Συνεδρίαση δύο όψεων, η τελευταία της χρηματιστηριακής εβδομάδας, όπου μέχρι τις 12.30 κυριάρχησαν η νευρικότητα και οι εναλλαγές προσήμων, όμως από εκεί και μετά οι λίγοι αγοραστές ανέπτυξαν περισσότερες πρωτοβουλίες, γύρισαν τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. σε θετικό έδαφος και τους διατήρησαν μέχρι τέλους, εκμεταλλευόμενοι και το ευνοϊκό κλίμα των ευρωπαϊκών αγορών.
Θα μπορούσε να χαρακτηριστεί συνεδρίαση – αντίδραση με μέτρο, καθώς η καθαρή αξία συναλλαγών έμεινε σε σχετικά χαμηλά επίπεδα, ενώ οι αγοραστές απέφυγαν νέα αναμέτρηση με το ψυχολογικό και τεχνικό όριο των 2700 μονάδων, αφήνοντας “εκκρεμότητες” για τις πρώτες συνεδριάσεις της επόμενης εβδομάδας.
Παντελώς αποκαρδιωτική η εικόνα στο ταμπλώ μεσαίας και μικρότερης κεφαλαιοποίησης όπου, πλην ελαχίστων εξαιρέσεων τίτλων που κινούνται προς πολυετή, ή ιστορικά υψηλά, η συντριπτική πλειονότητα των μετοχών παραμένει στο περιθώριο συναλλαγών και ενδιαφέροντος και κάθε ανοδική κίνηση αντιμετωπίζεται με επιφυλακτικότητα και σαν ευκαιρία απεγκλωβισμού χαρτοφυλακίων, ακόμα και σε περιπτώσεις μετοχών που, λόγω θεμελιωδών μεγεθών, δικαιούνται καλύτερης χρηματιστηριακής “μεταχείρισης”.
Δυστυχώς οι λίγοι ενεργοί επενδυτές που επιμένουν να ασχολούνται με τίτλους χαμηλότερων κεφαλαιοποιήσεων, όχι μόνο χάνουν χρόνο και χρήμα, αλλά πιέζονται και ψυχολογικά, βλέποντας τους δείκτες του ελληνικού χρηματιστηρίου να αναρριχώνται σε νέα πολυετή υψηλά και η καθαρή αξία των δικών τους χαρτοφυλακίων να μην αυγατίζει.
Από εκεί και πέρα, η προσοχή θα επικεντρωθεί στα επερχόμενα rebalancing.
Πιο συγκεκριμένα, στις 31/8 αναμένεται το rebalancing του MSCI, με εισαγωγή της ΜΟΗ στον δείκτη MSCI Greece Standard (σήμερα στον δείκτη περιλαμβάνονται 9 μετοχές: ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ, ΠΕΙΡ, ΑΛΦΑ, ΔΕΗ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, OTE, ΜΠΕΛΑ και ALWN) και εισαγωγή της ΚΡΙ στον δείκτη small cap.
Στις 18/9 είναι προγραμματισμένο το rebalancing για την αναβάθμιση της Αγοράς σε Ανεπτυγμένη, από Αναδυόμενη, με το Χ.Α. να παίρνει το “εισιτήριο” για είσοδο στις Αναπτυγμένες Αγορές από τους Οίκους Stoxx και FTSE Russell.
Με θετικά πρόσημα, όπως προαναφέρθηκε οι μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές, με τους περισσότερους από τους ενεργούς επενδυτές να έχουν επιλέξει την στάση αναμονής, περιμένοντας τη σημερινή ομιλία του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στο Συμπόσιο του Jackson Hole, από την οποία οι επενδυτές θα αναζητήσουν ενδείξεις για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής και τις προσπάθειες του Υπουργείου Οικονομικών να συγκρατήσει τις αποδόσεις των Αμερικανικών ομολόγων.
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουορς, δήλωσε ότι “η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα δεν έχει πετύχει τον στόχο του 2% επί 65 μήνες και χωρίς επαρκή πρόοδο σύντομα, η Κεντρική Τράπεζα θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια από το τρέχον επίπεδο του 3,5% - 3,75%”.
Υπενθυμίζεται ότι σύμφωνα με το οικονομικό ημερολόγιο, οι επόμενες συνεδριάσεις - ανακοινώσεις της ΕΚΤ είναι προγραμματισμένες για τις 10/9, 29/10 και 17/12/2026.
Οι αντίστοιχες της Fed είναι προγραμματισμένες για τις 16/9, 28/10 και 9/12/2026.
Οι δηλώσεις Γουόρς είχαν άμεσο αντίκτυπο στην Αγορά ομολόγων, με νέα αύξηση των αποδόσεων στις κοντινές λήξεις.
Πιο συγκεκριμένα, στο 4,31% ανηφορίζει η απόδοση του Αμερικανικού 2ετους τίτλου, στο 4,69% του 10ετους, (η απόδοση του 30ετους στο 5,18%, ξεπερνά κατά πολύ την μέση μερισματική απόδοση του S&P 500). Στο 3,930% η απόδοση του Ελληνικού 10ετους τίτλου.
Μένοντας στους Κρατικούς τίτλους, δημοπρασία εντόκων γραμματίων διάρκειας 52 εβδομάδων του Ελληνικού Δημοσίου, σε άυλη μορφή, ποσού 400 εκατ. ευρώ, λήξεως 3 Σεπτεμβρίου 2027, θα διενεργηθεί την Τετάρτη 2 Σεπτεμβρίου 2026.
Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μεταξύ 2664,26 (-0,10%) και 2686,82 μονάδων (+0,74%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2680,78 (+0,52%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 2679,97 μονάδες, με ημερήσια κέρδη 0,48%.
Ο τζίρος στα 237,9 εκατ., από τα οποία τα 35,6 εκατ. αφορούν προσυμφωνημένες συναλλαγές (BOCHGR, REALCONS, OPTIMA, CENER, ΠΕΙΡ, ΙΝΤΚΑ, ΣΑΡ, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, ΕΤΕ, ΔΑΑ, ΑΛΦΑ, ΑΒΑΞ, ΑΔΜΗΕ, ΔΕΗ), με τους ΠΕΙΡ, ΑΛΦΑ, ΕΤΕ, ΕΥΡΩΒ να απασχολούν το 53% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.
Στη μετοχή της ΠΕΙΡ το 23,5% του τζίρου.
Από τον συνολικό τζίρο των 237,9 εκατ., τα 224 εκατ. αφορούν συναλλαγές σε μετοχές του FTSE 25.
Από εκεί και πέρα, η σημερινή ήταν η τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, που αποδείχθηκε έκτη συνεχόμενη ανοδική, με εβδομαδιαία κέρδη 1,74% για τον Γενικό Δείκτη. Στο ίδιο διάστημα, ο κλαδικός δείκτης των Τραπεζών σημείωσε κέρδη 1,48%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι έξι συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες είναι ρεκόρ επταμήνου και παραπέμπει στο διάστημα 22/12/2025 – 6/2/2026 όταν ο Δείκτης είχε συμπληρώσει οκτώ συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες.
Από την αρχή του χρόνου ο ΓΔ σημειώνει κέρδη 26,37% και ο ΔΤΡ κέρδη 36,53%.
Η εικόνα στην υψηλή κεφαλαιοποίηση
Και τα δύο πρόσημα άλλαξαν οι δεικτοβαρείς τραπεζικές μετοχές, με την τελική εικόνα να δίνει το πλεονέκτημα στους “buyers” (ΑΛΦΑ +0,93%, ΕΤΕ +0,45%, ΕΥΡΩΒ +1,35%, ΠΕΙΡ +0,25%, BOCHGR +1,32%, CREDIA -1,98%, OPTIMA +1,69%).
Υπενθυμίζεται ότι η χθεσινή τελική εικόνα, στο εν λόγω κομμάτι του ταμπλώ, έδειχνε την απόλυτη επικράτηση των “sellers”.
Μεταξύ 3090,4 (-0,49%) και 3147,5 μονάδων (+1,25%) κινήθηκε ο κλαδικός δείκτης των τραπεζών. Στις 17.00 βρέθηκε στις 3137,12 (+0,92%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 3131,77 μονάδες, με ημερήσια κέρδη 0,75%.
Ο ΔΤΡ με ημερήσιο αγοραστικό σήμα το οποίο αναιρείται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 3007 μονάδων. Η επόμενη αντίσταση στις 3200 μονάδες. Οι επόμενες στηρίξεις στις 2622 (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και 2611 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200 ημερών).
Μένοντας στον κλάδο, η Τράπεζα Πειραιώς ολοκλήρωσε με επιτυχία την τιμολόγηση νέου ομολόγου υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας ύψους €500 εκατ., με ετήσιο σταθερό κουπόνι 4,00%. Το ομόλογο είναι διάρκειας 6 ετών, με δικαίωμα ανάκλησης στα 5 έτη και θα διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου - Euro MTF Market. Τα έσοδα της έκδοσης θα διατεθούν για γενικούς εταιρικούς και χρηματοδοτικούς σκοπούς, καθώς και για τη διασφάλιση της συμμόρφωσης με την απαίτηση MREL. Το συνολικό βιβλίο εντολών της συναλλαγής υπερέβη τα €2,5 δισ. Το ομόλογο τιμολογήθηκε με πιστωτικό περιθώριο στις 90μ.β. πάνω από το αντίστοιχο επιτόκιο βάσης, σημαντικά χαμηλότερα σε σχέση με τον αρχικό στόχο των +115-120μ.β.
Μικτή θα μπορούσε να χαρακτηριστεί η τελική εικόνα στο ταμπλώ του μη τραπεζικού 25αρη, όπου τις μεγαλύτερες ημερήσιες μεταβολές σημείωσαν οι ALWN (-2,33%), CENER (+1,14%), ΜΟΗ (-1,64%), ΔΕΗ (+1,10%), ΕΛΠΕ (+2,11%), ΕΥΔΑΠ (+2,12%), ΜΠΕΛΑ (+1,47%).
Ο μοναδικός τίτλος από την υψηλή κεφαλαιοποίηση που κινήθηκε σήμερα μόνιμα με θετικό πρόσημο, ήταν αυτός της TITC (+0,66%), ολοκληρώνοντας τις συναλλαγές σε υψηλά 6,5 μηνών. Να σημειωθεί η υποχώρηση από το υψηλό ημέρας των 54,4 ευρώ (+2,06%). Η επόμενη αντίσταση στα 58,3 ευρώ και η πρώτη στήριξη στα 49,75 ευρώ (απλός ΚΜΟ 200 ημερών).
Τι λένε οι αναλυτές
“Τυχόν κατοχύρωση του επιπέδου 2665 μπορεί να βγάλει νέους πωλητές. Το ωριαίο γράφημα θέλει χρόνο, αλλά ο τζίρος στην παρούσα δεν φαίνεται ικανός για να πιέσει σημαντικά χαμηλότερα“, εκτιμά η Fast Finance ΑΕΠΕΥ.
“H εδραίωση των τιμών κοντά στα πρόσφατα υψηλά αποτελεί το επικρατέστερο σενάριο, καθώς οι επενδυτές θα τηρήσουν επιλεκτική στάση ενόψει της ομιλίας του Warsh. Τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα και το διατηρούμενο ενδιαφέρον για τις τράπεζες και άλλες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης αναμένεται να προσφέρουν στήριξη, αν και η αβεβαιότητα σχετικά με τα επιτόκια και οι ρευστοποιήσεις για κατοχύρωση κερδών στο τέλος της εβδομάδας και του μήνα, ενδέχεται να περιορίσουν τα περιθώρια ανόδου”, σύμφωνα με την Beta Sec.
“Αυξημένη βαρύτητα θα δοθεί στην ομιλία Warsh, στο Jackson Hole, καθώς η Επενδυτική Κοινότητα αναμένει καθοδήγηση για την πορεία των επιτοκίων, κάτι που ενδέχεται να μην πραγματοποιηθεί, καθώς ο κεντρικός τραπεζίτης δεν είναι υποστηρικτής αυτής της πρακτικής. Στο εσωτερικό, δεν διαφαίνεται κάτι που θα ξεχωρίσει την πορεία μας από την υπόλοιπη Ευρώπη, έστω και αν υπάρχουν διαφοροποιήσεις στην ημερήσια συσχέτιση”, όπως επισημαίνει η Depolas Investment Services.
“Για τον ΓΔ, η περιοχή των 2660 – 2640 μονάδων αποτελεί την πρώτη κρίσιμη ζώνη στήριξης και οι 2700 – 2702 μονάδες την άμεση αντίσταση. Στο επίκεντρο βρίσκονται οι αποδόσεις των ομολόγων, οι προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων και η σημερινή ομιλία του προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς, στο Jackson Hole”, σύμφωνα με την Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.
“Με θετικό πρόσημο και αυτή η εβδομάδα για τον ΓΔ, που βρίσκεται σε νέα πολυετή υψηλά, πολύ κοντά στα επίπεδα των 2700 μονάδων. Η Αγορά μας διατηρεί την δυναμική της παρά τις αβεβαιότητες στο εσωτερικό, αλλά και στο εξωτερικό, ενώ παρατηρούμε ότι οι τίτλοι ποιοτικών Εταιρειών (π.χ. ΕΛΠΕ ,ΜΟΗ, ΚΡΙ) πραγματικά ‘δίνουν ρέστα’ και καταγράφουν εντυπωσιακές αποδόσεις. Βέβαια θε πρέπει να σημειωθεί ότι από την επόμενη εβδομάδα ξεκινά μια περίοδος που θα κρατήσει μεγάλο διάστημα, με αρκετά σημαντικά γεγονότα όπως MSCI Rebalancing, Αναβάθμιση FTSE RUSSEL, καθώς και Αξιολογήσεις της Ελληνικής Οικονομίας από μεγάλους Οίκους που σε μεγάλο βαθμό θα επηρεάσουν την τάση της Αγορά μας. Επιπλέον με ιδιαίτερη προσοχή θα πρέπει να δούμε τις επιπτώσεις από την ξηρασία που πλήττει την Ευρώπη, καθώς και τα προβλήματα που υπάρχουν στο Παγκόσμιο Εμπόριο από τις πολεμικές συγκρούσεις που βρίσκονται σε εξέλιξη σε Μ. Ανατολή και Μαύρη Θάλασσα. Τεχνικά για τον ΓΔ οι επόμενες αντιστάσεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 2700 μονάδων”, όπως εκτιμά η Merit Sec.
“Έξι συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες συμπλήρωσε το Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η διάθεση ανάληψης ρίσκου διατηρήθηκε και αυτή την εβδομάδα, επισημαίνει ο Μάνος Χατζηδάκης.
Το επιλεκτικό αγοραστικό ενδιαφέρον εναλλάχθηκε μεταξύ των μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης, εστιάζοντας αφενός στα αποτελέσματα τριμήνου και αφετέρου στους τίτλους που εμπλέκονται στις αναδιαρθρώσεις των διεθνών δεικτών τον Σεπτέμβριο.
Όλα δείχνουν ότι ο Αύγουστος θα αποτελέσει τον πέμπτο συνεχόμενο ανοδικό μήνα, με τη μέχρι στιγμής απόδοση του Γενικού Δείκτη να διαμορφώνεται στο 3,8%. Την ίδια στιγμή, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διατηρείται με άνεση στην περιοχή των €250 εκατ., συνθέτοντας μια ιδιαίτερα ικανοποιητική εικόνα, βάσει της ιστορικής εποχικότητας και των συνήθως υποτονικών συναλλακτικών τάσεων της περιόδου.
Η συνολική κεφαλαιοποίηση της Αγοράς ανήλθε πλέον στα €195 δισ., ξεπερνώντας τα επίπεδα της 8ης Ιανουαρίου 2008, αυτή την φορά με σημείο αναφοράς τον ενεργειακό κλάδο.
Σε ότι αφορά τα αποτελέσματα των Εταιρειών, η συστηματική υπέρβαση των προσδοκιών έχει συμβάλει στην αύξηση της εμπιστοσύνης προς την Εγχώρια Αγορά, ενισχύοντας την ορατότητα της εταιρικής κερδοφορίας και δικαιολογώντας, σε σημαντικό βαθμό, την αναβάθμιση των αποτιμήσεων.
Μολονότι αποτελέσματα έχουν ανακοινώσει μέχρι στιγμής μόλις 30 Εταιρείες, οι οποίες αντιστοιχούν περίπου στο 20% του συνόλου των Εισηγμένων, η χρηματιστηριακή τους αξία αντιπροσωπεύει το 76% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α. Μετά και την προσθήκη των εταιρειών του κλάδου Διύλισης, η εικόνα της εταιρικής κερδοφορίας παραμένει εξαιρετικά ισχυρή: τα λειτουργικά κέρδη εμφανίζονται αυξημένα κατά 50,9%, στα €8,15 δισ., ενώ τα καθαρά κέρδη ενισχύονται κατά 47,6%, στα €7 δισ. Σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις της Αγοράς, το 77% των Εταιρειών υπερέβη τον πήχη σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας, ενώ το αντίστοιχο ποσοστό στα έσοδα διαμορφώθηκε στο 42%. Τα μεγέθη αυτά αποκτούν ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα, εάν συνυπολογιστεί ότι ακολουθούν τρεις διαδοχικές χρήσεις ιστορικά υψηλών επιδόσεων, προδιαγράφοντας μία ακόμη χρονιά - ρεκόρ για την κερδοφορία των Εισηγμένων.
Η έλευση του Σεπτεμβρίου συνοδεύεται από γεγονότα κομβικής σημασίας, πέρα από τις τρέχουσες γεωπολιτικές εξελίξεις, τα οποία συνδέονται τόσο με την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Χώρας, όσο και με την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών.
Παράλληλα, στα μέσα του μήνα οι Κεντρικές Τράπεζες επιστρέφουν στο προσκήνιο με τις αποφάσεις τους για το κόστος χρήματος.
Σε μικροοικονομικό επίπεδο, η ολοκλήρωση των ανακοινώσεων των αποτελεσμάτων του α εξαμήνου, θα προσφέρει μια περισσότερο αντιπροσωπευτική εικόνα για τα θεμελιώδη μεγέθη των Εισηγμένων και τις προοπτικές της φετινής χρήσης, διατηρώντας το επιλεκτικό ενδιαφέρον σε Εταιρείες με ισχυρές επιδόσεις και ορατή προοπτική.
Συνεπώς, ο Σεπτέμβριος προμηνύεται μήνας αυξημένου επενδυτικού ενδιαφέροντος και μεταβλητότητας, με δυνητικούς καταλύτες και προς τις δύο κατευθύνσεις.
Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης εισήλθε σε υπερτιμημένες ζώνες τιμών στην συνεδρίαση της 26ης Αυγούστου και εν συνεχεία διόρθωσε μετριοπαθώς κάνοντας μια πρώτη δοκιμή στην περιοχή των 2700 μονάδων.
Η βραχυπρόθεσμη εικόνα αποφορτίστηκε, χωρίς η Αγορά να πληρώσει αισθητά χαμηλότερα επίπεδα τιμών γεγονός που αποτελεί ένδειξη διατήρησης της ισχύος των αγοραστών. Από τον Απρίλιο, ο Γενικός Δείκτης ακολουθεί το ίδιο μοτίβο ανοδικής αγοράς: δοκιμάζει νέα υψηλά, εισέρχεται σε φάση συσσώρευσης και στη συνέχεια εκδηλώνει το επόμενο ανοδικό κύμα διαφυγής.
Το μοτίβο αυτό έχει επαναληφθεί έξι φορές, χωρίς η Αγορά να περάσει σε ζώνες υποτιμητικής υπερβολής, διατηρώντας έτσι ένα σχετικά στενό εύρος διακύμανσης κατά τις διορθωτικές φάσεις.
Ιδανικά για τους αγοραστές, ο Γενικός Δείκτης δεν θα πρέπει να υποχωρήσει κάτω από τις 2600 μονάδες, καθώς μια τέτοια εξέλιξη θα έθετε σε δοκιμασία τη μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση και θα μπορούσε να ενεργοποιήσει σήματα πώλησης από τους βραχυπρόθεσμους κινητούς μέσους και τον MACD.
Προς το παρόν, η τεχνική εικόνα εξακολουθεί να υποστηρίζεται από το σύνολο των ανοδικών ενδείξεων των κινητών μέσων, αναθεωρώντας το βραχυπρόθεσμο ανοδικό περιθώριο προς τις 2720 μονάδες, επίπεδο που παραμένει εντός των τεχνικών δυνατοτήτων των ημερήσιων ταλαντωτών, προτού αυτοί επανέλθουν σε υπεραγορασμένες ζώνες.
Από το μέτωπο των αποτελεσμάτων, στις 31/08 η Bally’s Intralot δημοσιεύει τις ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις της, στις 2/9 ακολουθούν Quest Holdings, Trade Estates και Αττικά Πολυκαταστήματα και στις 3/9 η Πετρόπουλος” υπενθυμίζει ο κ. Χατζηδάκης (υπεύθυνος τμήματος ανάλυσης Beta Sec.).