Αρκετοί στην αγορά πίστευαν πως ήταν θέμα χρόνου να προκύψουν αρνητικά επιτόκια σε κάποια δημοπρασία των 3μηνων εντόκων γραμματίων στην Ελλάδα. Ομως, λίγοι περίμεναν ότι θα έλθουν τόσο γρήγορα όπως έγινε προχθές με τη δημοπρασία των 3μηνων εντόκων.

Αναμφισβήτητα, η καλή ψυχολογία που υπάρχει στους επενδυτικούς κύκλους για τα ελληνικά χρεόγραφα έχει παίξει ρόλο. Όμως, κάτι τέτοιο δεν θα ήταν εφικτό, αν αυτοί που τα αγόραζαν, δεν έβγαζαν κέρδος.

Πώς, όμως βγάζουν κέρδη όταν πρόκειται να λάβουν λιγότερα λεφτά στη λήξη από αυτά που έδωσαν για να αγοράσουν τα έντοκα; Η απάντηση είναι απλή και λέγεται relative value (σχετική αξία).

"Η ενίσχυση των ηλεκτρονικών συναλλαγών είναι αποδεδειγμένα το πιο αποτελεσματικό μέτρο σε αυτή την κατεύθυνση. Για αυτό τον σκοπό θεσμοθετείται συντελεστής 30% κατά τη δήλωση φορολογίας εισοδήματος δαπανών με ηλεκτρονικά μέσα πληρωμής", αναφέρεται στον προσωρινό προϋπολογισμό του 2020.

Είναι αλήθεια ότι ο συντελεστής 30% για όλα τα εισοδήματα φαίνεται εκ πρώτης όψεως υψηλός, ιδιαίτερα αν συγκριθεί με τους υφιστάμενους συντελεστές. 'Ομως, τα στοιχεία για τις ηλεκτρονικές συναλλαγές που έχουν συλλέξει οι αρμόδιες αρχές από τις τράπεζες δείχνουν το αντίθετο. Κι αυτό γιατί μισθωτοί και συνταξιούχοι χρησιμοποιούν τις ηλεκτρονικές πληρωμές, π.χ. κάρτες, e-banking κ.τλ., για αγορές που αντιστοιχούν στο 40% περίπου του εισοδήματός τους.

Στα τέλη Οκτωβρίου του 2018, η Ελληνική Δημοκρατία προσκάλεσε τους κατόχους των 20 σειρών ομολόγων ονομαστικής αξίας 30 δισ. ευρώ περίπου, που είχαν εκδοθεί στo πλαίσιo της αναδιάρθρωσης του χρέους (PSI) να τα ανταλλάξουν με πέντε νέες εκδόσεις ομολόγων που λήγουν το 2023, 2028, 2033, 2037 και 2042, θα είχαν μεγαλύτερη εμπορευσιμότητα.

Η μεγάλη πλειοψηφία των κατόχων ανταποκρίθηκε αλλά κάποιοι άλλοι κάτοχοι παλιών ομολόγων, εκτιμώμενης αξίας 3-4 δισ. ευρώ, δεν ανταποκρίθηκαν.

Ανάμεσά τους η Τράπεζα της Ελλάδος, που ήταν κάτοχος ομολόγων αξίας 1,8 δισ. ευρώ περίπου, γιατί θεωρούσε πως η ανταλλαγή (swap) ενέπιπτε στην κατηγορία της νομισματικής χρηματοδότησης.

Δεν είμαστε καθόλου σίγουροι αν υπάρχουν πολλοί συμπατριώτες μας που κάνουν αγορές με ηλεκτρονικό μέσο πληρωμής, μόνο και μόνο για να κερδίσουν στη φορολοταρία. Υπενθυμίζεται ότι στο πλαίσιο της φορολοταρίας, 1.000 άτομα κάθε μήνα κερδίζουν 1.000 ευρώ που είναι ακατάσχετα, αφορολόγητα και δεν υπόκεινται σε καμία κράτηση υπέρ του Δημοσίου ή τρίτου. Κάθε ΑΦΜ φυσικού προσώπου μετέχει στην κλήρωση ανάλογα με τον αριθμό των λαχνών που συγκεντρώνει.

Στον Τύπο υπάρχουν τελευταία δημοσιεύματα που θέλουν τις ελληνικές αρχές να σκέφτονται να ενισχύσουν τη φορολοταρία, αυξάνοντας τον αριθμό των νικητών και ίσως τα έπαθλα. Αν όμως οι θεσμοί και οι αρχές επιθυμούν να κάνουν τη φορολοταρία πιο αποτελεσματική, ίσως θα έπρεπε να σκεφθούν διαφορετικά. Πιο "out of the box", που θα έλεγαν οι Αγγλοσάξονες.

'Ενα από τα θέματα για τα οποία υπήρχε διαφορά απόψεων μεταξύ της Αθήνας και των θεσμών αφορούσε τα έσοδα που η κυβέρνηση εκτιμούσε πως θα λάμβανε από τις τράπεζες για την κρατική εγγύηση στο πλαίσιο του συστημικού σχεδίου για τα «κόκκινα» δάνεια (APS) με το κωδικό όνομα «Ηρακλής». Κι αυτό γιατί το ποσό συνυπολογιζόταν στα έσοδα του προϋπολογισμού του 2020.

Υπενθυμίζεται πως το συστημικό σχέδιο που προωθεί το ΥΠΟΙΚ προβλέπει κρατικές εγγυήσεις έως 9 δισ. ευρώ.  Δεν έχει γίνει γνωστό το ποσό που πρότεινε αρχικά η ελληνική πλευρά. Αν υποθέσουμε ότι η προμήθεια που θα πληρώνουν οι τράπεζες ξεκινά από 1,8%-2% για την πρώτη χρονιά επί κρατικών εγγυήσεων ύψους 4,5 δισ. ευρώ, το ποσό θα μπορούσε να είναι κοντά στα 90 εκατ. ευρώ. Ομως, οι θεσμοί φέρονται να ζήτησαν από την Αθήνα όπως πάρει κάποιες προβλέψεις για τις κρατικές εγγυήσεις.