Τιμή-στόχο τα 14,10 ευρώ θέτει έκθεση της Marfin Hellenic για τη μετοχή του ΟΤΕ, για την οποία επαναδιατυπώνει τη σύσταση για ”συσσώρευση” (accumulate).

Στην έκθεση με ημερομηνία 17 Φεβρουαρίου επισημαίνεται ότι η συμφωνία με τη Rom Telecom, η οποία, όπως αναφέρεται, θα μειώσει το margin EBITDA του ομίλου και θα προσθέσει περίπου 457 εκατ. ευρώ στο χρέος.

Αναμφίβολα, αναφέρει η Marfin Hellenic, η αυξημένη ”έκθεση” στη Ρουμανία προσθέτει ρίσκα στις μελλοντικές αποδόσεις του ΟΤΕ, αλλά και υποδαυλίζει την πιθανότητα νέας επένδυσης αν το παρόν σχέδιο δεν αποφέρει καρπούς. Η έκθεση κάνει ακόμη λόγο για ”ανησυχία” αναφορικά με την έλλειψη σχεδίου στην κινητή τηλεφωνία, δεδομένης και της απελευθέρωσης της αγοράς σταθερής τηλεφωνίας.

Για το 2002, η έκθεση εκτιμά ότι τα έσοδα του ΟΤΕ θα διαμορφωθούν στα 4,322 δισ. ευρώ, τα EBITDA στα 1,747 δισ. ευρώ, ενώ το περιθώριο EBITDA στα 40,4%. Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 414 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων στα 808 εκατ. ευρώ. Οπως εξάλλου αναφέρεται, ο ΟΤΕ θα ανακοινώσει αποτελέσματα έτους στις 27 Φεβρουαρίου.

Αναφορικά με τα ρίσκα που αντιμετωπίζει ο ΟΤΕ, η Marfin επισημαίνει τον πιθανό ”ρουμανικό” κίνδυνο να υπάρξει μεγαλύτερη ανάπτυξη του κλάδου της κινητής τηλεφωνίας απ’ ό,τι της σταθερής, καθώς και τον συνεπόμενο κίνδυνο να αντικαταστήσει η πρώτη τη δεύτερη.

Ως δεύτερο ”κίνδυνο” η έκθεση εντοπίζει την Tellas και τη θέση που αυτή, ”λόγω του μεγέθους της επένδυσης”, απειλεί να καταλάβει στην ελληνική σταθερή τηλεφωνία.

Τα υπόλοιπα δύο ρίσκα ανακύπτουν αμφότερα από τη Ρουμανία, αφού, όπως αναφέρει η Marfin, δεν πρέπει να αποκλείεται νέα επένδυση με κατεύθυνση τη βαλκανική χώρα, ενώ και ο εκεί υψηλός πληθωρισμός αποτελεί υπολογίσιμο παράγοντα πίεσης της κερδοφορίας.