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.

«Είναι λοιπόν σημαντικό αυτό να γίνει καλά κατανοητό και να ρυθμιστεί σωστά», δήλωσε η Buch. «Δεν είναι όλοι οι NBFI πιο επικίνδυνοι από τις τράπεζες ή άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αλλά πρέπει να αντιμετωπίσουμε τους κινδύνους με τον σωστό τρόπο και η ρύθμιση να στοχεύει σε αυτούς τους κινδύνους».

Η άσκηση της ΕΕ θα βασιστεί στα ειδικά stress tests που διεξάγονται τακτικά για τις τράπεζες στα 27 κράτη-μέλη. Ο στόχος είναι να εξεταστεί πώς μια κρίση θα μπορούσε να διαχυθεί σε διάφορα μέρη του χρηματοπιστωτικού συστήματος και αν θα μπορούσε να ενισχύσει το σοκ αντί να το απορροφήσει, γράφουν οι Financial Times.

Η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) ενέπλεξε περισσότερους από 50 θεσμούς του City του Λονδίνου στο λεγόμενο «συστημικό σενάριο εξερεύνησης», το οποίο περιλάμβανε την υποθετική αθέτηση υποχρεώσεων ενός hedge fund, για να προσομοιώσει πώς θα διαδοθεί μια περίοδος πίεσης στις μη τραπεζικές επιχειρήσεις.