Επιτόκια-γρίφος για ευρωζώνη δύο ταχυτήτων

Στη "μέγγενη" των αυξανόμενων επιτοκίων και της ύφεσης ενδέχεται να βρεθεί η Ελλάδα σε περίπτωση που η EKT, υπό το φως της σταδιακής εξόδου από την κρίση, αρχίσει να σφίγγει τη νομισματική της πολιτική.

Δημοσιεύθηκε: 16 Σεπτεμβρίου 2009 - 07:58

Ν. Γ. Δρόσος [email protected]

Επιτόκια-γρίφος για ευρωζώνη δύο ταχυτήτων

Φίλτατοι, καλή σας ημέρα!

Στη "μέγγενη" των αυξανόμενων επιτοκίων και της ύφεσης ενδέχεται να βρεθεί η Ελλάδα σε περίπτωση που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κρίνει ικανοποιητική την πορεία σταδιακής ανάκαμψης της οικονομίας της ευρωζώνης και αρχίσει να σφίγγει τη νομισματική της πολιτική στη μάχη κατά του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσιοποίησε πρόσφατα η Κομισιόν, αν και για το σύνολο του έτους η οικονομία της ευρωζώνης θα υποχωρήσει κατά 4% το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, θα υπάρξει σταδιακή επέκταση.

Τάση που θα έχει στο επίκεντρό της τις οικονομίες της Γαλλίας και της Γερμανίας, οι οποίες εμφανίζουν ισχυρότερη ανάκαμψη έναντι κρατών όπως η Ισπανία και η Ιταλία, για τις οποίες η Κομισιόν αναθεώρησε επί τα χείρω τις προβλέψεις της.

Η Ευρώπη των δύο ταχυτήτων δίνει κατά συνέπεια τη θέση της στην ευρωζώνη των δύο ταχυτήτων, περιπλέκοντας τις παραμέτρους με τις οποίες θα βρεθεί αντιμέτωπη η ΕΚΤ σε περίπτωση αναζωπύρωσης του πληθωρισμού.

Αν και ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, κ. Ζαν-Κλοντ Τρισέ, δεν έχει δώσει ακόμη ενδείξεις σχετικά με τον χρονικό ορίζοντα ενδεχόμενης αύξησης του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ, που στέκει σήμερα στο 1%, αναλυτές όπως ο κ. Ζιλ Μοέκ της Deutsche Bank, τον οποίο επικαλείται το ειδησεογραφικό πρακτορείο Bloomberg, εκτιμούν ότι έως το τέλος του 2010 αυτό θα έχει διπλασιαστεί.

Αντίστοιχα, η Bank of America - Merrill Lynch και η Morgan Stanley υποστηρίζουν ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει να αυξάνει το βασικό της επιτόκιο ακόμη και από τον προσεχή Ιούνιο.

Σε περίπτωση που οι προβλέψεις τους επαληθευτούν, κυβερνήσεις αλλά και επιχειρήσεις και ιδιώτες με υψηλό χρέος θα κληθούν να επωμιστούν αυξημένα βάρη, που θα δυσχεράνουν την προσπάθειά τους να εξέλθουν από την τρέχουσα κρίση.

Επιπρόσθετα, κράτη όπως η Ελλάδα, η Ισπανία και η Πορτογαλία θα αντιμετωπίσουν εκ νέου το φάσμα διεύρυνσης της ψαλίδας που εμφανίζουν οι αποδόσεις των ομολόγων τους, έναντι των γερμανικών.

Αν και το άνοιγμα της ψαλίδας έχει υποχωρήσει σημαντικά, προσεγγίζοντας τα προ της κρίσης επίπεδα, βραδύτερη έξοδος από την ύφεση έναντι οικονομιών όπως η Γερμανία ή η Γαλλία και καθυστέρηση στη μείωση της σχέσης χρέους προς ΑΕΠ θεωρείται βέβαιο ότι θα συντελέσει στην εκ νέου διεύρυνσή του.

Σε ό,τι αφορά τη χώρα μας δε, την όλη εικόνα περιπλέκει ακόμη περισσότερο ο "χρονισμός" της οικονομίας μας έναντι της ύφεσης. Βραδύτερη "είσοδος"… αλλά και βραδύτερη "έξοδος", σε συνδυασμό με υπέρογκο χρέος αλλά και έλλειμμα…

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.