Τα νούμερα ζαλίζουν. Αν αξίζουν αυτά τα λεφτά ή όχι είναι ένα ενδιαφέρον ερώτημα στο οποίο ο καθένας μπορεί να δώσει την δική του απάντηση από την σκοπιά που το βλέπει. Πάντως, την ευθύνη έχουν οι μέτοχοι των εταιρειών καθώς αυτοί εγκρίνουν τις αμοιβές τους.

Όπως ίσως θα περιμένατε, ο Elon Musk της Tesla καταλαμβάνει την 1η θέση με συνολική αμοιβή  158,4 εκατ. δολάρια. Ακολουθούν ο Shankh Mitra της Weltower με 821 εκατ., ο George Kurtz της Crowdstrike Holdings με 248 εκατ., ο Hock Tan της Broadcom με 205 εκατ. και ο David Zaslav της Warner Bros. Discovery  με 165 εκατ. δολάρια.

Ο δανεισμός από τις χρηματιστηριακές εταιρείες μέσω του λογαριασμού περιθωρίου (margin account) βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα ως ποσοστό της προσφοράς χρήματος Μ2 στις ΗΠΑ, όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα του Lukas Ekwueme. Το ίδιο παρατηρήθηκε κι άλλες φορές στο παρελθόν, που συνοδεύθηκαν από πτώση του δείκτη S&P 500.  

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η μεγάλη μόχλευση σηματοδοτεί καλή ψυχολογία και όρεξη για ανάληψη ρίσκου. Από την άλλη πλευρά, ακραία επίπεδα συχνά συνδέονται με υπερβολικό σπέκουλο και γι’ αυτό η αγορά είναι πιο ευάλωτη σε άσχημα νέα ή απλή αλλαγή της επενδυτικής ψυχολογίας.

Όμως, το στόρι δεν αλλάζει όπως παρατηρεί ο Πήτερ Μαλουκ. Ο βαθμός συσχέτισης των τιμών των μετοχών και των εταιρικών κερδών του δείκτη S&P 500 είναι πολύ υψηλός και φθάνει το 98%. Για όσους έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα, δηλ. τους επενδυτές, αυτό που μετράει είναι τα κέρδη. Οι σπεκουλαδόροι προτιμούν τον βραχυπρόθεσμο «θόρυβο» όπως λέει.

Το διάγραμμα που παρατίθεται παρακάτω τον επιβεβαιώνει.

Όμως, υπάρχουν περίοδοι και περίοδοι. 

Κάποιος θα μπορούσε να παρατηρήσει ότι ο δείκτης S&P 500 έχει ανέβει πιο γρήγορα από τα εταιρικά κέρδη εδώ και χρόνια. Για την ακρίβεια, θα πρέπει να πάμε πίσω στη δεκαετία του 1990 για να βρούμε την τελευταία φορά που η αύξηση των κερδών υπερτερούσε της αύξησης των τιμών.

Η τιμή του κίτρινου μετάλλου έχει υποχωρήσει στα 4.130 δολάρια η ουγκιά από 5.000 δολάρια και πλέον μερικούς μήνες νωρίτερα. Το ενδεχόμενο να υποχωρήσει κι άλλο η τιμή είναι πιθανό αν ο πληθωρισμός επιμείνει και η Fed διατηρήσει το βασικό επιτόκιό της για μεγάλο χρονικό διάστημα ή το αυξήσει σύμφωνα με την Goldman Sachs.

Ο Goldman Sachs  χαμήλωσε την τιμή-στόχο στα 4.900 δολάρια λόγω των νέων δεδομένων. Αυτό έχει μια λογική καθώς ιστορικά, η αύξηση των πραγματικών επιτοκίων (ονομαστικό επιτόκιο μείον πληθωρισμός) και η ισχυροποίηση του δολαρίου  δεν ευνοούν τον χρυσό.

Όμως, το μεγάλο τεστ δεν έχει έλθει ακόμη παρότι η αλλαγή των κανόνων για ένταξη σε μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες, όπως ο Nasdaq 100 και MSCI ,έχει καταστήσει την μετοχή επιλέξιμη εντός 15θημέρου από την εισαγωγή των μετοχών της, δημιουργώντας ζήτηση από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια.    

Ο μεγάλος κίνδυνος θα εμφανισθεί αργότερα όταν θα λήξει η περίοδος διακράτησης των μετοχών από τους αποκαλούμενους insiders. Αυτή τη στιγμή μόλις το 5% του μετοχικού κεφαλαίου της SpaceX τελεί υπό διαπραγμάτευση. Με άλλα λόγια, η προσφορά μετοχών είναι περιορισμένη και η μετοχή ανεβαίνει πιο εύκολα.