Αυξάνονται τα discounts των μετοχών με τα οποία διαπραγματεύονται οι μεγάλες ΑΕΕΑΠ (Prodea και Trastor), παρά τη θετική πορεία της αγοράς ακινήτων και τις νέες κινήσεις των εταιρειών για ενίσχυση της εμπορευσιμότητας των μετοχών τους.
Αναλυτές του κλάδου ωστόσο εκτιμούν ότι οι αποτιμήσεις των ΑΕΕΑΠ της χώρας πιθανόν να μπουν σε ρότα σύγκλισης με τα ευρωπαϊκά επίπεδα έως τις αρχές του 2027 καθώς ενισχύεται η διαφάνεια των επενδυτικών τους σχεδίων εν μέσω ισχυρών προοπτικών του κλάδου.
Αλλαγή εικόνας για την Prodea
Μέχρι πρόσφατα η μετοχή της Prodea, της μεγαλύτερης ΑΕΕΑΠ της χώρας, ξεχώριζε στο ταμπλό καθώς ήταν η μόνη του κλάδου που διαπραγματευόταν με premium. Στο τέλος του 2025 το premium ανερχόταν στα 8%.
Ωστόσο, η εικόνα άλλαξε όταν προχώρησε η εταιρεία στην αποκοπή του μερίσματος (1,50 ευρώ) στα μέσα Ιουνίου με τη μετοχή ακόμα να «συνέλθει». Με πηγές να τοποθετούν την καθαρή εσωτερική αξία της εταιρείας στα 3,92 ευρώ, η έκπτωση της μετοχής πλέον βρίσκεται στο 20%.
Η εταιρεία παραμένει εστιασμένη στο επενδυτικό της πλάνο, το οποίο επικεντρώνεται στους τομείς του τουρισμού και των logistics.
Μάλιστα, τις επόμενες εβδομάδες αναμένεται να γίνουν γνωστοί οι δύο θεσμικοί επενδυτές που θα αποκτήσουν το 49% του νέου "βραχίονα" της Prodea Investments στον τομέα των logistics, ενώ η εταιρεία εξακολουθεί να επικεντρώνεται στον ξενοδοχειακό τομέα.
Στο ραντάρ των ξένων
Στην Trastor, η πρόσφατη κεφαλαιακή ενίσχυση άλλαξε τα δεδομένα για την εταιρεία ωστόσο το discount παραμένει υψηλό.
Στα τέλη Δεκεμβρίου η έκπτωση της μετοχής βρισκόταν στο 26% ενώ τώρα βρίσκεται στα 31% (με βάση το adjusted NAV μετά την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου).
Η πώληση των 150 εκατ. νέων μετοχών στο πλαίσιο της κεφαλαιακής ενίσχυσης μπορεί να δημιούργησε πτωτική πίεση στη αποτίμηση της εταιρείας, όμως παρατηρητές της αγοράς αναφέρουν ότι παράλληλα ενισχύεται η θέση της στα ραντάρ των ξένων επενδυτών.
Με τη διεύρυνση της επενδυτικής βάσης, η εταιρεία έχει βάλει πλώρη για επενδυτικό πλάνο ύψους περίπου 568 εκατ. ευρώ με νέες κινήσεις να αναμένονται το επόμενο διάστημα.
Οι μικρότερες ΑΕΕΑΠ
Στους μικρότερους παίκτες της αγοράς η εικόνα είναι παρόμοια αν και τα ποσοστά των discount διαφέρουν. Από τη μια, μετοχές όπως αυτές της Premia και της Trade Estate παρουσιάζουν έκπτωση που κυμαίνεται στο 30-35%, ενώ στη Briq βρίσκεται κάτω από το 20%.
Τα discount στη Ευρώπη
Αν και οι ελληνικές ΑΕΕΑΠ παρουσιάζουν σημαντική έκπτωση σε σχέση με την καθαρή λογιστική αξία τους, δεν πρόκειται για ελληνικό φαινόμενο. Στην Ευρώπη παρατηρείται παρόμοια εικόνα, αν και οι αποτιμήσεις βρίσκονται σε καλύτερο επίπεδο.
Μάλιστα ειδικοί βλέπουν τις εκπτώσεις των ευρωπαϊκών ΑΕΕΑΠ να διαμορφώνονται το 2027 γύρω στο 20%, με το αυξημένο κόστος του χρήματος να αποτελεί το μεγάλο αγκάθι για πολλές από αυτές. Επίσης, δεν είναι λίγοι αυτοί που βλέπουν της ελληνικές επενδυτικές εταιρείες να κινούνται κοντά στο 20%, καθώς ο κλάδος αποτελεί για πολλούς ένα «σίγουρο στοίχημα» με αρκετές ΑΕΕΑΠ να προσφέρουν ισχυρή μερισματική απόδοση.
«Το μεγάλο πρόβλημα στην Ελλάδα παραμένει η ρευστότητα των μετοχών, αν και βλέπουμε σημαντικά βήματα σε αυτη την κατευθυνση. Αυτό που έχει μεγάλη σημασία είναι ότι το κλίμα είναι bullish (ανοδικό) και εύκολα μπορεί να δούμε νέα θεσμικά κεφάλαια στον κλάδο», αναφέρει αναλυτής που παρακολουθεί στενά τον κλάδο.