Η Oppenheimer τον βλέπει στις 8.100 μονάδες στο τέλος της χρονιάς, η Deutsche Bank στις 8.000 μονάδες, η Morgan Stanley στις 7.800 μονάδες, η JP Morgan στις 7.500 μονάδες και η Bank of America στις 7.100 μονάδες. 

Γιατί όχι; Η μέση αύξηση των κερδών εκτιμάται μεταξύ 11% και 15% ενώ η Fed αναμένεται ότι θα μειώσει το επιτόκιο παρέμβασής της περαιτέρω, σε αντίθεση με το 2022 όταν το αύξησε σημαντικά, συμβάλλοντας στην πτώση των τιμών των μετοχών.

Ο γνωστός δείκτης αποτίμησης Shiller (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) στέλνει ισχυρό σήμα πώλησης. Ο λόγος προκύπτει από τη διαίρεση της τιμής με τον μέσο όρο κερδών ανά μετοχή της τελευταίας 10ετίας προσαρμοσμένων για τον πληθωρισμό. 

Συγκεκριμένα, το περιθώριο χρέους ανέρχεται σε 1,23 τρισ. δολάρια ή 1,8% της κεφαλαιοποίησης σήμερα έναντι  300 δισ. δολαρίων ή 1,7% τον Μάρτιο του 2000 σύμφωνα με τον FINRA. 

Δεν είναι η μοναδική περίπτωση. Τον Ιούλιο του 2007, το debt margin ανέβηκε στο υψηλό των 420 δισ. δολαρίων και ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 56%. Ακόμη, τον Μάιο του 2018, το margin debt σκαρφάλωσε στα 650 δισ. δολάρια και ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 20% τους επόμενους μήνες.     

Τέλος, τον Οκτώβριο του 2021, έφθασε τα 940 δισ. δολάρια και ο δείκτης  S&P 500  υποχώρησε σωρευτικά 25%.

Αναμφίβολα, η πορεία της τιμής του είναι εντυπωσιακή τα τελευταία χρόνια. Η τιμή έκλεισε λίγο κάτω από τα 29 δολάρια το 2024, περνώντας το μεγαλύτερο διάστημα μεταξύ 25 και 32 δολαρίων η ουγκιά, και συνέχισε καταγράφοντας κέρδη 147% περίπου για να κλείσει κοντά στα 72 δολάρια πέρυσι. H μέση τιμή διαμορφώθηκε στα 39 δολάρια το 2025 σύμφωνα με την JPMorgan.

Η ξέφρενη πορεία του συνεχίσθηκε το 2026, ξεπερνώντας τα 115 δολάρια  αλλά η μεγάλη πτώση κατά 27% περίπου κοντά στα 76 ευρώ, υπενθύμισε σε όλους τους κινδύνους της απότομης ανόδου. Παρ’ όλα αυτά οι ένθερμοι οπαδοί του υποστήριζαν ότι η βουτιά δεν αντικατόπτριζε την έλλειψη φυσικού άργυρου που υπάρχει διεθνώς αλλά παιχνίδια στην αγορά του χάρτινου (paper) άργυρου.

Το Βατικανό δεν απλώς το θρησκευτικό κέντρο των Καθολικών όπως το Φανάρι για τους Ορθόδοξους στην Κωνσταντινούπολη. Είναι επίσης κράτος.

Αυτό το κράτος έχει επίσης τράπεζα. Την Τράπεζα του Βατικανού που είχε βρεθεί στο επίκεντρο διάφορων περίεργων ντήλ στο παρελθόν.

Η Τράπεζα του Βατικανού λάνσαρε δυο χρηματιστηριακούς δείκτες, ένα για τις ΗΠΑ και ένα για την ευρωζώνη. Κάθε  δείκτης έχει 50 μετοχές μεσαίων και μεγάλων επιχειρήσεων, συμπεριλαμβανομένων χρηματοοικονομικών και τεχνολογίας. Η Meta και η Amazon είναι ανάμεσα στις αμερικανικές και η ASML με την Deutsche Telekom ανάμεσα στις ευρωπαϊκές.

Η ιστορία διδάσκει ότι οι αποτιμήσεις δεν είναι μεν τόσο χρήσιμες βραχυπρόθεσμα, όμως μπορούν να αποδειχθούν πολύτιμες μακροπρόθεσμα.

O δείκτης  Ρ/Ε με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη του δείκτη S&P 500 είναι κοντά στο 23, δηλαδή 23 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη. Η ιστορία δείχνει ότι η συνολική ετησιοποιημένη απόδοση του S&P 500 δεν θα είναι ικανοποιητικά τα επόμενα 10 χρόνια.

Για την ακρίβεια, η μέση ετήσια συνολική απόδοση του θα κυμανθεί μεταξύ +2% και  -2%.

Δεν είναι η απόδοση που έχει συνηθίσει τους επενδυτές εδώ και πολλά χρόνια.