Το «μυστικό» για χρηματιστηριακές αποδόσεις 14%

Οι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να ξεπεράσουν μαζικά τις μεγάλες διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές σε αποδόσεις αναλύοντας απλώς τα διαθέσιμα οικονομικά μεγέθη, καταλήγουν ακαδημαϊκοί στη Βρετανία και στις ΗΠΑ.
Η στρατηγική βασίζεται σε έναν δείκτη μακροoικονομικών συνθηκών. Όταν ο δείκτης βελτιώνεται, τότε οι επενδυτές αναλαμβάνουν θέση long στα χρηματιστήρια και όταν επιδεινώνεται οι επενδυτές προχωρούν σε ανάληψη θέσης short.

Η συγκεκριμένη στρατηγική θα απέφερε μέση ετήσια απόδοση 14% την περίοδο 1997-2011, σύμφωνα με όσα υποστηρίζουν οι ακαδημαϊκοί. Στον αντίποδα, η ανάληψη στατικής θέσης με τους ίδιους δείκτες θα απέφερε πρακτικά μηδενική απόδοση, με την προϋπόθεση ανάληψης ίδιου βαθμού κινδύνου.

Τα ευρήματα της έρευνας πιθανότατα θα πιάσουν εξαπίνης αρκετούς επενδυτές, δεδομένου ότι οι ανακοινώσεις οικονομικών στοιχείων είθισται να μελετώνται εντατικά και προσεκτικά σε αναζήτηση ενδείξεων για τη μελλοντική πορεία των αγορών.

«Με βάση όσα βλέπω από τα μακροοικονομικά δεδομένα, η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται ήδη σε πολύ χαμηλά επίπεδα», δηλώνει ο καθηγητής Αλεσάντρο Μπέμπερ, του Cass Business School, ενός από τους συντάκτες της έκθεσης.

Ο καθηγητής Μπέμπερ δηλώνει ότι ο μακροοικονομικός δείκτης που έχει επινοήσει επικεντρώνεται σε ευρεία επιλογή μακροοικονομικών στοιχείων και όχι μόνο στα μηνιαία μεγέθη για την αγορά εργασίας ή τα τριμηνιαία στοιχεία ανάπτυξης του ΑΕΠ, ώστε να έχει πιο έγκαιρα σημάδια τα οποία πιθανότατα δεν λαμβάνουν υπόψη οι αγορές.

«Ο δείκτης δίνει τη δυνατότητα στους επενδυτές να παρακολουθούν την εξέλιξη των μακροοικονομικών συνθηκών κάθε ημέρα και όχι κάθε τρίμηνο, όταν ανακοινώνονται τα στοιχεία για το ΑΕΠ» δηλώνει και συμπληρώνει: «Έχουμε ένα μικρό νούμερο για να επικεντρωθούμε, που εξελίσσεται κάθε ημέρα και μας δίνει αίσθηση των μακροοικονομικών συνθηκών που σε αντίθετη περίπτωση θα έπρεπε να εικάσουμε από τους σπάνιους και αργοπορημένους δείκτες».

Τα χρηματιστήρια θεωρούνται συχνά βασικοί δείκτες που προβλέπουν μελλοντικές οικονομικές τάσεις, εν αντιθέσει με τις αγορές συναλλάγματος ή σταθερού εισοδήματος, που αναμφίβολα οδηγούνται από τη ροή των οικονομικών μεγεθών.

«Όλοι γνωρίζουν ότι τα μακροοικονομικά στοιχεία έχουν αποτέλεσμα στην αγορά σταθερού εισοδήματος, ο δεσμός μεταξύ των επιτοκίων και των μακροοικονομικών μεγεθών έχει διερευνηθεί αρκετά. Ο συσχετισμός, όμως, δεν είναι εξίσου ξεκάθαρος για τη δυναμική της χρηματιστηριακής αγοράς» δηλώνει ο καθηγητής Μπέμπερ.

«Εμείς θεωρούμε, όμως, ότι υπάρχει ισχυρός συσχετισμός ανάμεσα στους μακροοικονομικούς δείκτες πραγματικού χρόνου και στη χρηματιστηριακή αγορά. Εάν η μέτρηση των μακροοικονομικών πληροφοριών είναι έγκαιρη και αντικειμενική, όπως συμβαίνει στο δικό μας δείκτη, τότε τα θεμελιώδη στοιχεία επηρεάζουν τις τιμές των χρηματαγορών όπως δείχνει και το απλό οικονομικό ένστικτο».

Η ανάλυση χρησιμοποίησε περισσότερες από 300 τακτικές κοινοποιήσεις οικονομικών μεγεθών και καλύπτει παράγοντες όπως πληθωρισμός, παραγωγή, ανεργία, προσδοκώμενη ανάπτυξη για να προβλέψει τις κινήσεις των δεικτών S&P 500 της Wall Street, FTSE 100 του Λονδίνου, Euro Stoxx 50 και τον ιαπωνικό Nikkei 225.

Το μοντέλο αναλαμβάνει θέση long για την εκάστοτε χρηματιστηριακή αγορά όταν ο σχετικός μακροοικονομικός δείκτης ξεπερνά το επίπεδο που ήταν προ 60 ημερών και θέση short στην αντίθετη περίπτωση. Το περίεργο είναι πως οι ακαδημαϊκοί κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι ακόμη και για τις αγορές εκτός ΗΠΑ τα αμερικανικά οικονομικά δεδομένα λειτούργησαν καλύτερα ως οιωνός για τη χρηματιστηριακή πορεία από ό,τι τα εγχώρια ή τα διεθνή στοιχεία.

Το μοντέλο έδειξε ιδιαίτερα ισχυρές αποδόσεις την περίοδο 1997-2001, αλλά όχι το διάστημα 2002-2006, δηλώνει ο καθηγητής Μπέμπερ.

Εν αντιθέσει με άλλες στρατηγικές trading, που φαίνεται πως λειτουργούν στη θεωρία, το συγκεκριμένο μοντέλο διατηρεί το κόστος του trading σε ένα ελάχιστο επίπεδο, καθώς εξισορροπείται σε εβδομαδιαία βάση και παίζεται σε φθηνά, ρευστά futures δεικτών. 

Ο καθηγητής Μπέμπερ δηλώνει ότι αδημοσίευτη εργασία από τον ίδιο και τους συνεργάτες του καταλήγει στο συμπέρασμα πως θα μπορούσαν να δημιουργηθούν ακόμη μεγαλύτερες αποδόσεις χρησιμοποιώντας τα ίδια σημάδια για την αγορά ή των πώληση οικονομικά ευαίσθητων μετοχών, αντί για τοποθέτηση στους ευρύτερους δείκτες, αν και έτσι θα αυξηθεί το κόστος trading.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation