Σε προς τα κάτω αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα έσοδα, τα EBITDA και τα Κέρδη μετά φόρων του ΟΤΕ για τις χρήσεις του 2003 και 2004 προχώρησε η EFG Eurobank Securities σε έκθεσή της με ημερομηνία 3 Ιουνίου, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση ”outperform”.

Ειδικότερα, η EFG Eurobank Securities στην έκθεσή της αναφέρει ότι παρά την βελτίωση των δραστηριοτήτων της RomTelecom στο πρώτο τρίμηνο 2003, η θέση του Οργανισμού στη Ρουμανία παραμένει ακόμη αβέβαια, κυρίως σε ό,τι αφορά στο ρυθμιστικό περιβάλλον (νομικό πλαίσιο) και στη θέση του κλάδου της κινητής τηλεφωνίας.

Ωστόσο, όπως επισημαίνει, ενδεχόμενη θετική εξέλιξη αναφορικά με τις διεθνείς δραστηριότητες του ΟΤΕ (αξιόλογο σχέδιο για τον κλάδο της κινητής στη Ρουμανία, πώληση της Armentel, εξελίξεις στη μονάδα της Σερβίας), θα λειτουργήσει ως καταλύτης για τη μετοχή στο τωρινό της επίπεδο.

Παράλληλα, η EFG Eurobank Securities αναφέρει ότι τα ενοποιημένα έσοδα του πρώτου τριμήνου (συμπεριλαμβανομένων και των δραστηριοτήτων της RomTelecom για το Μάρτιο), διαμορφώθηκαν στα 1,1 δισ. ευρώ, ποσό που είναι χαμηλότερο κατά 1,8% σε σχέση με τις εκτιμήσεις της και 3% σε σχέση με το consensus.

Επιπλέον, τονίζεται ότι οι δραστηριότητες κινητής τηλεφωνίας παρέμειναν ισχυρές, εκτιμώντας παράλληλα ότι θα συνεχίσουν να αποτελούν την κύρια πηγή αύξησης των εσόδων του ομίλου, ενώ τα έσοδα από τη δραστηριοποίηση του οργανισμού σε νέους τομείς, αυξήθηκαν κατά 18%.

Ακόμη, η EFG Eurobank Securities εκτιμά ότι τα λειτουργικά κόστη του Οργανισμού παρέμειναν σε υψηλό επίπεδο, τονίζοντας ότι η αύξηση κατά 28% των αποσβέσεων, ενέτεινε περαιτέρω τις πιέσεις.

Ωστόσο, αναφορικά με την RomTelecom, η EFG Eurobank Securities σχολιάζει ότι ”εξέπληξε” με τη βελτίωση της κερδοφορίας της, επισημαίνοντας την ”κατακόρυφη αύξηση του περιθωρίου των EBITDA” (από 20,6% στο δ΄ τρίμηνο του 2002 σε 28,5% στο α΄ του 2003). Όσον αφορά στην περαιτέρω πορεία της RomTelecom για το 2003, η EFG Eurobank Securities εκτιμά ότι θα εξαρτηθεί και από τις διακυμάνσεις της ισοτιμίας του λέι έναντι του ευρώ.

Όσον αφορά στο θέμα της Cosmorom, η EFG Eurobank Securities σχολιάζει ότι ”παραμένει άλυτο”, υπενθυμίζοντας την άρνηση του ΟΤΕ να ενισχύσει την Cosmorom προκειμένου να αντεπεξέλθει στις υποχρεώσεις της, επισημαίνοντας παράλληλα ότι οι οίκοι αξιολόγησης Moody’s και Standard & Poors έχουν θέσει σε καθεστώς ”πιστοληπτικής επιτήρησης” τον ΟΤΕ.

Η μείωση του μεριδίου της αγοράς στη σταθερή τηλεφωνία και η καθυστέρηση του προγράμματος περικοπής κόστους είναι οι λόγοι για τους οποίους η ελληνική χρηματιστηριακή εταιρία προχωρά σε προς τα κάτω αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα έσοδα, τα EBITDA και τα ΕΑΤ του ΟΤΕ το 2003 και 2004.

Ειδικότερα, η EFG Eurobank Securities αναθεωρεί προς τα κάτω τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα του 2003 κατά 4,1% στα 5,099 δισ. ευρώ από το ποσό των 5,315 δισ. ευρώ και κατά 2,6% τα έσοδα για το 2004 στα 5,437 δισ. ευρώ από τα 5,580 δισ. ευρώ.

Επιπλέον, κατά 2,4% περικόπτει τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA του 2003 στα 1,982 δισ. ευρώ από το ποσό των 2,030 δις. ευρώ, ενώ για το 2004 εκτιμά ότι θα ανέλθουν στα 2,087 δισ. ευρώ (-3%) έναντι της προηγούμενης εκτίμησης για 2,151 δισ. ευρώ.

Τα κέρδη μετά φόρων του ΟΤΕ για το 2003 εκτιμώνται πλέον στα 457 εκατ. ευρώ από το ποσό των 465 εκατ. ευρώ (-3,8%), ενώ για το 2004 τα κέρδη μετά φόρων αναμένονται στα 456 εκατ. ευρώ, περικόπτοντας τις εκτιμήσεις της κατά 4% σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις για 475 εκατ. ευρώ.