Η ισχυρή δανειακή δυναμική που αναμένει να διατηρήσει η Τράπεζα Πειραιώς έως το τέλος του έτους αποτελεί το βασικό στήριγμα της ανοδικής αναθεώρησης του στόχου για καθαρά έσοδα από τόκους σε περίπου €2 δισ., από €1,9 δισ. της αρχικής καθοδήγησης, με τη διοίκηση να «κλειδώνει» τη νέα πρόβλεψη παρά τη γενικότερη συντηρητική στάση που τήρησε στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές.
Ο CEO της τράπεζας, Χρήστος Μεγάλου, στη χθεσινή επικοινωνία με τους αναλυτές ξεκαθάρισε ότι η επιλογή να μην ενσωματωθεί προς το παρόν το πλήρες upside των μεγεθών στις προβλέψεις έτους συνδέεται αποκλειστικά με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και το ρευστό περιβάλλον, με τις όποιες περαιτέρω κινήσεις να μετατίθενται για το φθινόπωρο, μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου. Η ίδια η αναβάθμιση του στόχου για τα επιτοκιακά έσοδα, ωστόσο, δείχνει ότι στο συγκεκριμένο μέγεθος η διοίκηση θεωρεί τη δυναμική αρκετά ισχυρή ώστε να την τυποποιήσει ήδη από τώρα.
Ο κ. Μεγάλου, στη δήλωσή του, αποδίδει την αναβάθμιση στην ισχυρή ανάπτυξη του ενεργητικού. Στο δεύτερο τρίμηνο τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτινάχθηκαν στα €509 εκατ. από €481 εκατ. το προηγούμενο τρίμηνο (+6% τριμηνιαίως και +7% ετησίως), ξεπερνώντας το consensus των αναλυτών (~€489 εκατ.). Η επίδοση στηρίχθηκε στην πιστωτική επέκταση, στην ανατιμολόγηση, στο μεγαλύτερο ημερολογιακά τρίμηνο και στο διευρυμένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, στοιχεία που αντιστάθμισαν την επίπτωση των χαμηλότερων επιτοκίων και περιθωρίων.
Το «καύσιμο» για τη συνέχεια εντοπίζεται στο pipeline του δεύτερου εξαμήνου. Η τράπεζα υπολογίζει σε εκταμιεύσεις περίπου €1 δισ. μόνο από τις ήδη συμβασιοποιημένες δανειοδοτήσεις του RRF έως τις αρχές του 2027, ενισχύοντας ένα ήδη ισχυρό χαρτοφυλάκιο. Στο πρώτο εξάμηνο το χαρτοφυλάκιο ενήμερων δανείων έφτασε τα €39 δισ. (+9% ετησίως), με καθαρή πιστωτική επέκταση €1,8 δισ., ενώ η τράπεζα παραμένει σε τροχιά επίτευξης του ετήσιου στόχου για καθαρή πιστωτική επέκταση άνω των €3 δισ.
Η δανειακή αυτή δυναμική συνδέεται άμεσα με το δείκτη καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 2,2%, υπερβαίνοντας τον αρχικό ετήσιο στόχο για περίπου 2,1%. Έτσι, ο στόχος για το NIM αναβαθμίζεται και αυτός σε περίπου 2,2%, ευθυγραμμιζόμενος με την αναθεώρηση των επιτοκιακών εσόδων.
Η αναβάθμιση των εσόδων από τόκους εντάσσεται σε ένα ευρύτερο πακέτο ανοδικών αναθεωρήσεων που ανακοίνωσε η διοίκηση, καθώς αναβαθμίστηκαν παράλληλα οι στόχοι για τα έσοδα από προμήθειες (σε ~€850 εκατ. από €800 εκατ.) και για την εξέλιξη του δείκτη CET1 (άνω του 13% από 13% αρχικά). Στον αντίποδα, ο στόχος για το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναθεωρήθηκε ανοδικά σε περίπου 0,60% από 0,45%, λόγω κυρίως της επίπτωσης από δάνεια του νόμου Κατσέλη και της αναπροσαρμογής των μακροοικονομικών σεναρίων.
Παρά τη θετική εικόνα των μεγεθών, το κεντρικό μήνυμα του κ. Μεγάλου παραμένει η επιφυλακτικότητα ως προς τη μετάφρασή τους σε δεσμευτικούς στόχους: αν και τα αποτελέσματα εξαμήνου θέτουν βάσεις υπέρβασης του στόχου για κέρδη ανά μετοχή (στα €0,47 στο εξάμηνο, σε τροχιά επίτευξης του ετήσιου στόχου των €0,90), η διοίκηση προτίμησε να μην ενσωματώσει το σχετικό upside, διατηρώντας «στάση αναμονής» έως το φθινόπωρο.