Ο χρυσός θα έπρεπε να λάμπει σ’ ένα περιβάλλον όπως το σημερινό με το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και τον πληθωρισμό σε άνοδο. Οι πιο παλιοί θυμούνται το μεγάλο ράλι του πολύτιμου μετάλλου που συνόδευσε το 2ο πετρελαϊκό σοκ την περίοδο 1979-1980.  

Όμως, αυτό δεν συμβαίνει σήμερα. Η τιμή του χρυσού εμφανίζει μικρή μεταβολή σε σύγκριση με ένα μήνα πριν αλλά συνεχίζει να καταγράφει κέρδη 16% σε ορίζοντα 6μηνου και 40% σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν.

Αυτό δεν έχει αλλάξει την άποψη όσων πιστεύουν ότι ο χρόνος δουλεύει για τον χρυσό καθώς τα παραστατικά νομίσματα χάνουν διαρκώς αξία και ιδίως το δολάριο που είναι το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. 

Το σεντ (penny), το οποίο είναι σε αξία το 1/100 του δολαρίου, κυκλοφόρησε για πρώτη φορά το 1793 και έμελλε να παίξει σημαντικό ρόλο στην οικονομική ζωή των ΗΠΑ και να γίνει σημείο αναφοράς σ’ ολόκληρο τον κόσμο. Ομως, έπεσε κι αυτό θύμα του αυξημένου κόστους των μετάλλων, δηλ. του χαλκού και του ψευδάργυρου, και των άλλων εξόδων παραγωγής.

Η τιμή παραγωγής του σεντ έφτασε να είναι αρκετά μεγαλύτερη (3,69 σεντς) από την ονομαστική αξία του 1 σεντ με αποτέλεσμα να αποφασισθεί το τέλος της κυκλοφορίας του μετά από 232 χρόνια. Το δημοσιονομικό έτος 2024, οι ΗΠΑ έχασαν πάνω από 85 εκ. δολάρια, “κόβοντας” πάνω από 3 δισ. σεντς σύμφωνα με το Federal Reserve.

Παρά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, οι αμερικανικοί χρηματιστηριακοί δείκτες τα έχουν πάει καλά καθώς βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Το ίδιο συμβαίνει με τις αποτιμήσεις τους, γεγονός που τους καθιστά πιο ευάλωτους σε περίπτωση που τα εταιρικά ή τα μακροοικονομικά νέα δεν είναι καλά. Στο κατωτέρω διάγραμμα εμφανίζεται το διάγραμμα του δείκτη Dow Jones και ένας σύνθετος δείκτης αποτίμησης του.

Όμως, εκείνο που ανησυχεί περισσότερο εδώ και καιρό μέρος της επενδυτικής κοινότητας είναι η μεγάλη συγκέντρωση στο χρηματιστηριακό δείκτη S&P 500. Εκεί, οι 7 μεγαλύτερες  εταιρείες τεχνολογίας, αντιπροσωπεύουν το 34% περίπου του S&P 500. Ουσιαστικά, όποιος τοποθετείται παθητικά στον S&P 500 μέσω ETF κ.τ.λ. είναι σαν να στοιχηματίζει στις εταιρείες υψηλής τεχνολογίας και την ΑΙ.

Οι τελευταίοι το απέδειξαν ακόμη μια φορά πρόσφατα αν και ελάχιστοι το πήραν είδηση. 

Ως γνωστόν, οι τιμές του πετρελαίου και άλλων προϊόντων διύλισης καταγράφουν μεγάλες αυξήσεις καθώς το Στενό του Ορμούζ παραμένει κλειστό.  Οι τιμές στην αγορά πετρελαίου είναι αρκετά υψηλότερες από τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures). 

 Αναλυτές επισημαίνουν ότι τα πράγματα θα ήταν ακόμη χειρότερα αν δεν είχαν “απελευθερωθεί” σταδιακά  400 εκ. βαρέλια στην αγορά από τα στρατηγικά αποθέματα που διαθέτουν διάφορες χώρες μετά από απόφαση του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας (ΙΕΑ).  

Το επίπεδο του 4,35% θεωρείται σημαντικό από πολλούς γιατί ενεργοποιεί αυτόματες πωλήσεις από Risk-Parity funds όπως ισχυρίζονται. Σ’ αυτά τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων συνεισφέρει κατά το ίδιο ποσοστό στη μεταβλητότητα του χαρτοφυλακίου. Επειδή τα ομόλογα έχουν χαμηλότερο ρίσκο, αυτά τα χαρτοφυλάκια δανείζονται για να αγοράσουν ομόλογα ώστε να συνεισφέρουν το ίδιο στη μεταβλητότητα όπως οι μετοχές κ.λπ.

Φυσικά, το 10ετές αμερικανικό κρατικό ομόλογο είχε δει την απόδοσή του να ακουμπάει σχεδόν το 5% στις αρχές του 2025. Δεν είναι δηλαδή κάτι πρωτόγνωρο.