Τι κερδίζουν AKTOR - Motor Oil βάζοντας στο τραπέζι διπλό deal

Τη προοπτική μιας στρατηγικής συμμαχίας μεταξύ δύο μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων, που περιλαμβάνει πολλά περισσότερα από απλές εξαγορές, δείχνει να σηματοδοτεί το επιδιωκόμενο διπλό deal μεταξύ AKTOR - Motor Oil.

Από τη κυκλική οικονομία, τη διαχείριση αποβλήτων και τα έργα ΣΔΙΤ για την επεξεργασία απορριμμάτων, μέχρι την από κοινού ανάπτυξη του FSRU της “Διώρυγας Gas”, θυγατρικής της ΜΟΗ, οι συζητήσεις των δύο εισηγμένων παραπέμπουν σε μια συνεργασία με βάθος.

Αν ευοδωθούν οι συζητήσεις για το project στους Αγίους Θεοδώρους Κορινθίας και ο AKTOR συνεισφέρει με κεφάλαια και μακροχρόνια δέσμευση δυναμικότητας στο έργο, πιθανότατα θα μπει στις ράγες το δεύτερο ελληνικό πλωτό τέρμιναλ αποθήκευσης και επαναεριοποίησης LNG.

Αν αντίστοιχα καταλήξουν σε συμφωνία οι αποκλειστικές διαπραγματεύσεις στις οποίες βρίσκονται από χθες οι δύο πλευρές για την εξαγορά από τον AKTOR του 75% των εταιρειών “Ηλέκτωρ” και “Thalis”, ο τελευταίος θα μπει δυναμικά στη διαχείριση αποβλήτων, τον τομέα όπου αναμένεται να «τρέξει» ο επόμενος κύκλος μεγάλων έργων ΣΔΙΤ. Σε αυτόν, θα έχει partner, σε πρώτη τουλάχιστον φάση, τη Motor Oil με ποσοστό 25%.

Το πλέγμα των συνεργασιών πάνω στο τραπέζι είναι αρκετά ευρύ και εφόσον κλείσουν οι πρώτες συμφωνίες, ουδείς μπορεί να αποκλείσει τυχόν επέκταση και σε άλλους τομείς (πχ τις ΑΠΕ), όπως παρατηρούν παράγοντες του χώρου.

Αναφορικά με τα χρονοδιαγράμματα, αρμόδιες πηγές εκτιμούν ότι η ολοκλήρωση των συνομιλιών για τη κυκλική οικονομία τοποθετείται εντός του Ιουλίου, ενώ εντός του καλοκαιριού λέγεται θα έχουν πιθανότατα κλείσει και οι συζητήσεις για το FSRU, γεγονός που δείχνει και ότι οι επαφές βρίσκονταν σε ώριμο στάδιο.

Τι κερδίζει ο AKTOR

Στο ερώτημα τι κερδίζει ο AKTOR από μια πιθανή εξαγορά των “Ηλέκτωρ” και “Thalis”, η απάντηση είναι αρκετά προφανής.

Τόσο γιατί ενισχύει σημαντικά τη θέση του στις περιβαλλοντικές υποδομές, όπου δίνει όλο και μεγαλύτερο βάρος, όπως υποδηλώνει το προ μηνών MoU με τη γαλλική SUEZ για από κοινού διεκδίκηση έργων διαχείρισης αποβλήτων, κυκλικής οικονομίας και υδάτινων πόρων, όσο και γιατί σε αυτή τη φάση έχει όλο και μεγαλύτερη ανάγκη από σταθερά έσοδα.

Οι επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές των κατασκευαστικών έργων είναι ακριβώς αυτές που χρειάζεται προκειμένου να χρηματοδοτήσει (μαζί με τα 950 εκατ από ΑΜΚ και ομόλογο) τα μεγαλόπνοα projects του στην ενέργεια.

Το τίμημα και τα σενάρια

Τα πάντα φυσικά θα εξαρτηθούν από τις διαπραγματεύσεις που τώρα μπαίνουν σε θέματα, όπως το μάνατζμεντ, τα τιμήματα και κάθε άλλη λεπτομέρεια. Εδώ έχει τη σημασία του ότι προ διετίας (Μάιος 2024), όταν η ΜΟΗ είχε εξαγοράσει το 94,44% της “Ηλέκτωρ” από τον όμιλο Ελλάκτωρ, το σύνολο της εταιρείας είχε αποτιμηθεί στα 121 εκατ ευρώ. Κάποιες πληροφορίες ανεβάζουν τη σημερινή αποτίμηση και κοντά στα 200 εκατ ευρώ.

Ακτινογραφώντας το προφιλ της ΗΛΕΚΤΩΡ σήμερα λειτουργεί 7 εγκαταστάσεις επεξεργασίας αστικών στερεών αποβλήτων σε Ελλάδα και Κύπρο, 2 εγκαταστάσεις διαχείρισης επικίνδυνων κλινικών αποβλήτων και 4 εγκαταστάσεις παραγωγής ενέργειας από αξιοποίηση βιοαερίου που εκλύεται από Χώρους Υγειονομικής Ταφής Απορριμμάτων (ΧΥΤΑ), με συνολική εγκατεστημένη ισχύ άνω των 33 MW.

Ταυτόχρονα έχει υπογράψει νέες συμβάσεις για την Κατασκευή Μονάδων Επεξεργασίας Αποβλήτων στο Αγρίνιο, την κατασκευή με το κλειδί στο χέρι της Μονάδας Συμπαραγωγής Ηλεκτρισμού και Θερμότητας Υψηλής Απόδοσης (ΣΗΘΥΑ) της ΔΕΗ στον ΑΗΣ Καρδιάς, το έργο διαχείρισης επεξεργασίας και διαχείρισης απορριμμάτων της Άνδρου, περιβαλλοντικά έργα στην Κρήτη, αλλά και τη Γερμανία κ.α.

Αντίστοιχα, η «Thalis» λειτουργεί συμπληρωματικά της πρώτης. Με παρουσία σε Κρήτη και Β.Ελλάδα, δραστηριοποιείται στον τομέα της παραγωγής ενέργειας από απόβλητα, ενώ προσφέρει υπηρεσίες αποκατάστασης και διαχείρισης ρυπασμένων εδαφών. Στο βαθμό που έχει την αξία του, είχε το 2024 ενεργητικό 84 εκατ ευρώ.

Τι κερδίζει η Motor Oil

Αν και το ερώτημα είναι πιο σύνθετο, δεδομένου ότι η κυκλική οικονομία βρισκόταν και βρίσκεται ψηλά στην ατζέντα του ομίλου Βαρδινογιάννη, πηγές της ΜΟΗ σημειώνουν ότι η εταιρεία δεν αποχωρεί από τον τομέα. Διευκρινίζουν ότι οι μονάδες επεξεργασίας απορριμμάτων, όπως το βασικό αντικείμενο των “Ηλέκτωρ” και “Thalis”, έχουν μεγαλύτερες συνέργειες με τις κατασκευές (AKTOR) και λιγότερο με την ενέργεια.

Κυρίως όμως τονίζουν ότι η ΜΟΗ έχει πάρει τη στρατηγική απόφαση να εστιάσει σε τομείς της κυκλικής οικονομίας που ταιριάζουν περισσότερο με το core business του ομίλου.

«Δεν φεύγουμε από τη κυκλική οικονομία. Η ναυαρχίδα μας, είναι η LPC, αμιγώς εξαγωγική εταιρεία λιπαντικών σε περίπου 20 χώρες, ενώ το κάδρο συμπληρώνουν η Verd (Πράσινο Λάδι) και η πρόσφατα αποκτηθείσα κατά 60% ENACT με τεχνογνωσία στη συλλογή, μεταφορά και αποθήκευση απορριμμάτων. Αλλωστε διατηρούμε ποσοστά 25% σε ΗΛΕΚΤΩΡ και Thalis», σχολιάζουν οι ίδιες πηγές.

Αναφορικά με τη περίπτωση του πλωτού τέρμιναλ “Διώρυγα Gas”, η ανάγκη εξεύρεσης από τον όμιλο ενός partner είχε καταστεί σαφή εδώ και καιρό. Μιλώντας στο περιθώριο της πρόσφατης Γενικής Συνέλευσης, πηγές της διοίκησης είχαν αναφέρει ότι η τελική επενδυτική απόφαση «περνά» μέσα από τη σύναψη μακροχρόνιων συμβολαίων δέσμευσης δυναμικότητας.

«Αναμένουμε να δούμε κατά πόσο το έργο θα καταστεί βιώσιμο», είχε πει χαρακτηριστικά υψηλόβαθμη πηγή του ομίλου, συνδέοντας το θέμα όχι με την εξασφάλιση χρηματοδοτικής στήριξης, παρά με μια ενδεχόμενη σύμπραξη με επενδυτή.

Αυτό με τη σειρά του σημαίνει ότι στο βαθμό που ευοδωθούν οι προσπάθειες του AKTOR και πετύχει το στόχο για 4,5 bcm συμβασιοποιημένες ποσότητες LNG μέχρι τα τέλη του έτους, δημιουργούνται και οι προϋποθέσεις για τη δέσμευση capacity στο FSRU, που είναι και ο βασικός όρος για να καταστεί βιώσιμη μια επένδυση της τάξης των 400 εκατ ευρώ.