Διακράτηση προτείνει η UBS Warburg για τις ελληνικές τηλεπικοινωνιακές μετοχές των εταιριών ΟΤΕ, Cosmote, Panafon-Vodafone και Stet Hellas, σύμφωνα με την έκθεση που εξέδωσε με ημερομηνία 5 Φεβρουαρίου.

Ταυτόχρονα, ο διεθνής οίκος θέτει χαμηλότερες τιμές-στόχους από τις τρέχουσες για τις μετοχές του ΟΤΕ και της Panafon, ενώ υψηλότερη είναι η τιμή-στόχος για την Cosmote.

Ειδικότερα, ο διεθνής οίκος θέτει ως τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ τα 17 ευρώ έναντι 18,6 ευρώ στις 5/2/2002, για την CosmOTE τα 12 ευρώ έναντι της τιμής των 11,5 ευρώ, τα 5 ευρώ για τον τίτλο της Panafon - Vodafone έναντι των 6,5 ευρώ, ενώ δεν δίνει στόχο για τη μετοχή της Stet Hellas.

Η έκθεση περιλαμβάνει επίσης και τα συμπεράσματα στα οποία κατέληξαν τα στελέχη της UBS Warburg που επισκέφθηκαν την Ελλάδα και συναντήθηκαν με αντίστοιχα στελέχη των ελληνικών εταιριών τηλεπικοινωνίας.

Όσον αφορά τον ΟΤΕ, η κεφαλαιοποίηση του οποίου ανέρχεται στα 9,1 δισ. ευρώ, τα στελέχη του χρηματοπιστωτικού οίκου επικεντρώνουν την προσοχή των επενδυτών στις διεθνείς δραστηριότητες της εταιρίας, όπου είναι πιθανό να επενδυθούν υψηλά κεφάλαια, κυρίως στη Ρουμανία (περίπου 450 εκατ. δολάρια), την Αρμενία και τη Σερβία. Επιπλέον, τα στελέχη της UBS Warburg αναφέρουν ότι η ελληνική εταιρία επιβεβαίωσε το ενδιαφέρον της για την απόκτηση του βουλγαρικού τηλεπικοινωνιακού φορέα.

Ωστόσο, στην έκθεση αναφέρεται ότι αν και το μέγεθος της κεφαλαιοποίησης της εταιρίας επιτρέπει επενδύσεις παρόμοιου ύψους, μια τέτοια κίνηση μπορεί να αποτελέσει προάγγελο αρνητικών ειδήσεων για την ελληνική εταιρία, λαμβανομένου υπόψη και του πρόσφατου παρελθόντος.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στην αναβολή των διαπραγματεύσεων με την Telenor, προκειμένου να αποκτήσει ο Οργανισμός το μερίδιο ύψους 18% που διαθέτει στην Cosmote. Η διοίκηση της εταιρίας δεν διευκρίνισε εάν η καθυστέρηση αυτή οφείλεται στις διεθνείς δραστηριότητές της ή πρόκειται για διαφωνίες στο θέμα της τιμής.

Η απελευθέρωση της ελληνικής αγοράς από την 1η Ιανουαρίου του 2001 δεν φαίνεται να αποτελεί απειλή για την ΟΤΕ, δεδομένης της αδυναμίας των ανταγωνιστών αλλά και της φιλικής συμπεριφοράς των αρμόδιων ελεγκτικών αρχών, επισημαίνουν οι αναλυτές.

Σύμφωνα με την υφιστάμενη νομοθεσία, δεν επιτρέπεται στον ΟΤΕ να προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση του εργατικού δυναμικού, οπότε και δεν αναμένεται ανάπτυξη των περιθωρίων κέρδους. Όσον αφορά τις υπηρεσίες ευρέως φάσματος (broadband), δεν πρόκειται να σημειωθούν σημαντικές μεταβολές, λόγω της χαμηλής ζήτησης από τους καταναλωτές.

Για την Cosmote, τα στελέχη της UBS Warburg αναφέρουν ότι προτεραιότητα της εταιρίας αποτελεί πλέον η ανάπτυξη της κερδοφορίας και όχι η αύξηση του μεριδίου στην αγορά. Σύμφωνα με τη διοίκηση, το περιθώριο των προ φόρων κερδών αναμένεται να αυξηθεί πάνω από το 40% στο μέλλον έναντι του τρέχοντος 43%, γεγονός που πρόκειται να επιφέρει άνοδο της κερδοφορίας.

Ενώ στον ΟΤΕ οι αποδόσεις των διεθνών δραστηριοτήτων ήταν οριακές, η Cosmote εμφανίζεται να έχει μεγαλύτερες δυνατότητες στη διαχείριση των συγκεκριμένων τμημάτων του ενεργητικού στα Βαλκάνια και κυρίως στην Αλβανία.

Όσον αφορά την Panafon, η διοίκηση της εταιρίας, όπως αναφέρεται στην έκθεση, συνεχίζει να επικεντρώνει την προσοχή της στην ανάπτυξη της κερδοφορίας και τη διατήρηση των πελατών, στοιχείο μάλιστα που έχει μειώσει το ποσοστό της μεταπήδησης αυτών σε άλλες εταιρίες. Επιπλέον, η Panafon σχεδιάζει να ανοίξει σειρά νέων καταστημάτων. Τα περιθώρια των προ φόρων κερδών της εταιρίας μακροπρόθεσμα αναμένεται να υπερβούν το 40%. Ακόμη, θετικά είναι τα στοιχεία που αφορούν τις δραστηριότητες της εταιρίας στην Αλβανία, όπου η Panafon ελέγχει το 30% της αγοράς.

Η νέα διοίκηση της STET Hellas (Telestet) αναμένεται να προχωρήσει άμεσα στην εισαγωγή της εταιρίας στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, με τα στελέχη της UBS Warburg να εκτιμούν ότι μια τέτοια εξέλιξη αναμένεται να λάβει χώρα πριν από τον Ιούνιο, χωρίς να αποχωρήσει από την αγορά της Νέας Υόρκης. Δεν αποκλείεται η διοίκηση της εταιρίας να προχωρήσει και σε αύξηση κεφαλαίου σε συνδυασμό με την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο της Αθήνας.

Η εταιρία εμφανίζεται πιο δραστήρια στην προσπάθειά της να αποτρέψει περαιτέρω απώλειες του μεριδίου της στην αγορά, ανοίγοντας νέα καταστήματα, ωστόσο οι δραστηριότητές της επικεντρώνονται στην κερδοφορία. Ο στόχος για το μερίδιο συμμετοχής της εταιρίας στην αγορά παραμένει στο 26-27%.