Μόλις χθες ο ΓΔΧΑ βρέθηκε σε νέα υψηλά 201 μηνών, με το αμέσως υψηλότερο κλείσιμο να έχει σημειωθεί στις 9/11/2009 (2688,49 μονάδες) και ο ΔΤΡ σε νέα υψηλά 128, με το αμέσως υψηλότερο κλείσιμο να έχει σημειωθεί στις 11/11/2015 (3396,6 μονάδες).
Η σημερινή συνεδρίαση ξεκίνησε με “ανοδική ουρά” και ο Δείκτης, με κεκτημένη ταχύτητα, δοκίμασε τιμές οριακά ψηλότερα των 2700 μονάδων, όμως κάπου εκεί οι “profit takers” έκαναν την εμφάνισή τους και με τον βαρύδεικτο τραπεζικό κλάδο να ηγείται της διόρθωσης, πίεσαν δείκτες και επιμέρους τίτλους σε χαμηλότερα επίπεδα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι όποιες κινήσεις κατοχύρωσης κερδών, επ΄ ουδενί δεν πήραν επιθετικό χαρακτήρα, όμως στα χαμηλά ημέρας οι πτωτικές μετοχές ήταν τριπλάσιες των ανοδικών, καθώς η διόρθωση συμπεριέλαβε και τίτλους που δεν ανέβηκαν ποτέ και σήμερα κλήθηκαν να χάσουν τα κέρδη που δεν είχαν (!).
Πρόκειται για την γνώριμη παθογένεια που χαρακτηρίζει το Χ.Α. και τις μικρομεσαίες κεφαλαιοποιήσεις, που είναι και το μεγαλύτερο κομμάτι του ταμπλώ και η οποία δεν δείχνει διάθεση να αλλάξει ακόμα και τώρα που το ελληνικό χρηματιστήριο ετοιμάζεται να μπει στα “σαλόνια” των αναπτυγμένων αγορών.
Αντίθετα μάλιστα, συνεχίζεται το παράδοξο για το οποίο είχε προειδοποιήσει η στήλη, πως “οι μεγάλες εταιρείες θα μεγαλώνουν ακόμα περισσότερο σε κεφαλαιοποίηση, ενώ οι μικρές, πλην ελαχίστων εξαιρέσεων, θα συνεχίσουν να βυθίζονται στην συναλλακτική απαξίωση και όχι μόνο”.
Τρανή απόδειξη και η σημερινή εικόνα, όπου σε μία μάλλον επιφυλακτική συνεδρίαση, ΓΕΚΤΕΡΝΑ (+0,81%) και ΜΟΗ (+3,91%), ολοκλήρωσαν τις συναλλαγές σε νέα ιστορικά υψηλά (!)
Από εκεί και πέρα, στήλη στο πρώτο ενδοσυνεδριακό σχόλιο, μεταξύ άλλων, ανέφερε, “ο τζίρος του πρώτου ημιώρου, που έφτασε τα 30,5 εκατ., από τα οποία τα 6,2 εκατ. αφορούσαν ‘πακέτα’ (ΠΕΙΡ), άφηνε υπόνοιες μερικού ‘ξεφορτώματος” και πράγματι η συνέχεια έδειξε να δικαιώνει τους πιο συντηρητικά σκεπτόμενους.
Τεχνικά, η σημερινή ελεγχόμενη διόρθωση δεν έφερε κάποια αλλαγή και σύμφωνα με αναλυτές, υπάρχουν περιθώρια διόρθωσης του Γενικού Δείκτη μέχρι τις 2650 μονάδες, χωρίς να αλλάξει η βραχυπρόθεσμη τάση.
Συνεχίζουν να παραμένουν εκτός Αγοράς τα χαρτοφυλάκια που περιμένουν μεγαλύτερη διόρθωση για να επανατοποθετηθούν, αλλά και αυτά που περιμένουν διάχυση του ενδιαφέροντος σε μεγαλύτερο αριθμό μετοχών, από όλες τις κεφαλαιοποιήσεις.
“Έχουμε φτάσει σε ένα σημείο όπου η Αγορά συνεχίζει να ανεβαίνει, αλλά ένα μεγάλο μέρος των επενδυτών εξακολουθεί να περιμένει τη μεγάλη διόρθωση, όπως επισημαίνει ο Ηλίας Ζαχαράκης.
Η άνοδος έχει προχωρήσει πολύ, οι αποτιμήσεις έχουν ανέβει, τα υψηλά δημιουργούν εύλογα επιφυλάξεις και η συζήτηση για το “πότε θα γυρίσει” παραμένει έντονη.
Και εδώ ακριβώς βρίσκεται ίσως ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία της σημερινής εικόνας. Η Αγορά ακόμα δεν έχει πείσει. Η επενδυτική ψυχολογία δεν έχει περάσει στη φάση της ευφορίας. Αντίθετα, εξακολουθεί να κυριαρχεί η καχυποψία: “έχει ανέβει πολύ”, “κάπου εδώ θα διορθώσει”, “δεν μπορεί να συνεχίσει έτσι”. Και αυτό δεν είναι απαραίτητα αρνητικό.
Υπάρχει μια ενδιαφέρουσα αντίφαση στις Αγορές. Όσο περισσότεροι πιστεύουν ότι η Αγορά θα διορθώσει, τόσο περισσότεροι παραμένουν εκτός, ή κρατούν χαμηλότερη έκθεση. Και όσο η Αγορά συνεχίζει να ανεβαίνει χωρίς να τους δικαιώνει, τόσο αυξάνεται η πίεση να επανέλθουν.
Εκεί αρχίζει το πραγματικό “καύσιμο” μιας ανοδικής Αγοράς. Δεν είναι απαραίτητα τα νέα. Είναι η αναγκαστική αλλαγή άποψης όσων είχαν μείνει εκτός.
Φυσικά, αυτό δεν σημαίνει ότι η Αγορά δεν μπορεί να διορθώσει αύριο. Καμία ανοδική Αγορά δεν κινείται σε ευθεία γραμμή.
Το επόμενο στοιχείο που πρέπει να παρακολουθήσουμε δεν είναι μόνο ο Γενικός Δείκτης. Είναι το πόσο πλατιά είναι η άνοδος.
Μέχρι σήμερα οι Τράπεζες έχουν παίξει καθοριστικό ρόλο, αλλά η Αγορά χρειάζεται σταδιακά να αποκτήσει μεγαλύτερο εύρος. Να αρχίσουν να συμμετέχουν περισσότερο τα blue chips, η μεσαία κεφαλαιοποίηση και στη συνέχεια η περιφέρεια. Αυτό θα είναι και το πραγματικό σημάδι ότι η Αγορά αρχίζει να πείθει.
Γιατί όταν βλέπεις τον Γενικό Δείκτη να ανεβαίνει και ταυτόχρονα όλο και περισσότερες μετοχές να ακολουθούν, τότε η άνοδος περνά από το “stock picking”, σε μία πιο γενικευμένη ανοδική τάση. Και τότε αρχίζει να αλλάζει και η ψυχολογία.
Πότε θα πρέπει πραγματικά να ανησυχήσουμε; Όταν όλοι θα είναι πεπεισμένοι ότι το Χ.Α. θα συνεχίσει να ανεβαίνει. Όταν οι αποτιμήσεις αρχίσουν να δικαιολογούνται περισσότερο από την ψυχολογία, παρά από τα θεμελιώδη.
Η σημερινή εικόνα παραμένει ενδιαφέρουσα, ακριβώς επειδή η Αγορά ανεβαίνει ενώ μεγάλο μέρος της παραμένει δύσπιστο. Αυτό δεν αποτελεί εγγύηση ότι η άνοδος θα συνεχιστεί. Αποτελεί όμως μια σημαντική ένδειξη για την ψυχολογία της τάσης. Γιατί οι μεγάλες διορθώσεις δεν χρειάζονται απλώς υψηλές τιμές. Χρειάζονται και πολλούς αγοραστές, που είναι ήδη πεπεισμένοι ότι η Αγορά θα συνεχίσει ανοδικά.
Και σήμερα δεν είμαστε ακόμη εκεί”, όπως τονίζει ο κ. Ζαχαράκης (πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Fast Finance ΑΕΠΕΥ).
Από εκεί και πέρα, η προσοχή, σταδιακά, θα επικεντρωθεί στα επερχόμενα rebalancing.
Πιο συγκεκριμένα, στις 31/8 αναμένεται το rebalancing του MSCI, με εισαγωγή της ΜΟΗ στον δείκτη MSCI Greece Standard (σήμερα στον δείκτη περιλαμβάνονται 9 μετοχές: ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ, ΠΕΙΡ, ΑΛΦΑ, ΔΕΗ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, OTE, ΜΠΕΛΑ και ALWN) και εισαγωγή της ΚΡΙ στον δείκτη small cap.
Στις 18/9 είναι προγραμματισμένο το rebalancing για την αναβάθμιση της Αγοράς σε Ανεπτυγμένη, από Αναδυόμενη, με το Χ.Α. να παίρνει το “εισιτήριο” για είσοδο στις Αναπτυγμένες Αγορές από τους Οίκους Stoxx και FTSE Russell.
Με αρνητικά πρόσημα και χωρίς διάθεση καλυτέρευσης της εικόνας οι κύριες ευρωπαϊκές αγορές (σημαντικές πιέσεις λόγω ομολόγων στον CAC 40).
Υπενθυμίζεται ότι σύμφωνα με το οικονομικό ημερολόγιο, οι επόμενες συνεδριάσεις - ανακοινώσεις της ΕΚΤ είναι προγραμματισμένες για τις 10/9, 29/10 και 17/12/2026.
Οι αντίστοιχες της Fed είναι προγραμματισμένες για τις 16/9, 28/10 και 9/12/2026.
Ήπια ανοδικά κινούνται οι αποδόσεις στην αγορά ομολόγων.
Πιο συγκεκριμένα, στο 4,23% ανηφορίζει η απόδοση του Αμερικανικού 2ετους τίτλου, στο 4,67% του 10ετους, (η απόδοση του 30ετους στο 5,19%, ξεπερνά κατά πολύ την μέση μερισματική απόδοση του S&P 500). Στο 3,927% η απόδοση του Ελληνικού 10ετους τίτλου.
Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μεταξύ 2701,8 (+0,55%) και 2667,66 μονάδων (-0,72%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2671,87 (-0,56%), μέσω των τελικών δημοπρασιών σημείωσε νέα χαμηλά στις 2666,99 μονάδες (-0,75%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 2667,04 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 0,74%.
Ο τζίρος στα 262,2 εκατ., από τα οποία τα 33,1 εκατ. αφορούν προσυμφωνημένες συναλλαγές (REALCONS, AKTR, ΠΕΙΡ, ΑΛΦΑ, ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ, ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ, ΙΝΤΕΤ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ), με τους ΠΕΙΡ, ΔΕΗ, ΕΥΡΩΒ και ΑΛΦΑ να απασχολούν το 50% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.
Από τον συνολικό τζίρο των 262,2 εκατ., τα 247,7 εκατ. αφορούν συναλλαγές σε μετοχές του FTSE 25.
Η εικόνα στην υψηλή κεφαλαιοποίηση
Και τα δύο πρόσημα άλλαξαν οι δεικτοβαρείς τραπεζικές μετοχές, με την τελική εικόνα να δίνει το απόλυτο πλεονέκτημα στους “sellers” (ΑΛΦΑ -2,58%, ΕΤΕ -0,71%, ΕΥΡΩΒ -0,89%, ΠΕΙΡ -1,6%, BOCHGR -0,28%, CREDIA -1,75%, OPTIMA -2,24%).
Μεταξύ 3175,25 (+0,85%) και 3107,42 μονάδων (-1,31%) κινήθηκε ο κλαδικός δείκτης των τραπεζών. Στις 17.00 βρέθηκε στις 3115,76 (-1,04%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 3108,61 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 1,27%.
Ο ΔΤΡ με ημερήσιο αγοραστικό σήμα το οποίο αναιρείται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 3007 μονάδων. Η επόμενη αντίσταση στις 3200 μονάδες. Οι επόμενες στηρίξεις στις 2617 (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και 2606 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200 ημερών).
Στο ταμπλώ των μη τραπεζικών blue chips, με θετικό πρόσημο διασώθηκαν μόνο οι ΑΡΑΙΓ (+0,41%), ΓΕΚΤΕΡΝΑ (+0,81%), ΜΟΗ (+3,91%), MTLN (+0,85%).
Από την πλευρά των χαμένων, οι μεγαλύτερες απώλειες για ALWN (-2,08%), ΕΕΕ (-2,38%), ΕΥΔΑΠ (-3,46%), ΛΑΜΔΑ (-2,71%).
“Στην Ελλάδα έχουμε δύο Εταιρείες που έχουν μεγάλη παραγωγική ικανότητα και είναι κατά κύριο λόγο εξαγωγικές και γι’ αυτό θα ήταν ‘τρελό’ να φορολογηθεί η Motor Oil και η Helleniq Energy γιατί εξάγουν και γιατί έκαναν τα τελευταία χρόνια επενδύσεις. Ένας τέτοιος φόρος τιμωρεί το επιχειρηματικό μας μοντέλο, με βάση το οποίο δεν κλείσαμε τα Διυλιστήριά μας. Σε ότι αφορά τα περιθώρια κέρδους στη Διύλιση, βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά και αυτό συνέβαλε στην εκρηκτική αύξηση των οικονομικών μεγεθών της Motor Oil, ενώ συνέχισαν να αυξάνονται και το τρίτο τρίμηνο με αποτέλεσμα να επωφελείται η Εταιρεία” δήλωσε ο αναπληρωτής CEO της ΜΟΗ, Πέτρος Τζανετάκης, ενημερώνοντας τους αναλυτές.
Όπως έκανε γνωστό, τις επόμενες εβδομάδες θα πραγματοποιηθούν εργασίες συντήρησης του Διυλιστηρίου οι οποίες θα απαιτήσουν περίπου 30 ημέρες και θα επηρεάσουν σε ένα βαθμό τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου.
Σε ότι αφορά το σχεδιασμό στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας δήλωσε ότι “παραμένει ο στόχος για το 2030, αλλά αλλάζει ο χρονισμός σε ότι αφορά τις επενδύσεις”.
Ερωτηθείς για το μέρισμα, ο κ. Τζαννετάκης σχολίασε ότι τα τελευταία 10 -15 χρόνια, όταν τα κέρδη είναι υψηλότερα δίνεται υψηλότερο ποσό. Είπε πως θα είναι αυξημένο, αλλά δεν θα υπάρξει έκτακτο.
Να σημειωθεί ότι ο τίτλος της ΜΟΗ (+3,91%) ολοκλήρωσε τις συναλλαγές σε νέα ιστορικά υψηλά. Σε περίπτωση διόρθωσης, η πρώτη στήριξη εντοπίζεται στα 57,65 ευρώ.
Τα προκαταρτικά, μη ελεγμένα, αποτελέσματα β΄ τριμήνου ανακοίνωσε η ALWN (-2,08%). Σύμφωνα με αυτά, ο τζίρος ενισχύθηκε 27% στο β’ τρίμηνο και τα EBITDA 29% και ανήλθαν στα 458 εκατ. ευρώ, από 355 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στο τρίμηνο ήταν στα 188 εκατ. ευρώ, από 96 εκατ. ευρώ. Στο εξάμηνο τα προσαρμοσμένα EBITDA στα 901 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 357 εκατ. ευρώ. Θα δώσει προσωρινό μέρισμα 0,20 ευρώ.
Η μετοχή ξεκίνησε ήπια θετικά, αλλά γρήγορα γύρισε σε απώλειες, υποχωρώντας μέχρι τα 13,91 ευρώ (-3,74%). Η πρώτη στήριξη εντοπίζεται στα 13,35 ευρώ και η πρώτη αντίσταση στην ζώνη 14,85 – 15,15 ευρώ, την οποία υπερασπίζονται οι δύο ΚΜΟ 200 ημερών.
Τι λένε οι αναλυτές
“Οι αγορές της Ευρώπης καλούνται να τιμολογήσουν τις προοπτικές της Nvidia και την ανανέωση της εμπιστοσύνης για τον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης”, σύμφωνα με την Eurobank Equities.
“Αναμένουμε ότι ο Γενικός Δείκτης θα διατηρήσει θετική τάση, υποστηριζόμενος από τα ισχυρά αποτελέσματα και τη βελτίωση του κλίματος, αν και δεν μπορεί να αποκλειστεί η κατοχύρωση κερδών κοντά στα πρόσφατα υψηλά επίπεδα. Το επιλεκτικό ενδιαφέρον για τις τράπεζες και άλλες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης αναμένεται να συνεχιστεί, ενώ οι επίμονες ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια ενδέχεται να περιορίσουν την ανοδική πορεία”, εκτιμά η Beta Sec.
“Οι ΔΕΗ, TITC και τράπεζες έδειξαν τον δρόμο της ανόδου στον ΓΔ, ενώ δεν καταγράφηκε ανάλογη ανοδική ορμή σε Ευρώπη και ΗΠΑ. Ωστόσο, τα αυξημένα έσοδα της Nvidia και το θετικό outlook μέχρι το 2028, όπου αναμένουν αύξηση εσόδων κατά 70%, φαίνεται ότι συνεχίζουν να αυξάνονται οι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Το βλέμμα της Επενδυτικής Κοινότητας θα στραφεί στην ομιλία Warsh, αύριο στο Jackson Hole. Σε αυτό το πλαίσιο, ενδεχομένως η βραχυπρόθεσμη εικόνα στο εσωτερικό, αλλά και στην υπόλοιπη Ευρώπη να παραμείνει μάλλον υποτονική”, σύμφωνα με την άποψη της Depolas Investment Services.
“Διατηρείται ενεργό το σενάριο προσέγγισης των 2700 μονάδων, ενώ επιστροφή κάτω από τις 2.640 μονάδες θα αύξανε την πιθανότητα βραχυπρόθεσμης κατοχύρωσης κερδών. Χαμηλότερα, οι στηρίξεις εντοπίζονται στις 2600 – 2588 μονάδες”, σημειώνει η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.
“Το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζει να επιδεικνύει ισχυρή ανοδική δυναμική και αυτή την εβδομάδα, κατακτώντας νέα υψηλά 17 ετών και ξεπερνώντας το ψυχολογικό όριο των 2.650 μονάδων, όπως επισημαίνει ο Τάσος Νιαβής.
Η εγχώρια αγορά κινείται σε ρυθμούς μεγάλης θεσμικής αναβάθμισης. Οι επενδυτές επικεντρώνονται στις κρίσιμες ημερομηνίες του Σεπτεμβρίου για τη μετάβαση στις Αναπτυγμένες Αγορές, καθώς και στις ανακοινώσεις του Οίκου FTSE Russell, σχετικά με τη νέα αρχιτεκτονική των Ελληνικών δεικτών.
Κύριοι καταλύτες της Αγοράς παραμένουν τα πολύ ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα εξαμήνου, όπως αυτά της Motor Oil και άλλων μεγάλων Ομίλων να τροφοδοτούν το αγοραστικό ενδιαφέρον.
Η Αγορά μας λειτουργεί με όλα τα χαρακτηριστικά των μεγάλων Αναπτυγμένων Αγορών, επιτυγχάνοντας συνεχώς νέα υψηλά, χωρίς να είναι ακόμη και επίσημα στο "club των μεγάλων".
Τεχνικά ο ΓΔ συνεχίζει να διανύει το τρίτο ανοδικό κύμα Elliott, το οποίο είναι το μεγαλύτερο σε διάρκεια και απόδοση και έχει οδηγήσει την Αγορά μας στα σημερινά επίπεδα, ενισχύοντας συνεχώς την ισχυρότατη μακροχρόνια ανοδική τάση.
Οι Συστημικές Τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο, προσελκύοντας σταθερές εισροές Ξένων κεφαλαίων και όπως έχουμε αναφέρει και σε προγενέστερη ανάλυσή μας, είναι ο κλάδος ο οποίος θα υπεραποδώσει και στην συνέχεια.
Στο σημείο αυτό να αναφέρουμε και την μετοχή της Jumbo, η οποία έχει εισέλθει σε μακροχρόνια ανοδική τάση, μετά από μια περίοδο επτά μηνών και έχει υποαποδώσει σε σχέση με τις υπόλοιπες μετοχές του FTSE25, αλλά και σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη.
Κλείνοντας να αναφέρουμε ότι η αυξημένη αξία των συναλλαγών, αποδεικνύει ότι η ‘ψήφος εμπιστοσύνης’ των Διεθνών χαρτοφυλακίων έχει βάθος, διατηρώντας το Χ.Α. σε τροχιά υπεραπόδοσης και παρά τις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές ανησυχίες στη Μέση Ανατολή, η Ελληνική Αγορά δείχνει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα”, όπως τονίζει ο κ. Νιαβής (πιστοποιημένος οικονομικός αναλυτής).