Morgan Stanley: Η διόρθωση στις μετοχές ήταν μόνο το «ορεκτικό»

H αμερικανική αγορά μετοχών είχε μόνο μια γεύση από τις πιθανές επιπτώσεις από τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων νωρίτερα φέτος, με τα χειρότερα να έπονται, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.

«Ορεκτικό, όχι το κυρίως γεύμα» χαρακτηρίζουν τη διόρθωση στα τέλη Ιανουαρίου οι αναλυτές της τράπεζας, με επικεφαλής τον Andrew Sheet. Αν και οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων αποδείχθηκαν δύσκολο να «χωνευτούν» από τους επενδυτές μετοχών, οι προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό αποδόσεις δεν ξεπέρασαν τον μέσο όρο των τελευταίων πέντε ετών, τονίζει η Morgan Stanley.

Αν και πολλοί προειδοποιούν ότι ένας υψηλότερος πληθωρισμός θα μπορούσε να βλάψει τις μετοχές, στη θεωρία οι υψηλότερες τιμές είναι στη χειρότερη περίπτωση ουδέτερος παράγοντας, αν οδηγούν σε αύξηση των κερδών. Από την άλλη πλευρά, οι υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις σημαίνουν ένα discount στην αξία των μελλοντικών κερδών. Αν ξεπεράσουν τον μέσο όρο των τελευταίων πέντε ετών, μπορούν να προκαλέσουν μεγαλύτερο πλήγμα στις μετοχές, επισημαίνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.

Oι σχετικά χαμηλές πραγματικές αποδόσεις αποτέλεσαν μια μεγάλη στήριξη για τις μετοχές, οπότε η άνοδός του θα σημαίνει πως οι μετοχές θα πρέπει να βασιστούν στα κέρδη. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η μεγάλη πρόκληση είναι πως μια επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης μπορεί να ξεκινήσει από το δεύτερο τρίμηνο.

«Είναι όταν η ανάπτυξη υποχωρεί ενώ ο πληθωρισμός συνεχίζει να κινείται υψηλότερα, οι αποδόσεις υποφέρουν περισσότερο» γράφουν σύμφωνα με το Bloomberg οι αναλυτές. «H ισχυρή παγκόσμια ανάπτυξη και τα καλά εταιρικά αποτελέσματα το πρώτο τρίμηνο προσέφεραν ένα σημαντικό αντιστάθμισμα» προσθέτουν.